Доходность гособлигаций США достигла максимальных уровней с 2007 года — периода перед мировым финансовым кризисом, — при этом эталонная 10-летняя доходность 23 сентября 2026 года кратко достигла 5,14%. Более сильные, чем ожидалось, экономические данные, рост цен на нефть и возобновившиеся ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой спровоцировали резкую распродажу гособлигаций. Доходность движется обратно пропорционально ценам облигаций, поэтому распродажа повысила стоимость заимствований для государства.

10-летняя доходность подскочила почти на 14 базисных пунктов за день — крупнейший однодневный рост с апреля 2025 года — после того, как данные показали ускорение деловой активности в США до самого высокого темпа более чем за пять лет. Предварительный композитный PMI S&P Global — опережающий обзорный индикатор деловой активности частного сектора, значения выше 50 в котором сигнализируют о расширении, — вырос в сентябре до 58,4 с 56,0 в августе 2026 года, и, по данным компании, это ускорение указывает на рост экономики темпом около 5% в годовом исчислении.

Рынки пересматривают траекторию ставок

Этот сдвиг заставил рынки пересмотреть прогнозы по ставкам в США. Трейдеры увеличили ставки на очередное повышение ставки ФРС в октябре 2026 года, а член Совета управляющих ФРС Майкл Барр заявил, что, вероятно, потребуются дальнейшие повышения для обуздания инфляции. Инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%.

Распродажу облигаций усилил слабый спрос на аукционе пятилетних казначейских облигаций на 70 млрд долларов, который дал максимальную доходность по аукциону с 2007 года. Впоследствии пятилетняя доходность впервые с того года поднялась выше 5%.

Нефть усилила инфляционные опасения. Нефть марки Brent, международный эталон, 23 сентября 2026 года подорожала выше 103 долларов за баррель на фоне обострения напряженности, связанной с Ираном, что повышает риск того, что рост цен на энергоносители может отразиться на потребительских ценах и осложнить усилия ФРС по сдержанию инфляции.

Давление распространяется на всю кривую

Давление распространилось на всю кривую доходности казначейских облигаций. 30-летняя доходность 23 сентября 2026 года достигла примерно 5,42%, при этом стоимость заимствований правительства США 24 сентября оставалась вблизи многолетних максимумов. 24 сентября 2026 года казначейство намерено продать семилетние облигации на 44 млрд долларов и провести выкуп 20- и 30-летних облигаций на 6 млрд долларов — инструмент обратного выкупа, возобновленный казначейством в 2024 году для поддержки ликвидности долгосрочных бумаг. После слабого результата по пятилетним бумагам размещение семилетних покажет следующий индикатор аппетита инвесторов к гособлигациям при текущих уровнях доходности.

Почему это важно для мировых рынков и криптовалют

Рост доходности значим для мировых рынков, поскольку гособлигации США задают эталон стоимости заимствований для всей финансовой системы. Более высокая доходность увеличивает прибыль, которую инвесторы могут получать от долларового гособлигационного долга, и одновременно повышает стоимость финансирования для компаний, домохозяйств и правительств — от корпоративных кредитов до ипотеки, которая, как правило, следует за 10-летней доходностью.

Для криптовалютных рынков этот сдвиг также имеет значение. Более высокая безрисковая доходность может увеличить альтернативные издержки владения активами без доходности, такими как биткоин, а более жесткие финансовые условия могут сократить ликвидность, доступную для спекулятивных активов.

Таким образом, последний сдвиг означает нечто большее, чем веху рынка облигаций. На фоне предстоящего октябрьского 2026 года заседания ФРС и новой порции предложения казначейства крупнейший рынок гособлигаций в мире переоценивает вероятность того, что сильный рост и устойчивая инфляция могут удержать ставки в США на повышенном уровне дольше.