Биткоин в конечном итоге может превысить $1 миллион, если инвестиционный бум в области искусственного интеллекта завершится кредитным кризисом, требующим масштабного вмешательства правительства США. Так считает Артур Хейс — главный инвестиционный директор криптовалютной инвестиционной фирмы Maelstrom и сооснователь BitMEX.

Хейс изложил этот тезис в своём информационном бюллетене от 5 августа, утверждая, что текущий всплеск расходов на ИИ ближе к кредитному пузырю на рынке недвижимости, чем к традиционному технологическому пузырю.

Расходы на ИИ как кредитный пузырь

Хейс утверждает, что нынешний инвестиционный цикл в ИИ стимулируется преимущественно финансированием строительства центров обработки данных, а не устойчивой технологической прибылью. В отличие от пузыря доткомов 2000 года, который рухнул после того, как интернет-компании не смогли обеспечить доходы, он полагает, что сектор ИИ переживает инфраструктурную экспансию, основанную на долговом финансировании, аналогичную рынку недвижимости в США накануне финансового кризиса 2008 года. Крупнейшие технологические компании, включая Microsoft, Alphabet, Meta и Amazon, выделили десятки миллиардов долларов на развитие ИИ-инфраструктуры, существенно увеличив капитал, подверженный риску в случае нереализации прогнозируемой доходности.

Он указал на ожидаемое замедление строительства центров обработки данных с середины-конца 2027 года, с более выраженным спадом к 2028 году.

Хейс также поднял более широкие вопросы относительно масштабов инвестиций в ИИ. Ежегодные расходы на ИИ-инфраструктуру оцениваются в диапазоне от $400 миллиардов до $700 миллиардов, в то время как критики отмечают, что многие корпоративные ИИ-проекты пока не принесли значимых результатов. В то же время дорогостоящие графические процессоры рискуют устареть до того, как центры обработки данных окупят затраты на строительство — особая уязвимость, учитывая, что передовые ускорительные чипы для ИИ обычно имеют жизненный цикл продукта два года или менее.

Ограничения энергосетей, затянутые процессы получения разрешений и узкие места в цепочках поставок могут также помешать реализации многих заявленных проектов, усиливая давление на сектор.

Государственное вмешательство и Биткоин

Хейс утверждает, что серьёзное сжатие на кредитных рынках, связанных с ИИ, вероятнее всего вызовет вмешательство американских властей. Он отметил, что Стабилизационный фонд валютных бираж Министерства финансов США — механизм, созданный в 1934 году в соответствии с Законом о золотом резерве и изначально предназначенный для интервенций на валютном рынке — в настоящее время располагает приблизительно $28 миллиардами. За счёт кредитного плеча, сопоставимого с предыдущими программами спасения, по его мнению, власти могли бы мобилизовать до $280 миллиардов для поддержки компаний, связанных с ИИ.

Подобные вливания ликвидности увеличат денежную массу, что в конечном итоге пойдёт на пользу дефицитным активам, таким как Биткоин — предложение которого алгоритмически ограничено 21 миллионом монет — и поможет со временем поднять цену криптовалюты выше $1 миллиона, по мнению Хейса.

Ближайшие перспективы

Несмотря на долгосрочный бычий прогноз, Хейс ожидает, что в краткосрочной перспективе Биткоин останется в боковом тренде, торгуясь в диапазоне от $60 000 до $70 000. Он предупредил, что цена может кратковременно снизиться до $50 000 в случае усиления давления продавцов.

Контекст

Хейс широко известен как один из самых видных рыночных обозревателей в криптосфере. Как сооснователь BitMEX — одной из первых криптовалютных деривативных бирж в отрасли — он зарекомендовал себя как аналитик Биткоина через призму макроэкономических факторов и глобальной ликвидности.

Хейс точно предсказал рост Биткоина выше $100 000 во время бычьего рынка 2024 года, хотя некоторые из его краткосрочных прогнозов не оправдались. Его эссе по-прежнему пристально отслеживаются криптовалютными инвесторами и часто формируют рыночные дискуссии.

Прогнозы цены Биткоина остаются в высшей степени спекулятивными, и аналитики исторически испытывали трудности с предсказанием сроков и масштаба циклов криптовалютного рынка.