Airtel Africa наконец определилась с площадкой для вывода на биржу одного из крупнейших финтех-бизнесов Африки. Более важный вопрос заключается в том, сможет ли этот рынок по-прежнему дать компании то, что она ищет.

Телекоммуникационный гигант подтвердил, что Лондон является предпочтительной площадкой для размещения своего бизнеса mobile money, заявив, что биржа располагает одной из самых глубоких в мире баз институционального капитала.

«We believe a London listing will provide access to a broad international investor base and support our ambition to unlock the long-term value of one of Africa’s leading fintech platforms», — сказал Sunil Taldar, chief executive officer of Airtel Africa, во время объявления результатов компании 23 July, 2026.

Как сообщается, компания рассчитывает привлечь от $1 billion до $2 billion при оценке в $10 billion. На бумаге Лондон должен быть способен профинансировать сделку такого масштаба. Он по-прежнему остается одним из крупнейших финансовых центров мира, с тысячами листинговых компаний и триллионами долларов рыночной капитализации.

Однако Initial Public Offering (IPO) Airtel Money проходит в момент, когда London Stock Exchange пытается развернуть годы слабой активности на рынке IPO. Биржа уже несколько лет теряет листинги, ликвидность и престиж в пользу конкурентов в New York, Asia и Middle East. Это ставит более сложный вопрос, чем место листинга Airtel Money: стал ли рынок IPO Лондона слишком мал для африканского финтех-размещения на миллиард долларов или недавний спад был связан скорее с нехваткой компаний, чем с нехваткой капитала?

London’s IPO numbers

На первый взгляд цифры говорят о том, что Airtel предстоит непростая задача. Рынок IPO Лондона несколько лет снижался. В третьем квартале 2025 года он выпал из рейтинга Bloomberg топ-20 рынков IPO в мире, опустившись на 23-е место после того, как его обошли биржи Mexico и Singapore.

Слабость была связана не только с количеством компаний, выбирающих Лондон. Она также касалась размера сделок.

В 2024 году в Лондоне разместились лишь 18 компаний, привлекших в совокупности £777.7 million ($1.03 billion). Как сообщается, Airtel Money рассчитывает привлечь до $2 billion, а значит, одна только ее цель по привлечению средств может превысить сумму, собранную всеми компаниями, вышедшими на биржу за весь предыдущий год.

В 2025 году активность улучшилась: 23 IPO привлекли £2.1 billion ($2.79 billion), согласно EY-Parthenon, глобальной консалтинговой компании по стратегии и части международной сети Ernst & Young (EY). Это означало рост на 170% по сравнению с предыдущим годом, но восстановление было менее широким, чем следует из заголовка. Одиннадцать компаний обеспечили почти £1.9 billion ($2.53 billion) поступлений только в последнем квартале, то есть восстановление было обусловлено несколькими крупными сделками, а не устойчивым возвращением активности IPO.

Даже в этом случае Лондону было трудно предложить действительно крупные размещения.

Fermi Inc., базирующаяся в Texas компания, занимающаяся разработкой электросетей, стала крупнейшим IPO в Лондоне в 2025 году, привлекла $680 million при оценке почти $12.5 billion. Как сообщается, Airtel Money хочет привлечь как минимум на $320 million больше, чем Fermi, при более низкой оценке, что напоминает: в случае реализации IPO по плану инвесторам пришлось бы выписать один из крупнейших акционерных чеков в Лондоне за последние годы.

Спад стал заметен и в том, где компании выбирают листинг.

Wise, британская финтех-компания, объявила о планах перенести основной листинг в New York в July 2025. Британский фармацевтический гигант AstraZeneca в September 2025 сообщил, что намерен разместить свои обычные акции на New York Stock Exchange. Bloomberg ранее сообщал, что сама Airtel Africa рассматривала биржи в United Arab Emirates и в других частях Europe, прежде чем остановиться на Лондоне.

При этом у Лондона могли быть преимущества, выходящие за рамки привлечения капитала. Airtel Africa уже котируется там, за компанией уже следят многие институциональные инвесторы, а выделение Airtel Money на той же бирже снижает необходимость знакомить рынок с совершенно новым эмитентом. Листинг на другой бирже, хотя и может обеспечить более высокие оценки для финтех-компаний, также потребовал бы более жестких требований к раскрытию информации и другого круга инвесторов.

По мере ухода компаний доля Лондона в европейском привлечении средств через IPO неуклонно сокращалась. В 2013 году на листинги в UK приходилось более половины всех поступлений от европейских IPO. К третьему кварталу 2025 года этот показатель снизился до 3%, согласно Bloomberg.

Проблема капитала или доверия?

Эти цифры рисуют картину биржи, которая стала меньше, привлекла меньше компаний и уступила позиции конкурирующим финансовым центрам. Но они не обязательно доказывают, что Лондон не способен профинансировать Airtel Money.

Годовые поступления от IPO показывают, сколько компании в совокупности привлекли за данный год. Они не показывают, сколько капитала у инвесторов есть для размещения.

Лондон по-прежнему является домом для некоторых из крупнейших пенсионных фондов мира. Пенсионные фонды UK последовательно снижали долю вложений в внутренние акции: с 53% в 1997 году до 4.1%, согласно отчету Reuters за November 2025.

Для Airtel Money задача состоит не просто в том, чтобы привлечь инвесторов в Лондон, а в том, чтобы убедить их, что африканский финтех заслуживает капитала, который у них уже есть. Бизнес-модель Airtel Money основана на mobile money, merchant payments и digital financial services, работающих поверх телекоммуникационной сети Airtel Africa.

Сейчас платформа обслуживает 56.5 million customers, обрабатывает более $245 billion годового транзакционного объема в annualised terms и принесла $404 million квартальной выручки, что составляет почти 22% от общей выручки Airtel Africa.

Эти цифры помогают объяснить, почему Airtel Africa хочет отделить финтех-бизнес от более широкой телеком-группы. IPO — это не только привлечение нового капитала, но и вопрос оценки.

Если инвесторы публичного рынка оценят Airtel Money примерно в заявленные $10 billion, Airtel Africa раскроет стоимость, которую, по ее мнению, не отражает более широкий телеком-бизнес. Если инвесторы потребуют существенный дисконт, компания все равно сможет завершить IPO, но не достигнет своей более масштабной цели.

Второе испытание Лондоном для Airtel

Листинг Airtel Africa в 2019 году напоминает, что привлечение средств и оценка — не всегда одно и то же.

Когда телеком-оператор вышел на биржу в Лондоне в 2019 году, он привлек $750 million при оценке $3.93 billion. Акции упали примерно на 16% вскоре после листинга, что сделало это одно из самых слабых крупных IPO-дебютов в Europe в том году.

Сегодня Airtel Africa оценивается в £12.67 billion ($16.72 billion).

Mobile money стала одним из самых быстрорастущих направлений группы, а объем сектора в Africa сейчас составляет $1.4 trillion. Fintech теперь обеспечивает значительно большую долю выручки и прибыли, чем в 2019 году, а инвесторы все чаще рассматривают digital financial services как самостоятельный бизнес роста, а не просто как продолжение телекоммуникаций.

То, разделят ли инвесторы Лондона этот взгляд, и определит успех IPO Airtel Money.

Есть ранние признаки того, что положение Лондона может улучшаться. В первой половине 2026 года на бирже разместились семь компаний, привлекших £577 million ($767.4 million). Реформы правил листинга в UK, как ожидается, также будут стимулировать больше компаний выходить на биржу в течение следующего года, согласно EY.

Тем не менее Лондон остается небольшим игроком на все более активном мировом рынке IPO. В первой половине 2026 года по всему миру 509 IPO привлекли $193.6 billion. Только United States обеспечили $128 billion этих поступлений, а Greater China — $42.3 billion.

Для Airtel Africa IPO — это, в конечном счете, вопрос оценки. Для Лондона — вопрос доверия. Если Airtel Money получит ту оценку и тот объем привлечения средств, на который рассчитывает, это будет означать, что биржа по-прежнему способна финансировать глобально значимые компании роста, несмотря на годы спада. Если спрос окажется ниже ожиданий, это усилит опасения по поводу City of London и того, не придется ли крупнейшим историям роста мира искать капитал в других местах.