Криптодеривативы с кредитным плечом подразумевают оценку Anthropic примерно в $2,12 трлн — более чем вдвое выше $965 млрд, по которым производитель Claude в последний раз привлекал финансирование в мае. Эти ставки не дают фактической доли в компании и появились всего за несколько недель до предполагаемой подачи Anthropic проспекта эмиссии, который наконец позволит определить реальную стоимость бизнеса. Пока этот документ не опубликован, каждый заголовок о триллионной оценке Anthropic основывается на допущениях о количестве акций, которые каждая торговая площадка устанавливает самостоятельно.

Binance использует допущение о 1 млрд акций для достижения котировки $2 120

Бессрочный контракт ANTHROPIC/$USDT на Binance 9 сентября достиг $2 120. Биржа переводит эту цену в стоимость компании, исходя из предположения о наличии 1 млрд акций, поэтому котировка соответствует оценке в $2,12 трлн. Аналогичные контракты торговались в том же диапазоне на Bitget, Kraken, BingX, Aster и Coinbase International.

Binance разместила бессрочный контракт с расчетами в tether 2 июня, предусмотрев кредитное плечо до 20x. Его цена определяется торговой активностью на бирже, а не каким-либо публично подтвержденным количеством акций, поэтому показатель $2,12 трлн отражает позиции участников торгов с плечом, а не капитал, фактически вложенный в Anthropic. Биржа заявила, что показатель в 1 млрд акций предназначен исключительно для информационных целей, а подразумеваемая оценка не связана с Binance и не одобрена ею. В отличие от этого, OKX использует допущение о 10 млрд акций, что приводит к значительно меньшей котировке одной единицы, но примерно к той же стоимости компании — напоминание о том, что цены отдельных единиц нельзя сопоставлять между площадками, тогда как между ними переносится лишь подразумеваемая стоимость компании.

Токен PreStocks на Solana подразумевает более низкую оценку

Отдельный канал появился после того, как PreStocks запустила токен ANTHROPIC на Solana, связанный со специальной целевой компанией. 9 сентября он торговался вблизи $961–$973, обеспечивая рыночную капитализацию около $7,1 млн и указывая на стоимость Anthropic примерно в $1,59 трлн — значительно ниже оценки, подразумеваемой бессрочными контрактами с плечом. Это свидетельствует о том, что два канала по-разному оценивают одну и ту же непубличную компанию.

Anthropic попыталась закрыть этот канал. В мае компания заявила, что не разрешает специальным целевым компаниям владеть ее акциями, что передача акций таким структурам недействительна, а третьи стороны, предлагающие доступ к компании через токенизированные ценные бумаги или форвардные контракты, могут предлагать актив, не имеющий стоимости. После предупреждения токены PreStocks упали, по оценкам, на 34–45%, хотя другие подсчеты указывают на снижение примерно на 27%.

К концу июля годовой темп выручки Anthropic вырос до $65 млрд

Частная оценка Anthropic выросла с $380 млрд в феврале до $965 млрд в мае. Годовой темп выручки компании составлял, согласно раскрытым данным, почти $47 млрд на момент завершения раунда Series H, а к концу июля, по сообщениям, достиг примерно $65 млрд. Согласно августовскому индексу Ramp, в июле 43,5% американских компаний приобрели подписки или токены Anthropic, опередив 39,7% компаний, покупавших подписки или токены OpenAI, тогда как выручка во втором квартале более чем удвоилась и достигла $11,6 млрд, сообщил Cryptopolitan. Эти фундаментальные показатели формируют контекст, на фоне которого в этом году менялись как оценки в частных раундах, так и котировки деривативов.

Ожидается листинг в диапазоне от $1,5 трлн до $2 трлн

Банкиры и инвесторы называли диапазон оценки при листинге от $1,5 трлн до $2 трлн. Некоторые инвесторы рассматривают показатель около $2 трлн по сравнению с целевой оценкой OpenAI до $1 трлн. Ожидается, что Anthropic начнет продвигать свое предложение в середине октября и завершит листинг непосредственно перед промежуточными выборами в США в ноябре; подача проспекта теперь перенесена на конец сентября. Именно тогда появятся первые официально раскрытые данные о количестве акций и условиях оценки, с которыми можно будет сопоставить показатели, подразумеваемые биржами.

1 июня компания конфиденциально подала в SEC проект формы S-1 и работает над закрытием возобновляемой кредитной линии на $15 млрд. Среди банков, участвующих в сделке, — Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan и Citi.

Binance заявила, что скорректирует контракт ANTHROPIC/$USDT, если в измененной версии S-1 количество акций будет отличаться от ее показателя более чем на 3%. Это означает, что после публикации официального числа котировка контракта автоматически изменится. Пока объемы невелики: на DeFiLlama указано более десятка бессрочных рынков Anthropic, однако на крупнейших из них совокупный открытый интерес составляет десятки миллионов долларов, поэтому подразумеваемые триллионные оценки основаны на небольшом объеме открытых позиций. Ближайшим сопоставимым примером листинга Anthropic с оценкой около $2 трлн стало июньское IPO SpaceX с оценкой $1,77 трлн.