Advanced Micro Devices (AMD) инициировала, возможно, крупнейший в своей истории выпуск инвестиционных долговых ценных бумаг, рассчитывая привлечь от 4 до 5 миллиардов долларов через рынки облигаций. Этот шаг предпринят в то время, когда производитель полупроводников наращивает расходы на инфраструктуру для удовлетворения растущего спроса на вычисления в области искусственного интеллекта и позиционирует себя как главного конкурента Nvidia на рынке ИИ-ускорителей для дата-центров.

В четверг утром компания представила документацию в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, хотя точные условия не были раскрыты в первоначальной подаче.

Структура выпуска

AMD предлагает старшие необеспеченные ноты в четырёх отдельных траншах со сроками погашения 3, 5, 7 и 10 лет, что соответствует датам погашения в 2029, 2031, 2033 и 2036 годах.

Предварительные ориентиры по ценообразованию указали на спреды примерно:

• 70 базисных пунктов сверх сопоставимых казначейских ценных бумаг США для 3-летних нот
• 90 базисных пунктов для 5-летнего транша
• 100 базисных пунктов для 7-летнего выпуска
• 115 базисных пунктов для 10-летних ценных бумаг

Окончательный размер выпуска может измениться в зависимости от рыночной реакции и аппетита инвесторов. Расчёт по облигациям ожидается 17 августа. По состоянию на закрытие торгов в четверг окончательные детали ценообразования установлены не были.

Акции AMD выросли примерно на 1,8% в ходе торгов в четверг.

Партнёрства в сфере ИИ стимулируют потребность в капитале

Это привлечение капитала происходит на фоне углубления инвестиций AMD в ИИ-инфраструктуру. Компания недавно заключила соглашения с Anthropic и Microsoft, направленные на расширение своего присутствия на рынке ИИ-процессоров, где её ускорители серии Instinct MI300 напрямую конкурируют с доминирующими продуктами Nvidia H100 и преемниками.

В рамках партнёрства с Anthropic AMD обязалась инвестировать до 5 миллиардов долларов в разработчика ИИ-ассистента Claude. Соглашение с Microsoft аналогично сосредоточено на масштабном развёртывании ускорителей AMD через облачную инфраструктуру Azure.

Согласно заявлениям компании, средства от продажи облигаций будут направлены на общие корпоративные нужды, потенциально включая погашение текущих долговых обязательств. У чипмейкера имеются облигации на сумму 875 миллионов долларов, срок погашения которых наступает в ближайший месяц. Относительно узкие предварительные спреды отражают инвестиционный кредитный рейтинг AMD, который стабильно улучшался по мере роста выручки компании от дата-центров.

Андеррайтеры и менеджеры транзакции

Bank of America, JPMorgan, Barclays и Wells Fargo выступают ведущими андеррайтерами выпуска, согласно информации из терн-листа.

Дополнительные менеджеры транзакции включают Citigroup, Morgan Stanley и ряд других учреждений, по словам людей, знакомых с ситуацией.

Представители JPMorgan и Citi отказались от комментариев. AMD и другие финансовые учреждения не сразу ответили на запросы о комментариях.

Более широкий рыночный контекст

Этот долговой выпуск ставит AMD в ряд расширяющейся группы технологических компаний, выходящих на рынки капитала для финансирования инвестиций, связанных с искусственным интеллектом. Многотраншевый подход обеспечивает гибкость для инвесторов, ищущих доступ к различным сегментам кривой доходности — от краткосрочных нот до ценных бумаг с десятилетним сроком. 10-летние ноты, представляющие самый длительный срок погашения в данном выпуске, имеют предварительное ценообразование с премией в 115 базисных пунктов сверх сопоставимых доходностей казначейских облигаций. Выпуск инвестиционных корпоративных облигаций был активным на протяжении всего года, поскольку компании фиксировали финансирование в преддверии возможных изменений процентных ставок, а ИИ-связанные капитальные затраты стали регулярным направлением использования средств в полупроводниковом секторе и секторе облачных вычислений.