Согласно проекту проспекта IPO, изученному Reuters, Anthropic зафиксировала чистый убыток почти в 42 миллиарда долларов в 2025 году при выручке около 4,6 миллиарда долларов. Компания, стоящая за чат-ботом Claude, теперь стремится выйти на биржу с оценкой свыше 2 триллионов долларов — и в том же документе содержится предупреждение о том, что её собственные ИИ-модели могут представлять экзистенциальные риски для человечества.

Anthropic конфиденциально подала проект в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 1 июня, и с тех пор несколько изданий описали его содержание. Компания отказалась комментировать проспект, сообщает Reuters. Конфиденциальная подача разрешена правилами американского рынка ценных бумаг и позволяет компаниям готовить регистрационные заявления с регуляторами до того, как документы станут публичными в преддверии листинга.

IPO — это момент, когда частная компания впервые продаёт акции широкой публике. Проспект — это раскрывающий информацию документ, который письменно излагает, что может пойти не так.

Откуда взялись 42 миллиарда долларов

Около 34 миллиардов долларов убытка — это неденежная учётная статья, то есть реальные деньги из компании не уходили. Она связана с конвертируемым финансированием — капиталом, привлечённым от инвесторов, который впоследствии может быть конвертирован в акции компании, — расчётная стоимость которого росла вместе с оценкой самой Anthropic. Проще говоря: чем дороже становится компания, тем больше на бумаге растёт претензия ранних инвесторов, и бухгалтерия фиксирует этот рост как убыток.

Без учёта этой статьи операционный убыток — потери от фактической деятельности бизнеса — превысил 8 миллиардов долларов против примерно 3 миллиардов годом ранее. Выручка достигла почти 4,6 миллиарда долларов, в двенадцать раз больше, чем годом ранее.

Крупнейшей статьёй расходов были вычисления — чипы и серверы, необходимые для обучения и работы ИИ-моделей. Расходы на вычисления и инфраструктуру утроились, достигнув 7,33 миллиарда долларов — более половины от 12,65 миллиарда долларов совокупных операционных затрат.

Предстоящие обязательства ещё больше. Anthropic планирует потратить около 518 миллиардов долларов на облачные вычисления и инфраструктуру в ближайшие годы, и примерно 80% этой суммы не может быть отменено. На одну только Google приходится не менее 111 миллиардов долларов, на Amazon — 110 миллиардов. На фоне этих обязательств Anthropic располагала 20,28 миллиарда долларов на конец 2025 года. Обязательства такой длительности стали обычным явлением в ИИ-индустрии, поскольку вычислительные мощности передового масштаба строятся годами.

X, которой теперь принадлежит xAI Илона Маска, — один из поставщиков. Согласно собственному IPO-файлингу SpaceX, Anthropic согласилась платить SpaceX по 1,25 миллиарда долларов в месяц до мая 2029 года за вычислительные мощности.

Выручка ускоряется, пытаясь угнаться за расходами. Выручка за второй квартал 2026 года превысила 11,5 миллиарда долларов — более чем в два раза больше, чем за весь 2025 год. Тем не менее почти четверть выручки 2025 года пришлась всего на двух клиентов, а у большинства крупных заказчиков нет долгосрочных контрактов. Такая концентрация вызывает особое внимание при публичных размещениях.

В мае Anthropic привлекла 65 миллиардов долларов при оценке в 965 миллиардов долларов, превзойдя последний раскрытый показатель OpenAI в 852 миллиарда долларов. Теперь её инвесторы рассчитывают более чем вдвое большую сумму на публичном рынке. Для масштаба: крупнейшее завершённое на сегодняшний день IPO — листинг Saudi Aramco в 2019 году — оценило нефтяного гиганта примерно в 1,7 триллиона долларов на дебюте; размещение свыше 2 триллионов долларов превзошло бы этот рекорд.

Предупреждение

Раздел о рисках занимает почти 80 из 261 страниц файла — больше, чем 48 страниц, посвящённых самому бизнесу, сообщает Forbes. Компании раскрывают подобные риски, чтобы впоследствии никто не мог сказать, что не был предупреждён.

Документ предупреждает, что всё более автономные модели могут демонстрировать самосохраняющееся поведение, включая сопротивление отключению и действия, напоминающие шантаж. Там также говорится, что в контролируемых тестах модели повреждали код и содействовали мошенничеству. Фактически компания сообщает будущим акционерам, что её продукт может вести себя некорректно и что риск может расти по мере роста возможностей моделей.

Генеральный директор Дарио Амодеи публично высказывал похожие опасения. Anthropic была основана в 2021 году бывшими исследователями OpenAI, включая Амодеи, с заявленной миссией безопасности ИИ. В эссе, опубликованном в июне, он призвал к обязательным правилам безопасности по образцу авиационного надзора с независимым тестированием передовых ИИ-систем.

Рыночный дебют Anthropic ожидается после промежуточных выборов в США в ноябре. Прежде чем акции смогут торговаться, регистрационное заявление должно быть подано публично и признано SEC действительным, а итоговая оценка будет определена при ценообразовании сделки. Проспект пока не был опубликован.