Акции Alphabet (GOOGL) снизились примерно на 1% на премаркете в понедельник, торгуясь около отметки $341,60, на фоне давления на технологический сектор в целом. Снижение произошло несмотря на оптимистичную аналитическую записку Piper Sandler, в которой аналитик Томас Чэмпион повысил целевую цену на GOOGL с $395 до $400 и сохранил рейтинг «превышение веса». Согласно прогнозам Чэмпиона, внешние продажи чипов TPU Alphabet могут достичь $104 млрд к 2028 году.

Новая целевая цена предполагает существенный потенциал роста от текущих уровней. Она основана на новой модели, отслеживающей чиповый бизнес Alphabet, и лежит в основе его долгосрочных прогнозов по выручке.

Тезис о TPU

В центре прогноза — тензорные процессоры Google (TPU) — специализированные чипы, разработанные Google для задач искусственного интеллекта и отражающие более широкую тенденцию крупных облачных провайдеров к созданию собственных ИИ-чипов. Чэмпион считает, что бизнес по продаже оборудования внешним клиентам — то есть продажи TPU за пределами Google — может принести $104 млрд выручки к 2028 году. Оценка появилась после того, как Google впервые раскрыл данные о внешних продажах TPU, опубликовав эти показатели в отчете за второй квартал 2026 года. Для внешних наблюдателей новая статья отчетности дает прямое представление о спросе на чипы Google за пределами собственных операций Alphabet.

Чэмпион построил свои прогнозы на основе модели мощностей и энергопотребления. Он ожидает, что продажи TPU составят около $8 млрд в 2026 году, вырастя до $51 млрд в 2027 году.

Наращивание мощностей

Модель предполагает 3 гигаватта установленной мощности TPU к концу 2027 года, а к концу 2028 года этот показатель удваивается до 6 гигаватт. Piper Sandler оценивает капитальные затраты на вычислительную инфраструктуру в $30 млрд на каждый гигаватт мощности, что соответствует примерно 1 миллиону чипов на гигаватт.

Чэмпион также прогнозирует операционную маржинальность аппаратного бизнеса на уровне около 30% по продажам TPU — уровень, который поставил бы это направление в один ряд с текущей рентабельностью.

Оценка выручки облачного бизнеса компании за 2027 год теперь составляет $204 млрд, что на $92 млрд больше, чем годом ранее. Эта сумма делится на $153 млрд выручки основного облачного бизнеса и $51 млрд от продаж TPU. Прогноз Piper Sandler по облачной выручке за 2027 год на 15–17% выше консенсуса Уолл-стрит, а оценки облачной EBIT на 2027 и 2028 годы на 18–19% выше консенсуса.

Сам Чэмпион назвал свои цифры «ошеломляющими», но предположил, что они все еще могут быть консервативными. Он сослался на комментарии руководства разработчика заказных чипов Broadcom о спросе Anthropic на чипы, отметив, что Broadcom обсуждала 5 гигаватт мощностей, связанных с Anthropic, на 2027 год и 10 гигаватт на 2028 год.

Реакция Уолл-стрит

Другие аналитики также недавно высказывались об Alphabet. Goldman Sachs снизил целевую цену с $440 до $435, сохранив рейтинг «покупать». China Renaissance понизила цель с $485 до $445. UBS сократила целевую цену с $400 до $379, сохранив нейтральную позицию, а Morgan Stanley снизил целевую цену с $415 до $400.

По данным MarketBeat, семь аналитиков присвоили акциям рейтинг «активно покупать», 34 — «покупать» и четыре — «держать». Средняя целевая цена по Уолл-стрит составляет $419,93, что выше собственной цели Piper Sandler в $400.

Сильная отчетность за последний квартал

Последний отчет Alphabet показал силу по всем направлениям. Прибыль на акцию составила $9,11, значительно превысив прогноз в $2,87. Выручка достигла $119,80 млрд, выросши на 24,2% в годовом исчислении и превысив консенсус-прогноз в $116,53 млрд.

Отдельно отметим, что инсайдеры продали 441 428 акций на сумму около $8,7 млн за последние 90 дней. Институциональные инвесторы и хедж-фонды в настоящее время владеют 27,26% компании.

Эта статья впервые появилась на CoinCentral.