Ожидания инвесторов в отношении сектора искусственного интеллекта стали нереалистичными, по мнению внимательных наблюдателей рынка, — это предупреждение прозвучало на фоне роста глобального венчурного финансирования ИИ-стартапов до $102 млрд в третьем квартале 2026 года. Значение для читателей заключается в контрасте между масштабом капитала, поступающего в сектор, и первыми признаками того, что профессиональные инвесторы начинают проявлять осторожность в вопросах доходности этого капитала.

Недавний обзор Bank of America показывает, что доля технологий в портфелях управляющих фондами достигла максимального уровня со времени постковидного восстановления — показатель, указывающий на возможную переоценку. Ежемесячный обзор управляющих фондами Bank of America широко отслеживается как индикатор позиционирования институциональных инвесторов, что придает этим данным дополнительный вес. Поскольку подобные обзоры измеряют, насколько полностью профессиональные портфели уже распределены в один сектор, высокие показатели часто учитываются аналитиками при оценке того, насколько перегружена сделка.

Признаки осторожности появляются и в других местах. Сообщения о распродаже акций азиатских чипмейкеров указывают на растущий скептицизм в отношении доходности, которую ожидают от крупных инвестиций в ИИ. Акции полупроводниковых компаний часто рассматриваются как барометр настроений в сфере ИИ, поскольку спрос на чипы связан со строительством дата-центров, лежащих в основе обучения и работы крупных ИИ-моделей.

Фоном для этих событий служит серия необычно высоких оценок на частном рынке ведущих ИИ-компаний, таких как OpenAI и Anthropic, к которым теперь присматриваются более внимательно. OpenAI, разработчик ChatGPT, была оценена примерно в $500 млрд в ходе вторичной продажи акций в конце 2025 года, а Anthropic в том же году привлекла финансирование при оценке в $183 млрд — цифры, которые ставят обе компании в ряд самых дорогих частных компаний мира. В отличие от цен на публичные акции, частные оценки формируются в отдельных раундах финансирования и вторичных продажах, а не в непрерывной торговле, — одна из причин, по которым подобные цифры привлекают повышенное внимание, когда уверенность начинает колебаться.

Однако рыночное ценообразование указывает на возможное снижение уверенности в том, что оценка Anthropic достигнет $600 млрд до конца года. Значительное падение вероятности YES, привязанной к цели Anthropic по оценке в $2 трлн, также может свидетельствовать о скептицизме в отношении достижения столь высоких цифр. Подобное ценообразование обычно исходит от рынков предсказаний, где стоимость контракта YESит постоянно обновляемой оценкой того, насколько вероятным трейдеры считают тот или иной исход.

За чем следить

• Заявления крупных ИИ-компаний, таких как Anthropic, особенно касающиеся раундов финансирования и стратегических партнерств, которые могут повлиять на оценки.
• Любая задержка или сокращение инвестиций со стороны крупных участников, таких как Amazon или Google, что соответствовало бы сценариям, при которых оценки не оправдывают ожиданий.
• Дальнейшие сообщения о распродажах акций или перераспределении венчурного финансирования, что может сигнализировать о продолжающейся обеспокоенности устойчивостью текущего уровня инвестиций в ИИ.

Источник: CryptoBriefing