Около 225 млн XRP стоимостью примерно 281 млн долларов в настоящее время заложены в качестве обеспечения по стабилькоиновым кредитам Maple Finance на сумму около 151,8 млн долларов, при этом два крупных срока погашения приближаются в декабре, а третий запланирован на январь 2027 года.

Позиции раскрываются через публичные дашборды прозрачности Maple syrupUSDC и syrupUSDT — интерфейс отчетности по ее стабилькоиновым кредитным продуктам, который показывает, как учреждения могут занимать доллары под залог XRP, не продавая криптовалюту сразу. Однако приближающиеся сроки погашения вызывают вопросы о том, какая часть этого обеспечения останется в кредитовании.

Эти цифры также указывают на новый источник спроса на XRP помимо торговли и платежей, поскольку институциональные заемщики все чаще используют цифровые активы для обеспечения финансирования.

281 млн долларов в XRP обеспечивают три институциональных кредита

Согласно раскрытой информации Maple, 142,77 млн XRP поддерживают продукт syrupUSDC, а еще 82,31 млн XRP обеспечивают позиции syrupUSDT. В совокупности это обеспечение покрывает примерно 96,61 млн долларов в кредитах USDC и 55,19 млн долларов в заимствованиях USDT, что эквивалентно примерно 151,8 млн долларов номинальной основной суммы в стабилькоинах. Три позиции имеют разные графики погашения.

По указанным оценкам, кредиты были обеспечены примерно на 179–189%, то есть заемщики заложили существенно больше стоимости в XRP, чем сумма займа.

Важно отметить, что кредиты Maple выдаются из пулов ликвидности на базе Ethereum, тогда как обеспечение в XRP остается в нативной кастодиальной custody в XRP Ledger. Эта схема отличается от предложенного XRPL Lending Protocol, который построен вокруг ончейн-кредитной инфраструктуры и офчейн-андеррайтинга, а не автоматической ликвидации обеспечения.

Что произойдет, когда кредиты под XRP достигнут срока погашения?

Декабрьские дедлайны не означают автоматически, что миллионы XRP будут проданы. Заемщики могут погасить обязательства и добиваться высвобождения обеспечения, рефинансировать существующие кредиты или договориться о новых условиях заимствования, при которых XRP останутся в залоге. Это различие важно, поскольку XRP, заложенные в качестве обеспечения, могут оставаться связанными месяцами, а не перемещаться между кошельками лишь на время расчета по платежам.

Ripple уже исследовала похожую институциональную кредитную модель, а RippleX ранее описывала использование XRP в качестве обеспечения как потенциально важный сценарий для институционального кредитования.

Однако рефинансирование не гарантировано. Если цена XRP упадет настолько, что будут нарушены договорные требования к обеспечению, заемщикам, возможно, придется заложить дополнительные активы или уменьшить имеющуюся задолженность. Согласно процедурам кредитования Maple, неразрешенный маржин-колл может в конечном итоге привести к ликвидации обеспечения, потенциально превратив заложенный XRP в рыночные продажи. В настоящее время нет подтвержденных признаков того, что какая-либо из трех позиций сталкивается с ликвидацией.

Поскольку эти позиции раскрываются в публичных дашбордах Maple, балансы XRP за syrupUSDC и syrupUSDT после прохождения декабрьских дат наглядно покажут, погашают ли заемщики кредиты, рефинансируют их или оставляют обеспечение в залоге.

Рост кредитования под XRP сопровождается важными рисками

Размер обеспечения Maple также влияет на статистику децентрализованных финансов XRP Ledger. DefiLlama отнесла около 281 млн долларов стоимости DeFi в XRP Ledger к Maple, при том что по всей сети этот показатель составляет примерно 318 млн долларов — это означает, что данная кредитная схема составляла около 88% от заявленной общей суммы на тот момент, хотя фактическое финансирование поступало из Ethereum.

Другие протоколы расширяют аналогичные сценарии использования. Flare уже внедрила заимствования под залог XRP с использованием RLUSD, а к концу сентября через ее сеть было выпущено более 145 млн FXRP. Тем временем институциональные проекты с участием Ripple и Clearpool разрабатывают дополнительную кредитную инфраструктуру.