American Mineral Resources формирует географически диверсифицированную группу горнодобывающих проектов, готовясь к запланированному листингу на Nasdaq, и заявляет, что доступ к капиталу — а не только геология — стал одной из центральных проблем для юниорных горнодобывающих компаний. Трудности, с которыми сталкиваются небольшие геологоразведочные компании, возникают в период, когда правительства Северной Америки стремятся обеспечить внутренние поставки критически важных минералов, однако значительная часть этого политического импульса пока легче трансформируется в финансирование крупных производителей и проектов последующих стадий переработки, чем в поддержку компаний на ранних этапах разведки.

Генеральный директор Ryan Cunningham сообщил MINING.COM в интервью, что компания целенаправленно сформировала портфель, охватывающий семь юрисдикций на четырех континентах. По его словам, эта стратегия призвана снизить разрешительные и девелоперские риски, сохранив при этом доступ к высокосортным месторождениям на разных стадиях развития.

“We wanted multiple jurisdictions, some that are super mining-friendly, some that are mining-friendly but challenging from a permitting perspective,” сказал Cunningham. “Timeline differentiation is big.”

Портфель American Mineral Resources включает полиметаллические проекты, а также проекты россыпного золота и серебра в Квебеке, Британской Колумбии, территории Юкон, Чили, Новой Зеландии, Западной Австралии и Танзании. Недавно объявленный полиметаллический проект Piscau North в Квебеке, как ожидается, будет выделен в отдельную листинговую структуру на Canadian Securities Exchange.

Cunningham сказал, что стратегия диверсификации компании направлена на то, чтобы избежать распространенной проблемы юниорных горнодобывающих компаний: зависимости от одного разведочного актива, который может годами оставаться в подвешенном состоянии в ожидании финансирования или разрешений.

Преимущество канадского финансирования

Хотя AMR базируется в Соединенных Штатах, компания рассматривает канадскую систему flow-through financing как значительное преимущество для горнодобывающих компаний на ранней стадии. Акции flow-through позволяют геологоразведочным компаниям передавать инвесторам определенные канадские налоговые вычеты — механизм, которому давно приписывают поддержку канадского сектора юниорных горнодобывающих компаний на протяжении сырьевых циклов.

“If you’re in the US and you’re a micro junior looking for financing right now, it’s pretty tough,” сказал Cunningham. “There’s a lot of money out there, but it’s for AI or tech.”

По его словам, в Канаде многие финансирования юниорных горнодобывающих компаний по-прежнему проводятся через структуры акций flow-through. Это побудило компании из-за пределов Канады искать канадский листинг, прежде чем пытаться получить доступ к рынкам капитала США.

“What we’re seeing is companies go to Canada for the flow-through financing first, then they come down to the States and uplist to Nasdaq,” сказал он.

Cunningham охарактеризовал финансовую среду Канады как одну из самых сильных среди доступных юниорным горнодобывающим компаниям. Он добавил, что инвесторы в США по-прежнему больше сосредоточены на технологиях и искусственном интеллекте, чем на разведке полезных ископаемых, даже несмотря на продолжающийся рост интереса к критически важным минералам.

Юрисдикция важна не меньше, чем содержание

Cunningham сказал, что инструменты искусственного интеллекта начинают играть более значимую роль в разведке полезных ископаемых и оценке ресурсов, но предупредил, что компаниям не следует слишком сильно полагаться на прогнозные модели.

“AI is great. I’m a big believer in it,” сказал он. “But at the end of the day, can it really forecast what your grade is going to be and everything that’s going to happen? It’s a guide. It’s not gospel.”

По его словам, качество проекта следует оценивать через сочетание содержания полезного компонента и юрисдикции, поскольку разрешительные риски могут перевесить геологический потенциал.

“I think it should be a mix of jurisdiction and grade,” сказал Cunningham. “Higher grades are getting harder to find, but you’ve got to factor jurisdiction into this.”

Cunningham сослался на свой опыт на полуострове Гаспе в Квебеке, где нефтяной проект с, по его словам, привлекательной геологией стал экономически нецелесообразным после того, как провинция запретила новое бурение на нефть и газ.

“Just because you’ve got a great resource, jurisdiction’s a big deal. It can make or break you.”

Он сказал, что тот же урок применим и к горнодобывающей отрасли, где многие юниорные компании демонстрируют сильные результаты бурения, но затем сталкиваются с трудностями при получении разрешений или финансирования.

“The world’s littered with juniors that never produce anything,” сказал Cunningham. “A lot of the time it comes back to grade, but it also comes back to jurisdiction.”

Амбиции по Nasdaq

AMRM рассчитывает завершить финансовый аудит незадолго до подачи регистрационного заявления S-1 в рамках плана по последующему листингу на Nasdaq. Запланированный переход компании с OTCQB на старшую биржу США отражает путь, которым следовали ряд сырьевых компаний, стремившихся к более широкой ликвидности и доступу к институциональным инвесторам.

Компания намерена сначала перейти на рынок OTCQB, прежде чем добиваться листинга на старшей бирже США. Однако Cunningham признал, что привлечение достаточного капитала остается необходимым условием.

“You have to have the capital,” сказал он. “We’re not being unrealistic about it.”

Cunningham сказал, что компания надеется выйти на Nasdaq в течение следующих 12 месяцев, в зависимости от рыночных условий и финансирования.

Тем временем AMRM планирует продолжать одновременно продвигать несколько проектов, уделяя особое внимание активам, которые требуют относительно умеренных капитальных затрат или уже имеют необходимые разрешения.

По мнению Cunningham, более широкий инвестиционный тезис компании заключается в том, что в более конкурентной среде финансирования успех юниорных горнодобывающих компаний будет зависеть не столько от громких результатов бурения самих по себе, сколько от выбора проектов, сочетающих высокое содержание, благоприятные юрисдикции и реалистичные пути к разработке.