Австралийские потребительские цены в июле выросли сильнее, чем ожидалось, а базовая инфляция также оказалась выше прогнозов, усилив аргументы в пользу очередного повышения процентной ставки Резервным банком Австралии (RBA).

Данные Австралийского бюро статистики показали, что месячный индекс потребительских цен (CPI) вырос на 1,0% по сравнению с июнем, превысив прогноз роста на 0,8% и развернув снижение на 0,1% в предыдущем месяце. Годовая общая инфляция замедлилась до 3,5% с 3,8% в июне, но это всё равно оказалось выше диапазона 3,2%–3,3%, который крупные банки обозначали перед публикацией, и выше медианного прогноза 3,3%.

Значительная часть замедления в годовом выражении объяснялась тем, что из расчёта выпадал резкий рост цен в июле прошлого года — механический эффект, который уже был отмечен в предварительных оценках, а не признак реального ослабления текущего ценового импульса.

Более внимательно отслеживаемый показатель усечённого среднего для базовой инфляции указывает на более сложную для регулятора картину. Усечённое среднее выросло на 0,5% за месяц, значительно выше прогноза 0,3%, оставив годовой показатель на уровне 3,6% без изменений по сравнению с июнем и выше консенсуса экономистов крупных банков на уровне 3,5%.

Показатель взвешенной медианы дал смешанный результат. В годовом выражении он снизился до 3,6% с 3,7%, однако в месячном выражении вырос на 0,4% после 0,3% ранее.

Подробности за заголовком указывают, что инфляционный импульс был широким, а не ограничивался топливом. Товары и услуги на рынке без учёта волатильных компонентов выросли на 1,0% за месяц, а дискреционные расходы без табака — на 1,5%. Такая ширина роста, вероятно, важнее для RBA, поскольку она даёт более полное представление о ценовом давлении по всей экономике, а не только в одной волатильной категории.

Масштаб сюрприза как по общему показателю, так и по предпочитаемому RBA усечённому среднему, заметно меняет дискуссию о денежно-кредитной политике перед сентябрём. Рост усечённого среднего на 0,5% за месяц при прогнозе всего 0,3% — это именно тот результат, который RBA трудно списать на шум, особенно после того, как данные показывают, что давление не ограничивалось бензином.

Австралийский доллар подскочил после публикации, поскольку рынки быстро пересмотрели вероятность очередного повышения ставки вместо сохранения её без изменений. Это стало явным отходом от дезинфляционного нарратива, который формировался на фоне более мягких прогнозов по общему CPI до выхода данных.

Для RBA отчёт выходит в момент, когда власти уже три раза повышали ставки в этом году, стремясь вернуть базовую инфляцию в целевой диапазон 2%–3%. Последние данные усиливают мнение, что цикл ужесточения, возможно, ещё не завершён, хотя ожидается, что чиновники продолжат оценивать дополнительные данные до сентябрьского заседания совета.