Сделка с ИИ, которая в течение большей части последних двух лет заставляла управляющих хедж-фондов выглядеть гениями, наконец пошла в обратную сторону. Balyasny Asset Management и Verition Fund Management оба зафиксировали убытки в июле, поскольку широкая распродажа акций искусственного интеллекта наказала фонды с экспозицией на крупнейших победителей сектора.

Balyasny снизился на 1,5% за месяц, сократив доходность с начала года до 1,2%. Verition потерял 1,1% в июле, при этом показатель фонда за первые семь месяцев 2026 года остался на уровне 4,5%.

Снижение интереса к ИИ оказалось сильнее, чем ожидалось

Июльская распродажа была вызвана растущим скептицизмом инвесторов относительно устойчивости капитальных расходов так называемых гиперскейлеров — крупных технологических компаний, вкладывающих миллиарды долларов в ИИ-инфраструктуру. Когда консенсусная сделка теряет импульс, разворот может быть резким, и это важно для хедж-фондов, поскольку связанные с ИИ бумаги были одним из главных источников доходности на рынке. Полупроводниковые компании и активы ИИ-инфраструктуры приняли на себя большую часть давления.

Altimeter Capital Management в июле снизился на 11%, что было значительно более резким падением, хотя по итогам года фонд все еще сохранял рост на 34%. Убытки были частично обусловлены двумя позициями в частности: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., которая за месяц упала на 15%, и CoreWeave, чьи акции рухнули на 28%.

Balyasny видел риск, но не избежал его

Руководство Balyasny ранее указывало на disruption в сфере ИИ как на потенциальный крупный tail risk на 2026 год — предупреждение, которое теперь выглядит одновременно дальновидным и болезненным. Однако распознать риск и полностью хеджировать его — это совершенно разные вещи.

Balyasny и Verition — это мультистратегийные хедж-фонды, в которых работают десятки или даже сотни команд по управлению портфелями в акциях, кредитных инструментах, макро- и количественных стратегиях. Снижение Balyasny на 1,5% говорит о том, что распродажа ИИ была достаточно широкой, чтобы одновременно затронуть несколько команд, ограничив эффект диверсификации, который является ключевой особенностью платформенной модели.

Обе фирмы в последние годы сформировали сильную репутацию. Balyasny, основанный Дмитрием Бальясны, вырос в одну из крупнейших multi-manager платформ в отрасли. Verition, возглавляемый Nick Maounis, также демонстрировал устойчивые результаты, привлекшие значительный капитал.

Что это говорит о концентрированной экспозиции на ИИ

По итогам года Balyasny по-прежнему в плюсе, а Verition все еще прибавляет 4,5%. Даже Altimeter, несмотря на сложный месяц, сохраняет рост на 34% с начала года.

Июльское снижение Altimeter на 11%, во многом обусловленное всего двумя позициями — TSMC и CoreWeave, — показывает, как быстро может развернуться концентрированная ставка на ИИ, когда меняются настроения, особенно если экспозиция фонда связана с небольшим числом крайне чувствительных бумаг.