Aave описывает, как её архитектура V4 может поддержать финансирование ценных бумаг по мере перемещения всё большего числа финансовых активов в блокчейн, указывая на рынок, который включает около $12,6 трлн ежедневных операций репо в США, $1,3 трлн маржинального кредитования и $4,6 трлн кредитования ценными бумагами.

По данным DeFi-протокола кредитования, V4 может поддержать кредитование под залог ценных бумаг, репо и кредитование ценными бумагами с использованием токенизированных активов и ликвидности в стейблкоинах. Основатель и генеральный директор Stani Kulechov заявил, что обновление сможет работать с долговыми инструментами и токенизированными акциями. Компания отметила, что финансирование ценных бумаг уже обрабатывает десятки триллионов долларов ежегодно, о чём говорится в анонсе, опубликованном в X.

Aave V4 нацеливается на финансирование ценных бумаг

По данным Aave, ежедневный объём операций репо в США составляет около $12,6 трлн. Репо — это рынок краткосрочного фондирования, в рамках которого ценные бумаги обмениваются на денежные средства с обязательством их обратного выкупа, что делает его ключевым механизмом финансирования для институтов. Маржинальное кредитование достигло $1,3 трлн, а кредиты под залог ценных бумаг превышают $400 млрд. Отдельно в кредитовании ценными бумагами в займе находится около $4,6 трлн активов — рынок, на котором держатели одалживают ценные бумаги и получают комиссии.

Этот бизнес в 2025 году сгенерировал рекордные $15 млрд выручки. Aave отметила, что значительная часть этой активности остаётся вне блокчейн-сетей,ав на кастодианов, кредитных агентов, управляющих залоговым обеспечением, прайм-брокеров и клиринговые дома в рамках существующей структуры.

Однако в V4 Aave разделяет хабы ликвидности и модульные спицы. Хабы предоставляют общий капитал, тогда как спицы работают со своими активами, правилами и настройками рисков.

Три финансовых потока переходят в блокчейн

Aave описала три потенциальных сценария использования архитектуры. При кредитовании под залог ценных бумаг токенизированные бумаги могли бы служить обеспечением для GHO или стейблкоинов с применением индивидуальных для каждого актива дисконтов (haircut) и автоматических ликвидаций. Заёмщики могли бы сохранять свои ценные бумаги, продолжая получать доступ к ликвидности.

Репо представляет собой второй сценарий. Токенизированные ценные бумаги могли бы поддерживать краткосрочное заимствование через денежные средства в стейблкоинах, при этом поставка против платежа рассчитывалась бы атомарно — то есть обмен ценными бумагами и оплата происходят в рамках одной транзакции, а не отдельными этапами расчёта. Архитектура также могла бы поддержать кредитование ценными бумагами, при котором токенизированные бумаги становятся активами для заимствования, а комиссии за кредит направляются поставщикам.

Две модели хабов ликвидности

Aave описала две возможные рыночные структуры для V4. Первая использует единый общий хаб ликвидности под специализированными спицами. Вторая — несколько хабов, разделённых по категории активов и профилю риска. Например, залог в виде казначейских бумаг мог бы направляться через хаб с более низким риском, тогда как залог из акций — через отдельный хаб с другими параметрами. Aave отметила, что такой подход позволил бы разделить риски, давая спицам возможность подключаться к нескольким хабам.

Компания также сослалась на существующую инфраструктуру, поддерживающую это предложение. Aave сообщила, что её протокол обеспечивает около $23 млрд ликвидности — лишь малую часть триллионных объёмов, которые она называет в контексте традиционного финансирования ценных бумаг, — при этом GHO выступает её нативным долларовым активом. Кроме того, Aave сообщила, что Horizon превысил $500 млн совокупных депозитов под кредиты, обеспеченные RWA, что встраивает предложение в более широкую стратегию Aave по переносу токенизированных реальных активов в ончейн-кредитование.

Kulechov заявил, что V4 может поддержать финансирование ценныхумаг по мере перехода рынков к ончейн-расчётам.

Источник: Cryptofrontnews