В четверг Alibaba сообщила, что квартальная выручка выросла на 9%, однако её акции всё же упали на 6% после того, как чистая прибыль обрушилась на 76% под давлением резкого роста расходов на искусственный интеллект.

Выручка за квартал, завершившийся 30 июня — первый период 2026 финансового года Alibaba — достигла 268,95 млрд юаней ($39,64 млрд), что на 9% больше показателя годичной давности. Чистая прибыль снизилась на 76% — до 10,54 млрд юаней ($1,55 млрд). Чистая прибыль по показателю non-GAAP, исключающему выплаты на основе акций, колебания стоимости инвестиций и разовые статьи, тем не менее сократилась на 38% — до 20,72 млрд юаней ($3,05 млрд), а скорректированная EBITA упала на 30% — до 27,33 млрд юаней ($4,03 млрд).

Капитальные затраты выросли на 75% для финансирования строительства ИИ-инфраструктуры

Капитальные расходы Alibaba заметно ускорились в течение квартала. Капитальные затраты достигли 67,68 млрд юаней ($9,98 млрд), что на 75% больше, чем за аналогичный период годом ранее, — эти средства компания связала с ИИ-инфраструктурой.

Такие темпы соответствуют плану, озвученному в феврале, когда Alibaba обязалась вложить не менее 380 млрд юаней (около $53 млрд) в облачную и ИИ-инфраструктуру за три года — больше, чем компания потратила на подобную инфраструктуру за предыдущее десятилетие в совокупности. Эти расходы также отражают более широкое развёртывание инфраструктуры в технологическом секторе Китая, где Tencent и ByteDance входят в число компаний, вкладывающих средства в центры обработки данных для ИИ в этом году.

Расходы существенно сократили денежные средства. Свободный денежный поток превратился в отток в размере 44,67 млрд юаней ($6,58 млрд), более чем вдвое превысив отток в 18,82 млрд юаней, зафиксированный годом ранее.

Подразделение, объединяющее работы Alibaba по разработке моделей, потребительское приложение Qwen и корпоративного агента QwenWork — сегмент AI Labs and Applications — зафиксировало убыток по скорректированной EBITA в размере 13,86 млрд юаней ($2,04 млрд) против убытка всего в 3,22 млрд юаней годом ранее. Alibaba объяснила расширение дефицита возросшими затратами на инференцию в приложении Qwen и углублением инвестиций во весь ИИ-стек. Alibaba распространяет свои модели Qwen с открытыми весами — подход, который компания позиционирует как способ заложить основу широкого распространения среди разработчиков, чтобы её платные облачные и корпоративные продукты впоследствии могли это монетизировать.

Облачный бизнес вытянул квартал

Сегмент облачных и вычислительных услуг для ИИ (AI Cloud and Compute Services) увеличил выручку на 45% — до 48,44 млрд юаней ($7,14 млрд); рост Alibaba объяснила расширением использования её ИИ-продуктов. Выручка именно от продуктов, связанных с ИИ, составила 12,38 млрд юаней ($1,82 млрд), что стало 12-м подряд кварталом трёхзначного роста в годовом исчислении.

В отличие от подразделения ИИ-приложений облачный бизнес принёс существенную прибыль: его скорректированная EBITA выросла на 133% — до 5,63 млрд юаней ($830 млн).

«Мы завершили сильный квартал, чему способствовала растущая коммерциализация наших возможностей полного стека в области ИИ», — заявил в официальном сообщении главный исполнительный директор Эдди У. Ранее руководители Alibaba отмечали, что спрос на ИИ-вычисления в Китае превысил доступное предложение.

Расхождение в электронной коммерции на фоне цели в $100 млрд

Ритейл-бизнес Alibaba двигался в двух разных направлениях: выручка сегмента China Quick Commerce выросла на 45% — до 53,30 млрд юаней, тогда как более крупный бизнес China E-commerce снизился на 8% — до 110,90 млрд юаней. Число участников программы лояльности 88VIP росло двузначными темпами и по состоянию на 30 июня составило около 64 млн человек.

Рост быстрой коммерции отражает ценовую войну в сегменте мгновенной розницы, обострившуюся по всему Китаю в этом году. В апреле Alibaba перезапустила своё подразделение мгновенной торговли Taobao Shangou с масштабными субсидиями, вступив в противостояние с Meituan и JD.com, которая вышла на рынок доставки еды в феврале и агрессивно тратит средства на привлечение пользователей.

Эти результаты последовали за трудным кварталом тремя месяцами ранее, когда Alibaba отчиталась о скорректированной чистой прибыли всего в 86 млн юаней и первом операционном убытке с 2021 года — оба результата стали следствием тех же расходов на ИИ и быструю коммерцию.

Компания сообщила инвесторам, что стремится в течение пяти лет достичь $100 млрд совокупной годовой выручки от облачных услуг и ИИ. Масштаб расходов в только что завершившемся квартале показывает, чего будет стоить достижение этой цели. Ключевые ориентиры впереди: сохранит ли выручка от ИИ-продуктов трёхзначные темпы роста, как будет меняться свободный денежный поток по мере продолжения строительства инфраструктуры и изменятся ли расходы на быструю коммерцию по мере развития соперничества с Meituan и JD.com.