Банк Кореи проведет очередное заседание по ставке в четверг, а рынки разделились во мнениях относительно того, повысит ли центральный банк ставку снова или оставит ее без изменений — решение, которое может дать подсказки о темпах и масштабе текущего цикла ужесточения.

В июле Банк Кореи повысил базовую ставку на 0,25 процентного пункта до 2,75 percent, что стало первым повышением более чем за три года и первым с января 2023 года. Теперь рынки следят за тем, последует ли подряд идущее повышение ставки. Базовая ставка задает ориентир для краткосрочных заимствований по всей экономике: изменения обычно отражаются на ставках по ипотеке, кредитам домохозяйств и корпоративным займам, а также на доходности депозитов.

После июльского заседания губернатор Банка Кореи Шин Хён-сон заявил, что рост валового внутреннего продукта во втором квартале и потребительская инфляция в июле будут ключевыми факторами при определении темпов и масштаба дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Оба показателя впоследствии указали на более сильные, чем ожидалось, экономические условия, что может усилить аргументы в пользу дальнейшего ужесточения.

Реальный ВВП вырос во втором квартале на 0,6 percent по сравнению с предыдущим кварталом, что в три раза быстрее прогноза Банка Кореи в 0,2 percent. Если текущая тенденция сохранится, экономика движется к росту примерно на 3 percent по итогам всего года.

Потребительская инфляция в прошлом месяце вернулась в диапазон 2 percent впервые за три месяца, однако базовая инфляция, исключающая волатильные компоненты, выросла на 2,6 percent, показав самый быстрый рост более чем за два года. Поскольку Шин неоднократно подчеркивал в публичных выступлениях, что придает больший вес базовой инфляции, ожидается, что Банк Кореи будет уделять более пристальное внимание именно основной инфляционной динамике при принятии решения по ставке.

Дополнительное повышение ставки означало бы, что Банк Кореи действует на опережение, сдерживая инфляцию и поддерживая финансовую стабильность. Это также означало бы, что Корея ужесточает денежно-кредитную политику раньше, чем Федеральная резервная система США, которая оставляла свою ключевую ставку без изменений на протяжении пяти последовательных заседаний до прошлого месяца.

"August decision is important because it will determine whether the current rate-hike cycle is characterized by a preemptive or cautious approach," сказал аналитик NH Investment & Securities Канг Сын-вон.

"There is little to be gained from waiting until October, while the costs of delaying a rate hike are growing," сказал аналитик iM Securities Ким Мён-силь.

Между тем, те, кто ожидает сохранения ставки, утверждают, что Банк Кореи может взять больше времени, чтобы оценить влияние июльского повышения, указывая на замедление инфляции в июле, укрепление южнокорейской воны и недавнюю коррекцию на фондовом рынке.

"There is no need to take unnecessary risks. A message keeping the possibility of another rate hike open could itself deliver a degree of tightening," сказала аналитик Eugene Investment & Securities Ким Чи-на.

Помимо самого повышения ставки, внимание также сосредоточено на том, насколько высоко Банк Кореи в итоге поднимет базовую ставку. Рынки в настоящее время закладывают вероятность еще одного повышения ставки в этом году, что довело бы базовую ставку до 3 percent к концу года.

"However, if oil prices rise and the value of the won per dollar weakens simultaneously, while core inflation picks up again or household lending and housing prices in the Seoul metropolitan area rebound rapidly, the possibility of an upward revision to the projected terminal rate cannot be ruled out," сказала аналитик Kiwoom Securities Ан Ён-ха.

Во время предыдущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики после пандемии COVID-19 пиковое значение базовой ставки составляло 3,5 percent.