Рыночная капитализация биткоина находится примерно на уровне пика прошлого цикла, но, по словам председателя и генерального директора Miller Value Partners Билла Миллера IV, глобальная финансовая ситуация стала намного, намного хуже. Это расхождение, по его мнению, означает, что разрыв между ценой биткоина и его справедливой стоимостью шире, чем когда-либо, — и именно поэтому ветеран инвестиционного мира заявляет, что он «никогда ещё не был столь оптимистично настроен в отношении биткоина».

Миллер изложил свою позицию в интервью, опубликованном Bitcoin Magazine. Он представил свою концепцию «управления капиталом» (capital governance), объяснил, почему рассматривает биткоин как знаменатель для капитала, а не как актив, оцениваемый в традиционных терминах, и описал, как он определяет справедливую стоимость по отношению к дефициту бюджета США, который за один год примерно равен всей рыночной капитализации биткоина. Такой подход к знаменателю переворачивает привычный вопрос оценки: вместо того чтобы спрашивать, сколько биткоин стоит в долларах, Миллер спрашивает, сколько стоит капитал при измерении в единице, которая не подкреплена силой.

Та же призма проходит через всё остальное интервью: от математики дефицита к недавнему опережению золота — развитию, которое Миллер объясняет запаздыванием нарратива, — а затем к политике Федеральной резервной системы, ценам на энергоносители, верховенству права и вопросу о том, почему некоторые фонды до сих пор не могут держать биткоин.

Беседа, разделённая на следующие главы, также охватила:

• 0:00 — Билл Миллер IV о том, почему он никогда ещё не был столь оптимистично настроен в отношении биткоина
• 0:57 — Неизменная капитализация, худшие фундаментальные показатели: расширяющийся разрыв справедливой стоимости
• 2:07 — Ротация AI-сделок, ликвидность Японии и вопрос глобальнойвидности
• 2:55 — Концепция дефицита: рыночная капитализация биткоина против годовых заимствований США
• 3:59 — Почему золото опередило биткоин и почему Миллер называет это запаздыванием нарратива
• 5:56 — Повышение ставки ФРС на 25 базисных пунктов, цены на энергоносители и инфляция
• 6:29 — Иммиграция, верховенство права и стабильность процессов для капитала
• 8:50 — Управление капиталом: что происходит, когда меняются единицы измерения
• 10:06 — Способны ли компании США обогнать долг и почему фонды всё ещё не могут держать биткоин
• 12:06 — Знаменатель для капитала, который не подкреплён силой

Оригинальная статья «Why Legendary Investor Bill Miller IV has ‘Never Been More Bullish on Bitcoin’» написана Патриком Грином и впервые опубликована на Bitcoin Magazine.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Мнения и точки зрения, выраженные в этой передаче, принадлежат её участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или любых аффилированных организаций. Этот материал предоставлен исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в этой передаче не является приглашением, рекомендацией, одобрением или предложением покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Зрителям следует консультироваться со своими советниками, прежде чем принимать финансовые или деловые решения.