Пользователи Aave V4 в сети Arc от Circle теперь могут брать кредиты в USDC под залог, номинированный в евро, не продавая евро заранее. Функция работает через специальный Forex spoke, где евро-стейблкоин EURC принимается в качестве обеспечения долларовых займов.

Как работает Forex spoke

Aave V4 запустилась в Arc примерно 16 сентября 2026 года со стартовым набором активов, включающим USDC, EURC, cirBTC и WETH.

Протокол построен на архитектуре hub-and-spoke. В Arc центральный хаб называется Core Liquidity Hub, и Forex spoke привлекает из него ликвидность. Такая архитектура позволяет держателям евро пользоваться тем же пулом долларов, что доступен всем остальным пользователям сети.

Ключевая деталь — разделение рисков. В основном споке (Main spoke) EURC имеет коэффициент обеспечения 0%, то есть депозиты в евро там вообще не дают права на заимствование. Именно в Forex spoke EURC становится полноценным залогом: пользователь, владеющий евро-стейблкоинами, может взять под них кредит в USDC, сохраняя экспозицию в евро. Само это сочетание и есть суть — актив в евро обеспечивает задолженность в долларах в рамках одной позиции, без необходимости предварительно конвертировать евро. Поскольку активность изолирована в отдельном споке, любые проблемы с обеспечением EURC остаются локализованными, и основной спок не наследует валютный риск.

Цифры на текущий момент

Данные Aave Tracker и Aavescan на 15 октября 2026 года показывают глубокий хаб наряду с пока тихим новым маршрутом.

Arc Core hub удерживал примерно 294 миллиона долларов предложенной ликвидности, из которых около 143 миллионов пришлось на USDC. Объем заимствований в Core hub составлял примерно 110 миллионов долларов.

Для сравнения, в Forex spike было около 68 000 долларов предложено и около 32 000 долларов занято. Базовая ставка заимствования для евро-стейблкоина составляет около 0,44%. Разрыв между девятизначными показателями хаба и пятизначными показателями спока подчеркивает, насколько рано находится маршрут евро-доллар.

Лимит EURC в Forex spike установлен на 10 миллионов — намеренно консервативное ограничение, обусловленное ограниченной вторичной ликвидностью актива. Тонкие вторичные рынки могут затруднить закрытие позиций, если потребуется ликвидация, поэтому меньший потолок ограничивает потенциальный ущерб.

Почему Arc и почему сейчас

Arc — собственная сеть Circle, которая эмитирует и USDC, и EURC. Такое совпадение размещает валютный рынок Aave на инфраструктуре, управляемой тем же эмитентом, который стоит за обоими активами пары. Сеть также отличается необычным составом валидаторов: BlackRock, Visa и Mastercard входят в число институциональныхалидаторов, обеспечивающих безопасность Arc.

Aave V4 сама по себе ориентирована на случаи использования, связанные со стейблкоинами и институциональными пользователями.

Что это значит

Для Aave Forex spoke — это не столько запуск продукта, сколько тест дизайна V4. Модель hub-and-spoke создана для того, чтобы протокол мог добавлять специализированные рынки, не подвергая всю систему каждому новому риску, а маршрут евро-доллар — это работа этого дизайна от начала до конца: специализированный рынок, изолированный в собственном споке, но использующий общую ликвидность.

При примерно 294 миллионах долларов в Core hub и лишь около 68 000 долларов в Forex spike у системы большой запас для роста.

Лимит в 10 миллионов EURC — ключевая цифра, за которой стоит следить. Если предложение в Forex spike начнет приближаться к нему, управлению предстоит решить, достаточно ли углубилась вторичная ликвидность для повышения лимита. Тем временем базовая ставка около 0,44% для EURC отражает низкий спрос, и любое значительное увеличение будет говорить о росте реального использования.