У долгосрочных держателей биткоина зафиксированы убытки примерно по 4 миллионам монет, купленных в диапазоне $85 000–$118 000 — большинство из них приобретено в 2025 году, — и многие могут продать, если цена вернется к этому диапазону, согласно отчету компании Glassnode, занимающейся ончейн-аналитикой.

Glassnode, которая относит к долгосрочным держателям инвесторов, владеющих монетами более 155 дней, сообщила, что более половины всех монет долгосрочных держателей были куплены выше текущей цены. Эти данные появились в отчете, опубликованном в среду перед решением Федеральной резервной системы по ставке.

Компания подчеркнула важность уровня $85 000 в публикации в X 28 октября:

$85K keeps turning $BTC back. Since January, Bitcoin has closed above it on only five days, never more than three in a row. It's a truly tough level to break. More in depth analysis in our latest Week on Chain report

— glassnode (@glassnode) October 28, 2026

Этот блок монет в убытке стоит около $326 млрд при текущей цене биткоина около $81 400 — это на 1,2% больше за последние 24 часа, но примерно на 35% ниже исторического максимума в $126 080.

По данным Glassnode, диапазон между $84 000 и $85 000 четыре раза в этом году отбивал рост биткоина, и с января актив закрывался выше него лишь пять дней. В последний раз биткоин преодолел этот уровень в сентябре, достигнув пика в $87 100. Подобные кластеры себестоимости важны для ончейн-аналитиков, поскольку они отмечают уровни, где крупные группы держателей возвращаются в безубыток: предложение выше цены может сдерживать рост, когда продавцы стремятся выйти в ноль, а кластеры ниже цены могут выступать поддержкой.

Держатели ETF также близки к безубытку

Инвесторы спотовых биткоин-ETF находятся в схожем положении. По оценке Glassnode, средняя цена покупки монет американскими спотовыми биткоин-ETF составляет $81 500, тогда как аналитик ETF из Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт в среду в твите оценил этот показатель чуть ниже $82 000, добавив, что биткоин колеблется около этого уровня с конца августа.

Согласно графику Сейффарта, средний нереализованный убыток держателей ETF по состоянию на понедельник составлял около $2,63 млрд. В ответах он уточнил, что оценка учитывает только потоки средств в фонды, а не то, что заплатили покупатели на вторичном рынке.

Ставки, потоки и керри-трейд

Федеральная резервная система в среду сохранила базовую ставку на уровне 3,75%–4,00% голосованием 10–2, при этом управляющая Лиза Кук и президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак проголосовали против, выступая за повышение. До решения трейдеры оценивали вероятность еще одного повышения на четверть процентного пункта в декабре выше 70%.

Тим Сун, старший исследователь HashKey, утверждал, что декабрьское повышение уже в определенной степени заложено в цены.

"Что действительно сдерживает биткоин, — сказал он Decrypt, — это устойчиво высокие доходности американских казначейских облигаций и реальные процентные ставки, которые существенно повышают альтернативные издержки для инвесторов, держащих рисковые активы."

Доходность 10-летних казначейских облигаций в полдень в четверг, по данным CNBC, находилась чуть ниже 5% — ниже закрытия среды в 5,05% и 52-недельного максимума в 5,37% от 7 октября.

Сун добавил, что снижение ставок финансирования на бессрочных фьючерсах на биткоин сжало доходность арбитража «кэш-энд-керри», стратегии, объединяющей спотовый биткоин с короткими фьючерсными позициями. Galaxy Research установила, что девять хедж-фондов и банков сократили экспозицию в спотовых ETF на 68 000 BTC на фоне затухания этой сделки, тогда как платформы для состоятельных клиентов и суверенные фонды наращивали ее.

На этой неделе потоки в ETF восстановились. По данным SoSoValue, американские спотовые биткоин-ETF приняли около $424 млн с понедельника по среду после оттока $635 млн 22 октября.

"Любой рост выше $85 000 может столкнуться с давлением продавцов со стороны долгосрочных держателей, стремящихся выйти в безубыток", — сказал Сун, присоединяясь к оценке Glassnode.

Однако и Glassnode, и Сун отметили слабую активность продаж. Glassnode сообщила, что с августа держатели фиксировали все меньшие убытки при каждом снижении: на августовском минимуме реализованные убытки превышали прибыль примерно на $630 млн за день, тогда как в районе спада 24 октября максимальный дневной чистый убыток составил около $27 млн.

"Ключевая проблема рынка сейчас — не панические продажи, а недостаточный новый покупательский интерес для поддержания устойчивого восстановления", — сказал Сун.

С стороны понижения Glassnode указала на около $42 млн заявок на покупку в диапазоне $78 000–$79 000 на Binance, а также на среднюю себестоимость новых покупателей на уровне $75 800.

Сун ожидает, что в краткосрочной перспективе биткоин продолжит торговаться между $75 000 и $85 000, пока не улучшится макроликвидность и ETF не возобновят стабильные чистые притоки. Сможет ли рынок поглотить давление продавцов вблизи $85 000, "станет важным сигналом для определения того, может ли рынок regain силу", — сказал он. Декабрьское заседание ФРС станет следующей запланированной проверкой этих макроусловий.