Лорен Асмус из UTXO сопоставляет Bitcoin (BTC) с рынком облигаций на 300 триллионов долларов
Ключевые выводы
- •Лорен Асмус из UTXO Management утверждает, что ежедневные колебания цены — неподходящая мера значимости Bitcoin, и выступает вместо этого за постоянное распределение в портфеле.
- •Асмус называет глобальный рынок облигаций объемом около 300 триллионов долларов следующей границей adoption для Bitcoin, описывая эту цифру как показатель масштаба, а не прогноз притока капитала.
- •Глобальный рынок облигаций охватывает государственные, корпоративные и другие долговые ценные бумаги и является ключевой составляющей портфелей пенсионных фонд, страховщиков и управляющих активами.
- •Заложенный в протокол Bitcoin лимит предложения в 21 миллион монет отличает его от государственных и корпоративных долгов, объем которых растет по мере выпуска новых ценных бумаг.
- •Аргумент Асмуса о постоянном распределении опирается на концепцию «постоянного портфеля» Гарри Брауна, предполагающую неизменное удержание позиций вне зависимости от меняющихся экономических условий.
Лорен Асмус из UTXO Management утверждает, что цена Bitcoin (BTC) — неверный ориентир для оценки актива, каким бы ни было ее движение в конкретный день. Его аргумент сводится к постоянному распределению в портфеле, а следующей границей adoption для Bitcoin он называет глобальный рынок облигаций объемом около 300 триллионов долларов.
Его комментарии были опубликованы 9 октября 2026 года.
Асмус, представляющий UTXO Management — управляющую компанию, ориентированную на Bitcoin, — считает, что ежедневные колебания цены не являются подходящей мерой значимости актива. По его логике, Bitcoin заслуживает постоянного места в портфеле, а не позиции, оцениваемой по последнему движению, — различие, которое переносит фокус с текущего уровня цены на то, как актив соотносится с традиционными вложениями, составляющими основу крупных портфелей.
Bitcoin был запущен в январе 2009 года как первая криптовалюта и работает под заложенным в протокол лимитом в 21 миллион монет. Такой механизм фиксированной эмиссии отличает его от государственных и корпоративных долговых обязательств, объем которых растет по мере выпуска новых ценных бумаг заемщиками, и часто упоминается в аргументах в пользу его использования как долгосрочного средства сохранения стоимости.
Глобальный рынок облигаций, охватывающий государственные, корпоративные и другие долговые ценные бумаги, принято считать одним из крупнейших пулов капитала в мировой финансовой системе; он является ключевой составляющей портфелей пенсионных фондов, страховщиков и управляющих активами. Называя его объем — около 300 триллионов долларов, Асмус характеризует следующую границу adoption для Bitcoin в категориях масштаба, а не ежедневной цены. По его словам, эта цифра служит мерой пула, с которым будет сопоставляться Bitcoin, а не прогнозом объема движения капитала.
Концепция постоянного распределения, на которую он опирается, имеет глубокие корни в управлении портфелем — прежде всего в «постоянном портфеле» Гарри Брауна, подходе, предполагающем неизменное удержание позиций вне зависимости от меняющихся экономических условий. В рамках этой школы распределение поддерживается, а не торгуется — то же различие, которое Асмус проводит между значимостью Bitcoin и его ежедневной ценой.
Этот материал впервые был опубликован на COINOTAG: https://en.coinotag.com/utxo-asmus-bitcoin-300-trillion-bond-market
