Amundi, крупнейший управляющий активами Европы, 5 ноября расширила программу токенизации на европейские акции, запустив класс акций на Ethereum для своего фонда Core STOXX Europe 600. Согласно анонсу Amundi, инвесторы получают паи существующего фонда, а не выпущенные в блокчейне акции 600 входящих в него компаний.

Что меняет CACEIS, а что нет

Токенизированный класс акций Amundi разработала совместно с CACEIS, своим партнёром по сервисному обслуживанию активов. CACEIS предоставляет технологии и инфраструктуру для выпуска паёв фонда в публичной сети Ethereum, при этом Amundi продолжает управлять фондом, как и прежде. Инвесторы по-прежнему могут получать доступ к фонду через традиционные каналы, а его базовые инвестиции остаются неизменными.

По словам Amundi, токенизация может упростить отдельные процессы фонда, повысить скорость расчётов и расширить дистрибуцию благодаря блокчейн-технологии. Однако в анонсе от 5 ноября не указаны сроки расчётов и не приведены оценки издержек для нового класса акций. Также остаётся открытым вопрос, смогут ли инвесторы торговать паями фонда в любое время или через активный вторичный рынок.

Это различие имеет значение: перевод токенов с одного кошелька на другой не означает, что инвесторы могут легко их продать. В исследовании за сентябрь 2026 года Pantera Capital проанализировала 110 токенизированных продуктов, не являющихся стейблкоинами, стоимостью свыше 10 млн долларов. В июне продукты с открытым доступом составляли 41% совокупной стоимости выборки, но обеспечивали 99,8% зафиксированных спотовых сделок. Pantera также отметила, что переводы между кошельками могут отражать подписки, погашения и перемещения между кастодианами, а не сделки, инициированные инвесторами.

От фонда денежного рынка к фондовому индексу

Выход Amundi в индексные инвестиции строится на её первоначальных усилиях в решениях для управления денежной наличностью. В ноябре 2025 года компания запустила токенизированную версию своего фонда денежного рынка Amundi Funds Cash EUR, о чём ранее писала Cryptopolitan. Этот продукт обеспечивает экспозицию, схожую с денежными средствами, тогда как новый класс акций STOXX Europe 600 даёт инвесторам доступ к широкому европейскому фондовому индексу.

Токенизированный фонд денежного рынка уже привлёк институциональные инвестиции. 8 октября 2026 года Crédit Agricole Assurances осуществила первоначальную инвестицию в размере 100 млн евро в токенизированный пай фонда, сообщает CACEIS. Эта инвестиция демонстрирует институциональный интерес к токенизированному денежному продукту Amundi, однако не гарантирует, что инвесторы проявят аналогичный интерес к новому классу акций на индекс.

Рынок, по-прежнему ориентированный на денежные продукты

Расширение Amundi в акции происходит на фоне доминирования денежных продуктов на рынке токенизированных фондов. В оценке за июнь 2026 года Allium оценила токенизированные фонды казначейских обязательств США и денежного рынка в 14,2 млрд долларов — примерно в восемь раз больше их стоимости двумя годами ранее. Фонды государственных облигаций и казначейских обязательств составляли 10,7 млрд долларов (75%), а зарегистрированные фонды денежного рынка — остальные 3,5 млрд долларов (25%). На Ethereum приходилось 7,1 млрд долларов, около половины от общей суммы, — той же публичной сети, в которой Amundi выпустила новый класс акций.

В более широком масштабе Callan оценила объём глобальных токенизированных финансовых активов примерно в 30 млрд долларов в июле 2026 года, при этом на казначейские обязательства США и денежные фонды приходилось примерно половина этой суммы. Оценка Callan охватывает больше классов активов, чем данные Allium по фондам США, поэтому эти два показателя напрямую не сопоставимы.

Расширение за пределы денежных продуктов также несёт сложности. МВФ предупредил в октябре 2026 года, что токенизированные рынки акций остаются менее ликвидными и более фрагментированными, чем традиционные рынки, — предостережение, которое напрямую относится к продукту на фондовый индекс, такому как новый класс акций Amundi.

Для Amundi главная проверка теперь заключается в том, насколько хорошо новый класс акций работает для инвесторов: ускоряет ли он расчёты и снижает ли издержки, а также могут ли владельцы надёжно погашать свои позиции и торговать паями при необходимости. Запуск на Ethereum — лишь отправная точка. Окажется ли он полезным на практике, покажут результаты.