Институционально | Банки могут сдержать рост стейблкоинов, повысив ставки по депозитам, — рабочий документ BIS
Ключевые выводы
- •Рабочий документ BIS, подготовленный исследователями Рашадом Ахмедом и Иньаки Альдасоро, показал, что более высокие ставки по банковским депозитам сопровождаются замедлением роста крупных стейблкоинов, таких как USDT и USDC.
- •На основе данных по США с января 2019 года по июнь 2025 года исследование связало повышение ставки по депозитам на один базисный пункт со снижением среднего 10-недельного темпа роста рыночной капитализации стейблкоинов с примерно 15% до 12%.
- •Эффект ставок был более выражен для USDC от Circle, чем для USDT от Tether, что исследователи связывают с более прочными связями USDC с пользователями из США.
- •Поскольку большинство стейблкоинов приносят мало процентов или не приносят их вовсе, результаты указывают на прямую конкуренцию между стейблкоинами и процентными банковскими депозитами за одни и те же средства.
- •Исследование не устанавливает, что рост стейблкоинов сокращает общий объём банковских депозитов или кредитования, а его результаты отражают период сравнительно высоких процентных ставок.
Банки могут замедлить рост крупных стейблкоинов, таких как USDT от Tether и USDC от Circle, предлагая вкладчикам более высокие процентные ставки. Об этом говорится в рабочем документе Банка международных расчётов (BIS) — базельского учреждения, которое нередко называют центральным банком для центральных банков.
Исследователи Рашад Ахмед и Иньаки Альдасоро проанализировали данные по США за период с января 2019 года по июнь 2025 года. В ходе исследования было установлено, что повышение ставок по банковским депозитам на один базисный пункт сопровождалось снижением среднего 10-недельного темпа роста рыночной капитализации стейблкоинов с примерно 15% до 12%.
Полученные результаты позволяют предположить, что стейблкоины и банковские депозиты конкурируют за часть одних и тех же средств. Поскольку большинство стейблкоинов приносят держателям мало процентов или не приносят их вовсе, более высокая доходность традиционных сберегательных счетов может побудить пользователей вернуть деньги в банки.
Эффект оказался сильнее для USDC от Circle, чем для USDT от Tether, что, по словам исследователей, согласуется с более тесными связями USDC с пользователями из США.
Документ усиливает опасения банков, что стейблкоины могут оттягивать депозиты у традиционных кредитных организаций, потенциально повышая стоимость фондирования и влияя на кредитные возможности. Однако исследование не устанавливает, что рост стейблкоинов обязательно сокращает общий объём банковских депозитов или кредитования, а его выводы основаны на периоде сравнительно высоких процентных ставок. Это важно учитывать: данные работы не показывают, как соотношение между ставками по депозитам и притоком средств будет вести себя в иной среде ставок,ляя этот вопрос открытым для оценки банками, эмитентами стейблкоинов и регуляторами.
Стейблкоины — это токены на основе блокчейна, как правило привязанные к фиатным валютам, например к доллару США. USDT от Tether и USDC от Circle являются двумя крупнейшими такими токенами по рыночной капитализации, и их быстрый рост в последние годы вызывает всё большее внимание центральных банков и регуляторов по всему миру, причём BIS входит в число учреждений, неоднократно указывавших на эту тенденцию. Рабочий документ добавляет количественный аргумент к этой дискуссии, указывая на ценообразование банковских депозитов как на одну из переменных, которая, судя по всему, влияет на темпы роста стейблкоинов.
Статья основана на материале, впервые опубликованном BitcoinKE.
