Anthropic заверила инвесторов, что ее скорректированная операционная прибыль останется положительной еще один квартал, сообщили осведомленные источники. Ожидается также, что валовая маржа компании превысит 80% без учета расходов на обучение моделей и соглашений о распределении выручки с такими партнерами, как Amazon.

Эти результаты стали известны на фоне вопросов к Anthropic относительно стоимости разработки систем искусственного интеллекта и подготовки к возможному первичному публичному размещению акций. Сохранение прибыльности станет важной вехой для компании, поскольку инвесторы все больше оценивают, способны ли ведущие ИИ-компании превращать стремительный рост выручки в устойчивую прибыль, а не полагаться на постоянный доступ к крупным объемам капитала.

По имеющимся данным, Anthropic выбрала Nasdaq для возможного публичного листинга, который может оценить компанию более чем в $2 триллиона. Если размещение состоится на таком уровне, оно может превзойти рекорд SpaceX, вышедшей на биржу в июне с оценкой $1,77 триллиона, согласно сообщению Reuters.

Ожидалось, что компания опубликует свой проспект на прошлой неделе. Однако вместо этого она, как сообщается, предоставила доступ к документам избранной группе инвесторов и собирает их отзывы перед публикацией.

Положительные финансовые результаты укрепили бы позиции Anthropic перед возможным листингом, особенно если компания сможет продолжать сообщать о скорректированной операционной прибыли одновременно с расширением клиентской базы. В то же время ее деятельность связана со значительными расходами на вычислительные мощности, разработку моделей и коммерческие партнерства. Сочетание высокой валовой маржи и продолжающихся крупных инвестиций в ИИ-системы может повлиять на то, как инвесторы публичного рынка будут оценивать долгосрочную стоимость компании.

Рост выручки и прогнозы

Во втором квартале Anthropic получила скорректированную операционную прибыль при выручке $11,5 миллиарда, что стало 14-кратным ростом по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Динамика сохранялась до конца июля: годовой темп выручки достиг $65 миллиардов, значительно превысив базовый показатель в $9 миллиардов на конец прошлого года. Компания по-прежнему ожидает получить прибыль в третьем квартале.

Джои Брукхарт, аналитик ИИ-лабораторий в SemiAnalysis, сообщил, что некоторые инвесторы ожидают роста годовой выручки Anthropic до $120 миллиардов к концу года и почти трехкратного увеличения этого показателя к концу 2027 года. Согласно дополнительным сообщениям, компания прогнозирует выручку примерно в диапазоне от $190 миллиардов до $200 миллиардов в 2028 году.

Anthropic заявила, что у нее уже есть 6 000 клиентов, каждый из которых ежегодно тратит не менее $100 000. Однако Брукхарт предупредил, что текущая маржа компании может затруднить конкуренцию для других фирм. Он сказал: «Если вы продолжите работать с такой маржой и такими темпами роста, конкурировать [с Anthropic] будет чрезвычайно сложно, потому что у них так много [вычислительных ресурсов]».

Оценивать прогресс компании может стать сложнее по мере усиления призывов замедлить темпы развития ИИ. Пауза в разработке могла бы сэкономить Anthropic миллиарды долларов на обучении моделей, но одновременно позволила бы конкурентам сократить отставание.

Главный исполнительный директор Dario Amodei заявил, что отрасли следует замедлить темпы обновления моделей на фоне растущих опасений относительно мощности ИИ-систем. В заявлении, опубликованном на его сайте, он сказал: «Неразработка этой технологии лишает человечество преимуществ или просто передает ИИ в руки авторитарных держав, тогда как слишком быстрое развитие является безрассудным». Полный текст заявления доступен в публикации Amodei.

Amodei отметил, что резкие улучшения в ИИ, если их не контролировать, могут превысить способность общества понимать эти системы или управлять ими. Поэтому, по его словам, разработка должна продолжаться с максимальной осторожностью — если вообще должна продолжаться.

Схожие позиции высказывали Sam Altman и Elon Musk. Altman сообщил Fortune, что OpenAI останется частной компанией в этом году, несмотря на конфиденциальную подачу документов для IPO в июне, заявив, что 2026 год не подходит для выхода компании на биржу.

В последние недели несколько ИИ-компаний также проводили закрытые обсуждения взаимных протоколов безопасности. По словам источников, близких к этим переговорам, их спровоцировали три фактора: недавние кибератаки, растущая обеспокоенность исследователей возможностями ИИ следующего поколения и политическая реальность, заключающаяся в том, что президент Donald Trump вряд ли остановит развитие ИИ.

Спрос на самую дорогую модель Anthropic

Большинство крупных ИИ-компаний рассчитывают на новые модели как на источник будущей прибыли. Однако данные отслеживания корпоративных расходов, проведенного Ramp, свидетельствуют, что расходы на самую дорогую и мощную модель Anthropic, Fable 5, остановились примерно на уровне 11% от общего объема продаж, хотя модель доступна уже более двух месяцев.

Кроме того, вскоре после запуска в конце июля более дешевая модель Anthropic Opus 5 обошла Fable 5 по популярности среди бизнеса.

Несколько крупных ИИ-лабораторий инвестируют миллиарды долларов в создание все более мощных моделей, исходя из предположения, что клиенты будут платить премиальные цены за превосходные характеристики. Если же корпоративные покупатели отдадут предпочтение более дешевым системам, отвечающим их базовым требованиям, экономические предпосылки всей отрасли могут существенно измениться.

Таким образом, финансовое положение Anthropic перед возможным IPO выглядит неоднозначно. Быстрый рост выручки, высокая валовая маржа и расширяющаяся клиентская база в корпоративном сегменте могут поддержать аргументы компании в пользу оценки в несколько триллионов долларов. В то же время замедление спроса на ее самую дорогую модель подчеркивает сложность убеждения клиентов платить больше за все более продвинутые возможности ИИ.

Поскольку Anthropic и ее конкуренты продолжают тратить значительные средства на вычислительные мощности и разработку моделей, инвесторы будут следить за тем, сможет ли быстрый рост ИИ обеспечить устойчивую прибыль. Способность компании сочетать расширение бизнеса с растущими расходами на разработку может стать одним из ключевых факторов, определяющих ее возможный выход на публичный рынок.