Энергетическая безопасность Азии зависит от Ормузского пролива — критически важного водного пути, который регион не контролирует. Этот пролив обеспечивает значительную долю сырой нефти и сжиженного природного газа, используемых для выработки электроэнергии в Японии, Южной Корее, Индии и странах Юго-Восточной Азии. Любое нарушение в результате возобновления конфликта вызовет последствия, выходящие далеко за рамки цен на топливо, и поставит под угрозу энергетическую инфраструктуру, лежащую в основе технологических целей региона.

Если Азия не построит более глубокие и ликвидные сети электроэнергии, она рискует утратить свои позиции в глобальной цепочке создания стоимости ИИ. Практически каждая крупная экономика Азии уже приняла формальный национальный план развития ИИ. Япония недавно представила национальный бюджет в размере 370 триллионов иен (2,3 триллиона долларов), при этом более четверти этой суммы зарезервировано на расходы в области искусственного интеллекта и полупроводников в течение следующих 15 лет.

Обучение передовых моделей ИИ концентрирует огромные вычислительные мощности в нескольких точках, тогда для инференса требуются низколатентные объекты в плотных городских центрах. Ожидается, что спрос на электроэнергию со стороны дата-центров в Азиатско-Тихоокеанском регионе вырастет примерно на 165% в период с 2023 по 2030 год.

Однако значительная часть заявленных в регионе мегаваттных показателей представляет собой так называемые «хвастливые мегаватты» (bragawatts) — объявления, которые впечатляют на бумаге, но гораздо медленнее превращаются в реальную, доступную энергию.

Несмотря на быстрый прогресс в развитии возобновляемой энергетики, надёжные системы требуют значительной модернизации энергосетей. Объекты возобновляемой энергетики обычно строятся вдали от центров потребления и производят энергию с перебоями. Без новой инфраструктуры передачи и накопления серверные стойки не смогут работать на полную мощность. Согласно Перспективам энергетики Юго-Восточной Азии Международного энергетического агентства, инвестиции в сети и накопители энергии в 2025 году составили всего 13 миллиардов долларов — это значительно меньше 50 миллиардов долларов, необходимых ежегодно до 2050 года.

В эпоху повышенных цен на топливо и энергетической нестабильности конкурирующие приоритеты также могут отодвинуть на второй план снабжение дата-центров электроэнергией. Политики и государственные деятели отдают приоритет поддержанию работы жилого освещения и кондиционирования.

США служат предостерегающим примером. До половины всех запланированных американских проектов дата-центров могут не быть введены в эксплуатацию в этом году. В первые три месяца 2026 года 75 проектов дата-центров общей стоимостью 130 миллиардов долларов были заблокированы или отложены из-за противодействия местных властей, что соответствует общему количеству заблокированных проектов за весь 2025 год. Федеральные стимулы в рамках закона о CHIPS и науке и Закона о снижении инфляции ускорили расходы США на полупроводники и энергетическую инфраструктуру, увеличив конкурентный разрыв с азиатскими рынками, которые всё ещё преодолевают проблемы, связанные с ограничениями энергосетей.

Азия уже сталкивается с аналогичным отставанием. В 2024 году регион ввёл в эксплуатацию лишь около 38% заявленной мощности дата-центров, что представляет собой один из самых значительных разрывов между планами и их реализацией среди всех рынков мира, согласно аналитическому докладу, подготовленному совместно со Смит-школой Оксфорда. Проблема особенно острая в Малайзии и Индии — двух странах, делающих ставку на бум цифровой инфраструктуры.

Джохор запретил строительство объектов дата-центров уровней Tier 1 и 2 из-за опасений по поводу нагрузки на местную водную инфраструктуру. Между тем, амбиции Индии по удвоению проектной мощности к концу следующего финансового года столкнутся с серьёзными задержками в доставке электроэнергии по сетям.

На фоне эйфории, вызванной развитием ИИ и затопившей рынки, разрыв между обещанным и реализуемым будет только расширяться. Товарные рынки уже оценивают заявленное развёртывание, а не то, что реально осуществимо. Цены на медть остаются высокими в предположении стремительного роста спроса на строительство дата-центров, а стоимость трансформаторов в два-три раза превышает допандемийный уровень по мере того, как застройщики спешат закрепить за собой дефицитное оборудование.

Если очереди на подключение растянутся так же, как в США и Европе, несоответствие между заявленной и введённой мощностью может спровоцировать буморно-спадный цикл, подобный тому, который рынки металлов пережили за последнее десятилетие.

Сингапур, Малайзия и Южная Корея реагируют нормативными рамками, требующими от застройщиков дата-центров представления планов по аккумулированию энергии в батареях, управлению ограничениями и оценке воздействия на энергосети. Ранее Сингапур ввёл временный мораторий на строительство новых дата-центров в период с 2022 по 2023 год, прежде чем перейти к системе условного распределения, что иллюстрирует, как быстро ограничения ресурсов могут ужесточиться даже на рынках с хорошим финансированием.

Это означает, что развёртывание ИИ в Азии может замедлиться, в то время как США продолжают реализацию дальнейших планов по строительству дата-центров на сумму 4 триллиона долларов до 2028 года. Каждый квартал ожидания азиатских операторов — это ещё один квартал вычислительных мощностей, талантов и капитала, которые могут быть развёрнуты в другом месте.

Более либеральный подход к распределённой генерации энергии и торговле электроэнергией — по существу, открытие оптовых рынков электроэнергии для ценовой конкуренции — помог бы привлечь инвестиции и снизить зависимость региона от импортных нефти и газа. Однако для достижения этого требуются более глубокие и прозрачные энергетические рынки.

В настоящее время рынки электроэнергии в регионе не обеспечивают инвесторов необходимой прозрачностью. Большинство электроэнергетических систем Азии по-прежнему опираются на традиционную модель: вертикально интегрированные государственные коммунальные предприятия, действующие как единственные покупатели, с административно установленными розничными тарифами и ограниченной возможностью торговли для третьих сторон. Это препятствует формированию сигналов будущих цен через форвардные контракты. Инвесторы на зрелых рынках, таких как Европа и США, воспринимают такие торговые уровни как нечто само собой разумеющееся. Китай, напротив, выбрал государственно-управляемую модель развития ИИ-инфраструктуры с централизованно распределёнными энергоресурсами, что выводит его в значительной степени за рамки конкурентной среды, формируемой рыночным ценообразованием на электроэнергию, по которому должны ориентироваться другие азиатские экономики.

Инвесторы в возобновляемую энергетику в Азии сталкиваются с большей неопределённостью в отношении долгосрочной доходности, которая в большей степени подвержена государственному вмешательству в периоды резкого роста спроса. Это повышает риск приостановки проектов по развитию сетей из-за нехватки инвестиций — тех самых сетей, к которым ожидают подключения дата-центры Азии.

Определённые усилия по либерализации уже предпринимаются. Рынок фьючерсов на электроэнергию Японии является самым быстрорастущим рынком производных финансовых инструментов на электроэнергию в мире. Энергетическая биржа Индии IEX теперь работает на рынках день вперёд и срочных сделок. Кроме того, с 2022 года электроэнергия коммерчески поставляется и торгуется по маршруту от Лаоса через Таиланд и Малайзию в Сингапур в рамках знакового многостороннего механизма торговли электроэнергией.

Marex вносит вклад в рост ликвидности на рынках производных финансовых инструментов на электроэнергию Японии. В Новой Зеландии Marex был недавно выбран для предоставления внебиржевой (OTC) торговой платформы, поддерживающей стандартизированный контракт на сверхпиковую электроэнергию этой страны — что углубляет местный рынок, который, как и многие рынки в Азии, традиционно был фрагментированным и с низким объёмом торгов.

Эти шаги показывают, как могут выглядеть более глубокие рынки электроэнергии в Азии: инструменты и платформы, позволяющие производителям, промышленным потребителям и инвесторам хеджировать и оценивать электроэнергию с той же уверенностью, с которой они работают с другими товарами.

Электроэнергия в Азии должна торговаться с той же степенью проработанности, что и сырая нефть на мировых рынках. Для реализации желаемого развёртывания ИИ в регионе в конечном итоге потребуются рынки электроэнергии, достаточно надёжные и прозрачные, чтобы дать капиталу уверенность строить с опережением спроса, а не вслед за ним.

Мнения, выраженные в commentary публикациях Fortune.com, принадлежат исключительно их авторам и не обязательно отражают мнения и убеждения Fortune.

Эта история была изначально опубликована на Fortune.com.