Во вторник, 18 августа, Baidu (NASDAQ: BIDU) не оправдала прогноз Уолл-стрит по выручке за второй квартал, отчитавшись о 31,3 млрд юаней (4,62 млрд долларов) за три месяца, завершившиеся в июне, что на 4% ниже показателя годичной давности.

По оценке опрошенных LSEG аналитиков, ожидалось около 31,96 млрд юаней, то есть показатель Baidu оказался ниже консенсус-прогноза.

Компания отчиталась о квартальной чистой прибыли в размере 2,3 млрд юаней (324 млн долларов), что на 68% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Разводнённая прибыль на американскую депозитарную акцию снизилась до 0,85 доллара, что означает падение почти на 72% по сравнению с июнем 2025 года. Операционная прибыль также уменьшилась — до 446 млн долларов.

После публикации отчётности акции Baidu, котирующиеся в США, снизились на 3,5–4,35% в ходе предмаркетных торгов в Нью-Йорке.

Слабость онлайн-маркетинга давит на результаты

Давление на результаты оказал старейший бизнес Baidu. Выручка от онлайн-маркетинга снизилась на 19% — до 13,1 млрд юаней, поскольку рекламодатели урезали расходы в условиях слабой китайской экономики.

На этот сегмент повлияли два основных фактора. Затяжной спад на рынке недвижимости Китая и ослабевший потребительский спрос вынудили компании сокращать маркетинговые бюджеты.

Кроме того, против Baidu сыграл проходивший в середине года в стране фестиваль распродаж 618: площадки электронной коммерции перенаправили промо-бюджеты на субсидии для пользователей вместо закупки поискового и ленточного трафика.

Baidu также перестраивает свой флагманский поисковый продукт вокруг ответов, генерируемых ИИ, которые, по словам компании, пока не полностью монетизируются за счёт рекламы, — эта масштабная переработка продукта разворачивается на фоне циклического давления.

Выручка от ИИ продолжает расти

Выручка от связанных с ИИ операций Baidu, охватывающих облачные сервисы, приложения и маркетинговые услуги, выросла на 25% — до 12,5 млрд юаней, что помогло смягчить спад в рекламе.

Baidu была в числе первых крупных китайских технологических компаний, подхвативших волну генеративного ИИ: чат-бот Ernie компания запустила в марте 2023 года, спустя несколько месяцев после появления ChatGPT в конце 2022 года, и с тех пор наращивала вычислительную инфраструктуру, необходимую таким моделям.

Выручка AI Cloud Infra увеличилась на 50% — до 7,3 млрд юаней. Согласно отчёту Baidu о результатах, внутри этого сегмента выручка GPU Cloud в годовом исчислении подскочила на 283% против роста на 184% кварталом ранее. Рост GPU-облака указывает на спрос на вычислительные мощности для обучения и работы моделей ИИ — фактор, разжигающий гонку инфраструктурных инвестиций в китайском технологическом секторе: только Alibaba пообещала направить более 380 млрд юаней в течение трёх лет на облачную инфраструктуру и инфраструктуру ИИ. Выручка от ИИ-приложений выросла на 3% — до 2,5 млрд юаней, а выручка от маркетинговых сервисов на базе ИИ не изменилась, оставшись на уровне 2,6 млрд юаней.

«Хотя наш бизнес онлайн-маркетинга остаётся под давлением, растущая динамика нашего ключевого бизнеса на базе ИИ подтверждает переход Baidu от интернет-компании к компании, ставящей ИИ во главу угла», — заявил в отчёте о результатах соучредитель и генеральный директор Baidu Робин Ли.

Apollo Go расширяется за рубежом

Baidu также использовала этот квартал, чтобы вывести сервис роботакси Apollo Go на новые рынки. Подразделение начало испытания на открытых дорогах в Лондоне вместе с Uber и Lyft, запустило полностью беспилотные коммерческие перевозки в Дубае и получило первые в Гонконге разрешения на испытания беспилотных автомобилей. Кроме того, оно провело испытания на открытых дорогах в Швейцарии совместно с оператором PostBus.

Зарубежная экспансия расширяет сервис, который уже выполняет полностью беспилотные поездки в таких китайских городах, как Ухань, и последовала за объявленным в июле многолетним соглашением с Uber о развёртывании автомобилей Apollo Go на платформе Uber на рынках за пределами США и материкового Китая.

Финансовый директор Хайцзянь Хэ сообщил, что операционный денежный поток четвёртый квартал подряд оставался положительным — на уровне 3,4 млрд юаней, и что компания движется к двойному первичному листингу в Гонконге, который рассчитывает завершить в этом году. Акции Baidu обращаются в Гонконге в рамках вторичного листинга с 2021 года, а переход к структуре двойного первичного листинга мог бы открыть путь к включению в программу Stock Connect — торговый канал, позволяющий инвесторам из материкового Китая покупать гонконгские акции, — именно этим путём пошла Alibaba после собственного преобразования в 2024 году.

Компания сообщила, что с начала первого квартала вернула акционерам 259 млн долларов за счёт выкупа акций.

Реакция Уолл-стрит

До публикации отчётности акции Baidu торговались вблизи отметки 103,67 доллара, потеряв около 28% с начала года. Аналитик Bank of America Миранда Чжуан сохранила за акциями рейтинг «Покупать», но снизила целевую цену до 165 долларов с 180 долларов, сославшись на ослабление рекламной выручки и рост расходов на инфраструктуру ИИ.

Трёхмесячный консенсус аналитиков соответствовал оценке «Умеренная покупка»: три рейтинга «Покупать», два «Держать», рейтингов «Продавать» нет.