Американские регуляторы могли бы подтолкнуть цены криптовалют вверх за счет денежной эмиссии для финансирования развития искусственного интеллекта и обслуживания государственного долга, считает Артур Хейс, главный инвестиционный директор фонда Maelstrom.

Хейс высказался в ходе беседы у камина на CONNECT by Cointelegraph: Seoul Edition, прошедшем во вторник в рамках Korea Blockchain Week. Он отметил, что компаниям в сфере ИИ требуются триллионы долларов для финансирования дата-центров, даже несмотря на снижение цен на их услуги, что оставляет Вашингтону мало альтернатив.

«Они, по сути, не оставили себе особого выбора, кроме как печатать деньги и смягчать ситуацию», — сказал он.

Хейс также указал на возможный разворот Китая от политики, которую он назвал «облегченной жесткой экономией», к масштабному монетарному стимулированию — шаг, который, по его словам, мог бы возродить спрос на дефицитные активы. Ранее он утверждал, что кредитный пузырь ИИ может разогнать Bitcoin в рамках «кризисного бума» выше 1 млн долларов.

В Европе, по словам Хейса, он отслеживает признаки финансового стресса во Франции, включая кредитные дефолтные свопы, привязанные к BNP Paribas, и спреды французских государственных облигаций.

«Думаю, денежная эмиссия в конечном итоге неизбежна, но это своего рода авиакатастрофа в замедленной съемке, происходящая под поверхностью», — сказал он.

Эти индикаторы — сигналы политики Китая, спреды французских облигаций и кредитные дефолтные свопы банков — формируют чек-лист Хейса, по которому он оценивает контекст ликвидности для криптовалют.

Мероприятие CONNECT от Cointelegraph в Сеуле включало панели на темы от переноса традиционных финансов в блокчейн до стейблкоинов и корпоративных криптоказначейств.

Движение Уолл-стрит в блокчейн оставляет место посредникам

Банки и управляющие активами приходят на рынки блокчейна с уже существующей клиентской базой, что дает им преимущество перед компаниями, которым приходится привлекать инвесторов с нуля, отметила Катрина Ван, генеральный партнер Portal Ventures. Их выход — часть более широких усилий традиционных финансовых институтов по переносу средств, облигаций и расчетов в публичные блокчейны.

«Кто владеет отношениями с клиентом, тот владеет экономикой», — сказала Ван, ссылаясь на теорию агрегации аналитика Бена Томпсона, согласно которой фирмы, контролирующие спрос и отношения с клиентами, извлекают максимальную ценность онлайн.

Обслуживание существующих клиентов — лишь часть возможностей для финансовых компаний. Сооснователь R3 Тодд Макдональд отметил, что публичные блокчейны такжерывают доступ к клиентам за пределами собственных сетей институтов. R3 строила бизнес вокруг частных финансовых сетей на своей платформе Corda, прежде чем в мае 2025 года объявила о сотрудничестве по подключению институтов и их активов к публичной цепочке Solana.

«Нужно действительно идти туда, где находятся клиенты и где они будут в будущем», — сказал Макдональд.

Дойдя до этих рынков, инвесторы все равно должны решить, куда вложить деньги и какой риск принять. Джастин Кугел, исполнительный вице-президент по росту World Liberty Financial, отметил, что эти решения создают работу для посредников, несмотря на изначальное обещание криптовалют избавиться от них.

«Возможно, есть причина, почему в TradFi так много посредников», — сказал Кугел.

Многие пользователи, добавил он, не хотят сами управлять своими активами или оценивать каждую инвестицию и предпочитают ощущение защиты, которое предлагают централизованные биржи.

Стейблкоины двигают деньги, но кто поставляет доходность?

Franklin Templeton, глобальный управляющий активами, не планирует выпускать собственный стейблкоин и вместо этого хочет, чтобы его токенизированные фонды денежного рынка обеспечивали инвестиционный доход наряду с платежными токенами, рассказал Четан Карканис, старший вице-президент по работе с клиентами в цифровых активах компании. Стейблкоины — блокчейн-токены, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар США, — созданы в первую очередь для платежей и стабильности цен, а не инвестиционного дохода, что делает два продукта взаимодополняющими с точки зрения компании.

«Позвольте нам быть слоем доходности», — сказал Карканис.

Подписка и погашение фондов компании, как правило, по-прежнему требуют фиатной валюты, сказал Карканис. Некоторые конвертации с участием стейблкоинов уже доступны, но, по его словам, эти опции должны стать более распространенными по всей отрасли. В июне Franklin Templeton объявила о партнерстве с MoonPay, которое позволяет подходящим институциональным инвесторам перемещаться между поддерживаемыми стейблкоинами и его токенизированными фондами денежного рынка через ончейн-транзакции. SEC также разрешила фондам Franklin Templeton инвестировать в ончейн-фонд денежного рынка.

Хаонань Ли, сооснователь и генеральный директор платформы стейблкоиновых валютных обменов Codex, отметил, что спрос на стейблкоин-платежи растет вдоль торговых маршрутов, соединяющих Латинскую Америку и Африку к югу от Сахары с Азией, где покупатели переводят деньги за промышленные товары, движущиеся в обратном направлении.

«Промышленные товары идут с востока на запад, а средства — с запада на восток», — сказал Ли.

Криптоказначейства проходят проверку на ликвидность

Корпоративные криптоказначейства — компании, держащие Bitcoin или Ether на своих балансах, — стали заметной частью рынка, и участники дискуссии подчеркнули дисциплину, которую требует этот подход. Компаниям, рассматривающим стратегии криптоказначейства, нужны денежные средства, которые можно задействовать на длительный срок, не нарушая повседневную деятельность, сказал Илья Подойницын, сооснователь и генеральный директор FinHarbor, партнера CONNECT.

«Если у вас нет избыточной ликвидности для этого, нужно очень тщательно подумать, прежде чем выходить на рынок», — сказал Подойницын.

Он предостерег от копирования стратегии другой компании без учета различий в балансах, потребностях в ликвидности и толерантности к риску. Даже опытные финансовые команды, по его словам, могут не облад экспертизой в ончейн-ликвидности и одобрении транзакций.

Панель также обсудила, должна ли публичная компания-казначейство со свободными средствами докупать криптовалюту или выкупать акции, торгующиеся ниже чистой стоимости активов. Майкл Камарда, директор по развитию компании-казначейства Ethereum SharpLink, отметил, что выкуп акций и покупка дополнительного Ether — два способа увеличить объем ETH на акцию. Использование денежных средств на выкуп акций распределяет существующие запасы Ether между меньшим числом акций, а покупка дополнительного Ether увеличивает активы компании.

Институциональные инвесторы SharpLink ориентируются на объем ETH на акцию, что делает выкупы более подходящими для них, тогда как розничных инвесторов привлекают анонсы крупных покупок Ether, сказал Камарда.

«Они любят заголовки. Они любят цифры», — сказал Камарда о розничных инвесторах.

Компания покупала как Ether, так и собственные акции, чтобы заинтересовать обе группы инвесторов, добавил он. См. также: Компании-казначейства Bitcoin могут обыграть BTC, но стоит ли риск того?