BABA +1,28%

BIDU +4,07%

4 сентября Baidu объявила, что её гонконгские акции класса A включены в обе программы — Шанхай-Гонконг Stock Connect и Шэньчжэнь-Гонконг Stock Connect — с 7 сентября. Stock Connect — это торговый канал, позволяющий квалифицированным инвесторам материкового Китая покупать гонконгские ценные бумаги через счета в Шанхае или Шэньчжэне; включение обычно делает акцию значительно более доступной для этой базы инвесторов. Это изменение даёт квалифицированным инвесторам материка прямой доступ к гонконгскому листингу Baidu и может расширить ликвидность и базу акционеров компании. Оно не меняет лежащую в основе конкуренцию между Baidu, Inc. (NASDAQ: BIDU) и Alibaba Group Holding Limited (NYSE: BABA), которые развивают искусственный интеллект, используя разные сочетания моделей, облачной инфраструктуры, чипов и потребительской дистрибуции.

Бычий сценарий для Baidu строится на поисковом трафике, экосистеме Ernie, облачных услугах и чипах Kunlunxin. Включение в Stock Connect может облегчить инвесторам материка доступ к этой истории, при этом двойной первичный листинг Baidu в Гонконге — структура, при которой гонконгские акции и американский листинг дают равные права — уже расширяет доступность. Медвежий сценарий заключается в том, что улучшенный торговый доступ не решает проблему слабой рекламы, не гарантирует долю на рынке облака и не устраняет геополитические и регуляторные риски. Катализатор влияет прежде всего на ликвидность, а не на прибыль. Южные потоки с материка исторически становились значимым источником оборота для крупных гонконгских технологических компаний после включения в Stock Connect — именно поэтому дисконт за доступность привлекает внимание инвесторов, хотя масштаб эффекта различается по компаниям.

По подсчётам Insider Monkey, на 30 июня Baidu, Inc. (NASDAQ:BIDU) держали 49 хедж-фондов против 50 на 31 марта. Appaloosa Management Дэвида Теппера раскрыла владение 1 295 000 акций — на 87% больше, чем в первом квартале. Этот рост отражает убеждённость одного управляющего, а не широкое увеличение участия фондов.

Выручка Alibaba от AI Cloud и вычислительных услуг за июньский квартал достигла 7,1 млрд долларов, вырастев на 45% год к году, а скорректированная EBITA сегмента увеличилась на 133% до 830 млн долларов. Бычий сценарий Alibaba опирается на полный стек: модели Qwen, облако, собственные чипы и коммерческую дистрибуцию. Медвежий сценарий включает капиталоёмкость, жёсткую внутреннюю конкуренцию, зависимость от потребительских расходов и вероятность того, что быстрый рост ИИ пока слишком мал, чтобы существенно изменить оценку всей группы.

Во втором квартале Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) держали 97 хедж-фондов против 102 в первом квартале. Fisher Asset Management Кена Фишера раскрыла 5 096 418 акций после сокращения позиции на 0,5%.

По данным биржевого расчёта коротких позиций от 14 августа, в коротких позициях по американским акциям Baidu находилось 10 894 402 акции, или 3,84% от количества акций в свободном обращении, с показателем 5,52 дня для покрытия. Это на 32% больше, чем в предыдущем отчёте. Данные предшествуют объявлению о Stock Connect и указывают на скептицизм, не раскрывая его причин. Теперь у Baidu более чистый катализатор ликвидности, тогда как у Alibaba сильнее раскрытая монетизация облака. Stock Connect может сузить дисконт Baidu за доступность, но именно рост выручки, маржинальность и внедрение ИИ клиентами определят, какая компания окажется лучшей инвестицией.

Инвесторам также следует помнить, что американские депозитарные акции Baidu и гонконгские обычные акции связаны, но не являются идентичными инструментами. Рост южного оборота может улучшить ценовое открытие, не гарантируя спрос на листинг на Nasdaq. Катализатор реален, но его влияние на прибыль пока не доказано. Первым наблюдаемым сигналом станет межрыночный объём торгов, за которым последуют изменения южных позиций в ежедневных отчётах об обороте Stock Connect.

Хотя мы признаём потенциал BIDU как инвестиции, мы считаем, что некоторые другие акции ИИ-сектора предлагают больший потенциал роста с меньшим риском падения. Если вы ищете крайне недооценённую акцию ИИ-сектора, которая также может значительно выиграть от тарифов эпохи Трампа и тренда на возврат производства в США, ознакомьтесь с нашим бесплатным отчётом о лучшей краткосрочной ИИ-акции.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: NVIDIA (NVDA): что говорят Foxconn и Super Micro об ИИ-буме, и Pony AI быстро масштабирует робо-такси — достигнет ли акция целевой цены BofA в $17?

Раскрытие: отсутствует. Следите за Insider Monkey в Google News.