Артур Хейс предупреждает, что «йен-землетрясение» может спровоцировать рост ликвидности и поддержать Bitcoin

Артур Хейс, известный инвестор в криптовалюты и сооснователь BitMEX, который сейчас занимает должность Chief Investment Officer в своем семейном офисе Maelstrom, предупреждает, что крупный сдвиг в глобальной валютной политике может высвободить новую волну ликвидности на финансовые рынки — и в конечном итоге поддержать Bitcoin и другие криптовалюты.

В новом эссе под названием "Yen-quake" Хейс утверждает, что политики могут перейти к более слабому доллару США в рамках усилий по укреплению японской иены и восстановлению баланса глобальных финансовых условий. По его тезису, такой сдвиг в политике может иметь последствия далеко за пределами валютного рынка. Если правительства и центральные банки ответят дополнительной ликвидностью, последующий поток капитала в конечном итоге может перейти в рисковые активы, включая Bitcoin и более широкий криптовалютный рынок.

Этот аргумент добавляет еще один слой к продолжающейся дискуссии о том, как денежно-кредитная политика, валютные рынки и глобальная ликвидность влияют на цену Bitcoin. Хейс давно придерживается мнения, что Bitcoin крайне чувствителен к изменениям глобальной ликвидности. Его последний анализ в значительной степени сосредоточен на связи между долларом США, японской иеной, политикой Казначейства и так называемой yen carry trade. Эссе привлекло внимание в криптоиндустрии, а его тезис также был отмечен криптомедиа.

Что Артур Хейс имеет в виду под «Yen-Quake»

Термин "yen-quake" относится к потенциальному рыночному потрясению, которое может возникнуть из-за серьезного изменения соотношения между долларом США и японской иеной. Исторически Япония придерживалась крайне низких процентных ставок по сравнению с США и другими крупными экономиками. Эта разница способствовала формированию глобальной стратегии, известной как yen carry trade.

При carry trade инвесторы занимают деньги в валюте с относительно низкой стоимостью финансирования и используют эти средства для покупки активов, которые потенциально могут принести более высокую доходность. На протяжении многих лет японская иена была одной из самых важных валют финансирования для этой стратегии. Сделка работает хорошо, когда иена остается относительно слабой, а разница процентных ставок — широкой. Но стратегия становится сложнее, когда иена быстро укрепляется или японские ставки растут. Тогда инвесторам может потребоваться сократить позиции и выкупить иену, чтобы погасить долг. Этот процесс способен создавать давление на глобальные рынки. Хейс считает, что последствия могут в итоге вынудить политиков ответить дополнительной ликвидностью.

Аргумент Хейса о долларе и иене

В центре анализа Хейса находится соотношение между долларом США и японской иеной. Его аргумент состоит в том, что политики в конечном итоге могут отдать предпочтение более слабому доллару в рамках усилий по повышению конкурентоспособности экспорта США и устранению более широких экономических дисбалансов. Более слабый доллар сделал бы американские товары дешевле для зарубежных покупателей, одновременно повышая долларовую стоимость активов и доходов, номинированных в иностранной валюте.

Существуют исторические прецеденты скоординированного валютного вмешательства такого рода. Соглашение Plaza Accord 1985 года, в рамках которого США, Япония, Великобритания, Франция и Западная Германия договорились понизить курс доллара США по отношению к иене и немецкой марке, показало, что крупные экономики могут и действительно действовали совместно, чтобы скорректировать валютные курсы, когда торговые дисбалансы становились политически неприемлемыми.

Однако валютная политика редко ограничивается одной страной. Существенное движение доллара может повлиять на другие валюты, особенно на иену. Если иена станет слишком сильной, японские политики могут столкнуться с давлением, поскольку более сильная валюта может сделать японский экспорт дороже и потенциально негативно сказаться на прибыли компаний. Это создает сложную задачу балансировки политики. Хейс считает, что такое давление в конечном итоге может привести к более широкому денежному ответу.

Почему ликвидность важна для Bitcoin

Инвесторы в Bitcoin все чаще рассматривают глобальную ликвидность как важный фактор циклов на криптовалютном рынке. Когда финансовые условия становятся мягче, у инвесторов обычно появляется более широкий доступ к капиталу, и они могут быть готовы активнее направлять средства в более рискованные активы. Когда ликвидность сокращается, может происходить обратное: инвесторы уменьшают экспозицию к волатильным активам и переходят к наличным, государственным облигациям или другим воспринимаемым как безопасные активам.

Bitcoin исторически переживал крупные ценовые циклы параллельно изменениям глобальных финансовых условий. Хейс утверждает, что эта связь может стать особенно важной, если политики ответят на стресс на валютных и финансовых рынках дополнительной ликвидностью. Его тезис прост: больше ликвидности создает больше капитала в поиске доходности, и часть этого капитала в конечном итоге может перейти в дефицитные активы, такие как Bitcoin.

Yen Carry Trade может стать катализатором

Yen carry trade — один из самых важных элементов аргумента Хейса. На протяжении многих лет инвесторы использовали низкую стоимость заимствований в Японии для финансирования инвестиций в других странах. Эта стратегия может включать заимствование иены, конвертацию ее в другую валюту и вложение в активы с более высокой доходностью.

Сделка становится уязвимой, когда иена резко укрепляется. Если инвестор занял ¥1 billion, когда курс был благоприятным, а затем иена существенно укрепилась, ему потребовались бы более ценные активы в иностранной валюте, чтобы погасить тот же долг в иенах. Это может подтолкнуть инвесторов к закрытию позиций, что приводит к вынужденным продажам акций, облигаций и других рисковых активов. Массовое закрытие таких позиций может создать значительную волатильность на рынке.

Механизм, который описывает Хейс, не является чисто теоретическим. В August 2024 Bank of Japan повысил ключевую процентную ставку, что способствовало быстрому укреплению иены по отношению к доллару. Последовавшее закрытие carry trade вызвало резкие падения на мировых фондовых рынках — индекс Nikkei 225 в Японии показал одно из крупнейших однодневных падений за всю историю — а рынки криптовалют также ушли вниз, поскольку трейдеры с кредитным плечом ликвидировали позиции, чтобы привлечь наличность. Этот эпизод показал, как быстро вызванное иеной сокращение кредитного плеча может распространиться по классам активов.

Bitcoin может сначала оказаться под давлением

Бычий долгосрочный аргумент Хейса не обязательно означает, что Bitcoin сразу же вырастет, если yen carry trade окажется под давлением. Напротив, быстрое закрытие позиций с кредитным плечом может сначала негативно повлиять на Bitcoin. Рынки криптовалют — одни из самых ликвидных и волатильных сегментов глобальных финансов, а значит, трейдеры могут быстро продавать цифровые активы, когда им нужны деньги. Bitcoin ранее уже испытывал резкие снижения в периоды внезапного сокращения кредитного плеча — как это было видно в эпизоде August 2024.

Это означает, что сценарий "yen-quake" может потенциально иметь две очень разные фазы. Первая может включать уход от риска, когда инвесторы продают волатильные активы. Вторая может наступить, если политики ответят на этот стресс существенной денежной и фискальной поддержкой. Именно вторую фазу Хейс считает в конечном итоге бычьей для Bitcoin.

От рыночного шока к всплеску ликвидности

Тезис Хейса во многом основан на предположении, что правительства и центральные банки не позволят крупному финансовому потрясению развиваться бесконтрольно. Если финансовые рынки станут достаточно нестабильными, политики могут рассмотреть меры, направленные на стабилизацию рынков финансирования и предотвращение более широкого экономического ущерба. Такие меры могут включать изменение процентных ставок, механизмы предоставления ликвидности, покупки активов или другие формы денежной поддержки.

У того сценария, который ожидает Хейс, есть современные прецеденты. Во время глобального финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система США расширила свой баланс через несколько раундов количественного смягчения и создала экстренные механизмы ликвидности. В March 2020, когда пандемия COVID-19 вызвала глобальную распродажу на рынках, ФРС и другие крупные центральные банки снова задействовали масштабные покупки активов, валютные своп-линии и кредитные программы в течение нескольких недель. В обоих случаях денежный ответ в конечном итоге помог стабилизировать рынки и способствовал возобновлению спроса на рисковые активы.

Такая политика может увеличить объем денег, доступных в финансовой системе. Именно здесь Bitcoin входит в аргументацию Хейса. Bitcoin имеет заранее определенный график эмиссии и не зависит от центрального банка в создании дополнительных единиц. Если объем фиатной валюты и финансовой ликвидности существенно возрастет, а предложение Bitcoin останется ограниченным, Хейс считает, что криптовалюта может стать все более привлекательной для инвесторов, ищущих активы вне традиционных денежных систем.

Bitcoin как актив, чувствительный к ликвидности

Связь Bitcoin с ликвидностью стала важной частью современного инвестиционного нарратива о криптовалютах. В периоды мягких финансовых условий инвесторы могут быть более готовы держать активы с более высокой волатильностью и более высоким потенциальным доходом. Bitcoin может выигрывать от такой среды, поскольку он высоколиквиден и доступен по всему миру.

Но эта связь работает и в обратную сторону. Когда центральные банки ужесточают финансовые условия и растет стоимость заимствований, инвесторы могут сокращать экспозицию к спекулятивным активам, оказывая понижательное давление на Bitcoin. Это делает ликвидность одним из самых внимательно отслеживаемых макроэкономических индикаторов среди инвесторов в криптовалюты. Последнее эссе Хейса по сути переносит эту логику на валютный рынок.

Доллар США остается центральным элементом мировой финансовой системы

Доллар США остается доминирующей валютой в международных финансах, а значит, изменения его стоимости могут иметь последствия по всему миру. Доллар широко используется в мировой торговле, финансовых контрактах, сырьевых товарах и международных резервах. Устойчивое снижение доллара поэтому может влиять на потоки капитала сразу на нескольких рынках.

Хейс считает, что намеренное или обусловленное политикой снижение доллара в конечном итоге может изменить привлекательность различных классов активов. Для инвесторов в Bitcoin важность этого заключается в том, что Bitcoin котируется в долларах, но существует вне традиционной долларовой финансовой системы. Если инвесторы все больше опасаются обесценивания валюты, часть из них может искать доступ к дефицитным активам. Сторонники Bitcoin часто представляют его как один из таких активов.

Золото и Bitcoin тоже могут выиграть

Слабый доллар и опасения по поводу денежно-кредитной политики потенциально могут поддержать и традиционные средства сохранения стоимости. Золото исторически привлекало инвесторов в периоды валютной неопределенности и геополитической напряженности. Сторонники Bitcoin утверждают, что криптовалюта предлагает цифровую альтернативу, поскольку ее предложение ограничено, а сеть работает независимо от какого-либо одного государства.

Однако Bitcoin и золото ведут себя по-разному. У золота есть тысячелетняя история как денежного актива, тогда как Bitcoin существует менее двух десятилетий. Кроме того, Bitcoin, как правило, демонстрирует значительно более сильные колебания цены. Поэтому аргумент Хейса следует рассматривать как рыночный тезис, а не как доказательство того, что Bitcoin автоматически обойдет золото или другие активы.

Почему Япония имеет такое большое значение

Япония занимает уникальное положение в мировой финансовой системе из-за своей долгой истории крайне низких процентных ставок. Японские инвесторы накопили значительные объемы иностранных активов, а международные инвесторы использовали иену как валюту финансирования. Любой серьезный сдвиг в денежно-кредитной политике Японии поэтому может повлиять далеко за ее пределами.

Сильная иена может влиять на экономику carry trades. Более высокие доходности в Японии также могут сделать внутренние активы относительно более привлекательными. Эти изменения способны повлиять на то, куда направляется глобальный капитал. Хейс считает, что последующие корректировки могут вызвать значительную волатильность, прежде чем в итоге привести к новому циклу ликвидности.

Роль Bank of Japan

Bank of Japan поэтому является важным институтом в сценарии, который описывает Хейс. Изменения процентных ставок в Японии, покупки облигаций и ожидания по денежно-кредитной политике могут влиять на стоимость иены и поведение глобальных инвесторов. Рынки не обязательно ждут фактического решения по политике — ожиданий относительно будущих ставок может быть достаточно, чтобы вызвать крупные движения валют. Именно поэтому трейдеры внимательно следят за комментариями японских политиков и изменениями доходности японских государственных облигаций. Быстрая переоценка ожиданий может потенциально ускорить закрытие carry trades.

Федеральная резервная система может стать не менее важной

Федеральная резервная система США — еще одна критически важная часть уравнения. Если денежно-кредитная политика США станет мягче, а политика Японии — жестче, разница процентных ставок между двумя странами может сузиться. Это может снизить привлекательность заимствований в иене для покупки активов, номинированных в долларах. И наоборот, если ставки в США останутся значительно выше, чем в Японии, carry trade может продолжить привлекать инвесторов. Поэтому взаимодействие между ФРС и Bank of Japan остается критически важным для более широкого валютного прогноза. Тезис Хейса предполагает, что политики в конечном итоге будут вынуждены реагировать, если финансовые условия станут достаточно нестабильными.

Что это может означать для криптовалют

Если сценарий Хейса реализуется, рынок криптовалют может получить выгоду сразу от нескольких факторов. Во-первых, дополнительная глобальная ликвидность может увеличить спрос на рисковые активы. Во-вторых, опасения по поводу фиатных валют могут усилить привлекательность дефицитных цифровых активов. В-третьих, инвесторы, ищущие альтернативы традиционным финансовым рынкам, могут увеличить долю Bitcoin в портфелях. В-четвертых, институциональные инвесторы могут все чаще рассматривать Bitcoin как макроэкономический актив, а не просто технологическую инвестицию. Эти факторы могут создать благоприятную среду для Bitcoin и потенциально других крупных криптовалют. Но ни один из этих исходов не гарантирован.

Ethereum и альткоины тоже могут последовать

Если Bitcoin получит выгоду от нового цикла ликвидности, другие криптовалюты со временем тоже могут получить поддержку. Исторически сильные ралли Bitcoin иногда сопровождались ростом интереса к Ethereum и другим цифровым активам. Однако альткоины обычно несут более высокий риск волатильности и ликвидности. Поэтому широкий рост крипторынка будет зависеть не только от динамики Bitcoin, но и от аппетита инвесторов к риску по всему рынку цифровых активов. Stablecoins также могут сыграть важную роль, обеспечивая ликвидность внутри криптовалютных рынков.

Риски прогноза Хейса

Есть несколько причин, по которым инвесторам следует с осторожностью относиться к прогнозу Хейса как к неизбежному сценарию. Политики не всегда реагируют на рыночный стресс предсказуемо. У Федеральной резервной системы и Bank of Japan разные мандаты и внутренние экономические условия. Более слабый доллар — это также не то, что обязательно можно точно «сконструировать». На валютные рынки влияют процентные ставки, экономический рост, инфляционные ожидания, торговые потоки, движение капитала и настроения инвесторов. Даже если политики хотят определенного валютного результата, рынки могут двигаться непредсказуемо.

Bitcoin может оставаться волатильным

Ограниченное предложение Bitcoin не препятствует падению его рыночной цены. Криптовалюта может испытывать крупные просадки даже тогда, когда ее долгосрочный график эмиссии остается неизменным. Это связано с тем, что цена Bitcoin зависит от рыночного спроса, ликвидности, кредитного плеча, регулирования и настроений инвесторов. Глобальный шок ликвидности поэтому может сначала опустить Bitcoin ниже, прежде чем потенциальный денежный ответ вступит в силу. Инвесторам, следящим за тезисом Хейса, следует различать долгосрочный аргумент о ликвидности и краткосрочное рыночное поведение.

Почему эссе «Yen-Quake» имеет значение

Артур Хейс стал одним из наиболее внимательно отслеживаемых голосов в crypto macro analysis, поскольку он часто связывает рынки криптовалют с глобальной денежно-кредитной политикой. Его последнее эссе "Yen-quake" продолжает этот подход. Вместо того чтобы сосредотачиваться исключительно на техническом графике Bitcoin или новостях, специфичных для криптовалют, Хейс рассматривает валютную систему, лежащую под глобальными финансовыми рынками.

Его центральный аргумент состоит в том, что напряжение, связанное с иеной, долларом и carry trade, в конечном итоге может привести к росту ликвидности. Если это произойдет, Хейс считает, что Bitcoin может стать одним из основных бенефициаров. Эта идея согласуется с его более широким взглядом на то, что Bitcoin сильно реагирует на изменения глобальной ликвидности.

Более широкий контекст для инвесторов в Bitcoin

Тезис "Yen-quake" подчеркивает важную реальность для инвесторов в криптовалюты: Bitcoin не существует изолированно. Рынок цифровых активов все теснее связан с глобальными макроэкономическими условиями. Процентные ставки, государственные расходы, балансы центральных банков, движения валют и международные потоки капитала — все это может влиять на цену Bitcoin. Это означает, что инвесторам, следящим за Bitcoin, возможно, также нужно наблюдать за событиями в Японии, США и других крупных экономиках.

Для Хейса иена может стать триггером следующей крупной истории о ликвидности. Останется ли результат таким, каким он его ожидает, — пока неясно. Беспорядочное закрытие carry trade может сначала создать значительное давление продаж на глобальных рынках. Но если политики ответят агрессивными мерами по обеспечению ликвидности, ситуация может быстро измениться. Тогда фиксированное предложение Bitcoin станет более значимым для инвесторов, обеспокоенных покупательной способностью фиатных валют.

На данный момент "Yen-quake" Хейса остается прогнозом, а не подтвержденным рыночным исходом. Но этот аргумент привлекает внимание, поскольку соединяет три мощные силы: будущее японской иены, направление доллара США и глобальный цикл ликвидности. Если эти силы начнут двигаться вместе, Bitcoin снова может стать одним из главных бенефициаров возникающих потоков капитала.

hokanews.com – Не просто криптовалютные новости. Это криптокультура.

Автор @Ethan Ethan Collins — увлеченный криптожурналист и энтузиаст блокчейна, который всегда в поиске последних трендов, меняющих мир цифровых финансов. Умея превращать сложные события в области блокчейна в увлекательные и понятные истории, он помогает читателям оставаться на шаг впереди в быстро меняющемся криптомире. Будь то Bitcoin, Ethereum или новые альткоины, Ethan глубоко погружается в рынки, чтобы находить идеи, слухи и возможности, важные для поклонников криптовалют по всему миру.

Автор @Ethan Ethan Collins — увлеченный криптожурналист и энтузиаст блокчейна, который всегда в поиске последних трендов, меняющих мир цифровых финансов. Умея превращать сложные события в области блокчейна в увлекательные и понятные истории, он помогает читателям оставаться на шаг впереди в быстро меняющемся криптомире. Будь то Bitcoin, Ethereum или новые альткоины, Ethan глубоко погружается в рынки, чтобы находить идеи, слухи и возможности, важные для поклонников криптовалют по всему миру.

Ознакомьтесь с другими новостями и статьями в Google News

Отказ от ответственности:

Статьи на HOKANEWS публикуются, чтобы держать вас в курсе последних новостей о криптовалютах, технологиях и не только, но это не финансовая консультация. Мы делимся информацией, трендами и аналитикой, а не призываем вас покупать, продавать или инвестировать. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем совершать какие-либо финансовые действия. HOKANEWS не несет ответственности за любые потери, прибыли или проблемы, которые могут возникнуть, если вы будете действовать на основе прочитанного здесь. Инвестиционные решения должны приниматься на основе собственного анализа — и, в идеале, с участием квалифицированного финансового консультанта. Помните: криптовалюты и технологии развиваются быстро, информация меняется мгновенно, и хотя мы стремимся к точности, мы не можем гарантировать, что она на 100% полная или актуальная.

Статьи на HOKANEWS публикуются, чтобы держать вас в курсе последних новостей о криптовалютах, технологиях и не только, но это не финансовая консультация. Мы делимся информацией, трендами и аналитикой, а не призываем вас покупать, продавать или инвестировать. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем совершать какие-либо финансовые действия.

HOKANEWS не несет ответственности за любые потери, прибыли или проблемы, которые могут возникнуть, если вы будете действовать на основе прочитанного здесь. Инвестиционные решения должны приниматься на основе собственного анализа — и, в идеале, с участием квалифицированного финансового консультанта. Помните: криптовалюты и технологии развиваются быстро, информация меняется мгновенно, и хотя мы стремимся к точности, мы не можем гарантировать, что она на 100% полная или актуальная.

Оставайтесь любознательными, берегите себя и наслаждайтесь поездкой! hoka.news