Cynk wzbił się na London Metal Exchange (LME) na najwyższy poziom od czerwca 2022 r., ponieważ zapasy magazynowe wyczerpały się do wieloletnich dołków, a cięcia dostaw z kopalń zaostrzyły sytuację na rynku fizycznym. Cynk służy przede wszystkim do cynkowania stali w celu ochrony przed korozją, dzięki czemu jego cena jest barometrem popytu w budownictwie, motoryzacji i infrastrukturze.

Cynk LME do natychmiastowej realizacji zamknął się w czwartek na poziomie 4 107 USD za tonę (1,86 USD za funt), co jest najwyższą ceną od ponad czterech lat i oznacza wzrost o 55% względem dołka na poziomie około 2 650 USD z połowy 2025 r.

Zapasy w magazynach LME spadły z około 264 000 ton w grudniu 2024 r. do około 95 000 ton — wyczerpanie o 64%, które obniżyło dostępną ilość metalu do najniższego poziomu od kwietnia 2023 r., jak podał Fastmarkets. Zapasy magazynowe LME są uważnie obserwowanym wskaźnikiem łatwo dostępnej podaży, a ich trwałe zmniejszanie często sygnalizuje, że nabywcy fizyczni wyciągają metal z sieci giełdowej szybciej, niż jest on uzupełniany.

Chiny się budzą

Chiny jednak w końcu zaczynają zwiększać eksport cynku — wynika z wypowiedzi uczestników rynku kontaktujących się z Fastmarkets w tym tygodniu. Katalizatorem jest fakt, że cynk importowany był w tym tygodniu w Chinach o około 720 USD za tonę droższy od metalu krajowego, co stanowi największą stratę importu od 2022 r. Chiny są jednocześnie największym producentem i konsumentem cynku na świecie, więc zmiany w ich przepływach handlowych mają outsized wpływ na globalny bilans.

„Chiny pozostają w tym roku netto-importerem rafinowanego cynku, choć na znacznie słabszym poziomie, ponieważ połączenie silnej produkcji rafinowanego cynku w Chinach i słabego popytu krajowego doprowadziło do narastania zapasów w Chinach kosztem zapasów LME” — napisał BMO Capital Markets w notatce z piątku.

„Pojawiają się sygnały, że arbitraż jest wystarczająco silny, by pobudzić eksport — jeden z traderów w rozmowie z Fastmarkets zasugerował, że eksport rafinowanego cynku może w sierpniu osiągnąć około 20 000 ton” — dodało BMO. „Oczekujemy, że to zaciąży na cenach cynku LME, które w ostatnich miesiącach wzrosły do czteroletniego maksimum blisko 3 900 USD za tonę”.

Ciasnota rynkowa

Jednoczesny spadek zapasów i wzrost ceny wskazują na fizyczną ciasnotę: cena do natychmiastowej realizacji rośnie, gdy zapasy magazynowe maleją, pozostawiając nabywcom mniej metalu do wykorzystania.

Ciasnota koncentruje się głównie w magazynach zachodnich. Zapasy cynku na Shanghai Futures Exchange wzrosły w tym samym okresie, w którym zapasy LME się wyczerpywały, jak podała agencja Reuters, co podkreśla, że nadwyżka i niedobór występują w różnych częściach świata.

Globalny Zespół Surowcowy HSBC prognozuje w 2026 r. spadek o 2,1% w ujęciu rocznym do 12,5 mln ton z powodu niższych poziomów produkcji w Ameryce Łacińskiej.

JP Morgan spodziewa się, że ceny cynku pozostaną wysokie przez cały 2026 r., ponieważ globalna podaż się zaciska, a popyt rośnie — podało Investing.com.

Do największych producentów cynku wystawionych na cenę LME należą Teck Resources (TSX: TECK; NYSE: TECK) ze wzrostem akcji o 47%, Glencore (LSE: GLEN) ze wzrostem o 46% oraz Nexa Resources (TSX: NEXA) ze wzrostem o 60% od stycznia 2026 r. Poza samymi cenami, najbliższe miesiące pokażą, czy chińskie przepływy eksportowe urzeczywistnią się w skali pozwalającej odbudować zapasy LME, czy też ograniczenia podaży z kopalń utrzymają niedobór na rynku zachodnim.