В пятницу Банк Японии сохранил свою учетную ставку на уровне 1%, предупредив, что базовая инфляция может заметно вырасти выше целевого показателя в 2% начиная с сентября. Это решение делает Японию единственным крупным центральным банком, все еще находящимся на траектории ужесточения, в то время как Федеральная резервная система США и Банк Англии взяли паузу, что расширяет разрыв в процентных ставках, который на протяжении нескольких месяцев оказывал давление на иену.

Банк Японии сохраняет ставки при разделившемся мнении

Центральный банк проголосовал за сохранение ставок на прежнем уровне с результатом 8-1, продолжив свою осторожную стратегию после предыдущего ужесточения. Член правления Хадзимэ Таката не согласился с решением и предложил повысить учетную ставку до 1,25%.

Решение было принято на фоне того, что инфляционные риски остаются активными в экономике Японии. Банк Японии заявил, что рост заработной платы перекладывается на отпускные цены, в то время как затраты на сырую нефть и слабость иены продолжают оказывать дополнительное давление. Передача роста зарплат в цены знаменует собой важное развитие для экономики, где десятилетия дефляции подавляли способность устанавливать цены, и это является центральным аргументом Банка Японии в пользу того, что инфляция может устойчиво достичь целевого уровня.

Базовая инфляция в Японии составила 1,6% в июле и большую часть 2026 года оставалась ниже 2%. Однако центральный банк предупредил, что базовая инфляция может вырасти «заметно выше» 2% во втором полугодии финансового года.

Этот период длится с сентября по март. Банк Японии заявил, что в дальнейшем инфляция может вернуться к 2%, если цены на сырую нефть снизятся.

Центральный банк также отметил, что финансовые условия остаются стимулирующими. На этом фоне официальные лица заявили, что они продолжат повышать ставки, если базовая инфляция будет продолжать приближаться к целевому показателю цен. Япония лишь недавно вышла из многолетней политики сверхмягких денежных мер, и даже при 1% ее учетная ставка остается значительно ниже ставок, установленных ФРС и Банком Англии.

Волатильность иены после сообщений о вмешательстве

Иена резко колебалась после сообщений о том, что Япония вмешалась для поддержки валюты. Это произошло после того, как иена ослабла почти до 163 за доллар, прежде чем вырасти до 157,96.

Позже валюта частично потеряла эти позиции. Она торговалась около 159,90 за доллар после кратковременного укрепления на торгах в Лондоне.

Министерство финансов Японии остается обеспокоенным чрезмерной слабостью иены. Стратег State Street Масахико Лоо сказал: «Границу, вероятно, лучше рассматривать как зону в диапазоне 162-165, а не как конкретный уровень».

Предполагаемая покупка иен последовала за периодом масштабных медвежьих позиций по этой валюте. Недавние данные показали, что чистые короткие позиции по иене находятся почти на самом высоком уровне за последние два года. Это накопление отражало продолжающийся аппетит инвесторов к сделкам carry trade с иеной, при которых трейдеры занимают в низкодоходной иене для инвестирования в валюты с более высокой доходностью — стратегия, которая усиливает давление на японскую валюту, когда процентные дифференциалы остаются большими.

Япония также получила поддержку со стороны властей США во время валютных операций. Ведущие официальные лица по валютному контролю заявили, что эта поддержка вышла за рамки психологической. Скоординированное или полускоординированное вмешательство является редкостью, а участие США свидетельствовало о масштабах обеспокоенности беспорядочными движениями валют.

Сообщается, что Южная Корея также провела интервенцию по продаже долларов для поддержки воны. Эти действия показали, что слабость валюты стала более широкой проблемой в Азии.

Рынки следят за инфляцией и будущими повышениями ставок

Решение Банка Японии последовало за волной встреч глобальных центральных банков. Федеральная резервная система США и Банк Англии также на этой неделе сохранили ставки без изменений.

Сейчас рынки ожидают, что Банк Японии может снова повысить ставки до конца года. Многие аналитики считают возможным повышение до 1,25%, при этом сентябрь или октябрь сейчас находятся под более пристальным вниманием.

Губернатор Банка Японии Казуэ Уэда заявил, что прогнозы многих членов правления по инфляции остаются высокими. Он также добавил, что риски смещены в сторону повышения, что приковывает внимание к следующему заседанию по денежно-кредитной политике.

Ватару Асо из RBC BlueBay Asset Management сказал, что рынки будут сосредоточены на коммуникации Уэды после принятия решения. Он заявил: «Более важный вопрос заключается в том, дадут ли губернатор Уэда и Банк Японии сигнал об ускорении темпов будущих повышений ставок».

Индекс доллара оставался под давлением на этой неделе по мере того, как трейдеры переоценивали глобальные ожидания по ставкам. Реакция иены также показала, что рынки остаются чувствительными как к валютным интервенциям, так и к руководству со стороны Банка Японии.

Экономист Питер Шифф подверг критике решение сохранить ставки на уровне 1%. Он сказал, что этот шаг может привести к «более слабой иене, росту инфляции и более высоким долгосрочным процентным ставкам».

Запись Bank of Japan Holds Rates at 1% as Yen Swings After Intervention впервые появилась на CoinCentral.