W styczniu 2026 roku jedna z najbardziej ambitnych afrykańskich firm zajmujących się czystym gotowaniem zakończyła działalność. KOKO Networks pozyskała ponad $100 million i miała wsparcie w postaci gwarancji Banku Światowego o wartości $180 million, zaprojektowanej tak, by chronić inwestorów przed stratami wynikającymi z działań rządu. Firma dotarła do ponad 1.5 million gospodarstw domowych w Kenii z biznesem czystego gotowania, którego celem było zastąpienie węgla drzewnego.

KOKO zbudowała biznes. Nie udało jej się jednak uzyskać zgody rządu Kenii na sprzedaż kredytów węglowych, od których zależał jej model. Wymagany przez Article 6 Porozumienia Paryskiego Letter of Authorisation nigdy nie nadszedł, a wraz z nim zniknęły przychody, które finansowałyby dopłaty KOKO.

Kredyt węglowy jest w prostych słowach zbywalnym certyfikatem. Każdy z nich potwierdza, że gdzieś w Afryce tona dwutlenku węgla (CO₂), która trafiłaby do atmosfery, nie trafiła tam, ponieważ chroniono las, czystsze palenisko zastąpiło bardziej emisyjne albo elektrownia słoneczna wyparła generator dieslowski.

Rządy i firmy kupują takie kredyty, aby zrekompensować emisje, których nie mogą jeszcze wyeliminować, albo by spełnić obowiązki regulacyjne, albo by zrealizować zobowiązania net-zero złożone inwestorom i klientom. Cena i wiarygodność kredytu zależą od tego, czy redukcja jest rzeczywista, dodatkowa, trwała i, co kluczowe, rozliczona tylko raz. Właśnie dlatego istnieją krajowe rejestry, i dlatego uruchomienie takiego rejestru w Zambii ma znaczenie wykraczające poza jeden projekt czy jeden kraj.

11 sierpnia 2026 roku rząd Zambii uruchomił w pełni operacyjny krajowy rejestr węglowy, stając się drugim afrykańskim krajem po Ghanie, który połączył działającą infrastrukturę rejestru z podpisaną umową dwustronną i zakończoną transakcją. Taka kombinacja istnieje teraz na dwóch afrykańskich rynkach.

Co właściwie robi rejestr i dlaczego ma to znaczenie

Aby zrozumieć, dlaczego uruchomienie rejestru w Zambii jest istotne, trzeba zrozumieć, czym faktycznie zajmuje się krajowy rejestr. Article 6 Porozumienia Paryskiego pozwala państwom handlować redukcjami emisji na poziomie międzynarodowym, ale tylko wtedy, gdy redukcje te są formalnie autoryzowane, śledzone i uwzględnione w krajowym systemie rozliczeń państwa-gospodarza, tak aby nie mogły zostać policzone dwa razy.

Krajowy rejestr to infrastruktura cyfrowa, która umożliwia wszystko to. Bez niego deweloper projektu może wygenerować całkowicie legalne kredyty węglowe, a mimo to nie być w stanie ich sprzedać, ponieważ nie istnieje instytucjonalny mechanizm pozwalający zatwierdzić transakcję. To dokładnie luka, w którą wpadło KOKO, i dokładnie tę lukę Zambia właśnie zamknęła.

Rejestr jest już zakotwiczony w działającej transakcji.

W styczniu 2026 roku Zambia podpisała z Norwegią Mitigation Outcome Purchase Agreement w ramach programu Carbon Feed-in Premium, mechanizmu zaprojektowanego tak, by uruchomić do 300 megawatów nowych mocy słonecznych i magazynowania energii w Zambii oraz ograniczyć emisje nawet o 3.5 million ton ekwiwalentu dwutlenku węgla w ciągu dekady.

Ten sam program przyciąga teraz lokalnych i międzynarodowych deweloperów energetycznych do modelu biznesowego, w którym każda tona unikniętego węgla jest kupowana przez rząd Norwegii po z góry ustalonej cenie. Taka kombinacja — podpisana umowa między dwoma rządami, działający krajowy rejestr do śledzenia kredytów oraz gotowy do budowy pipeline deweloperów — to model, który jako pierwsza wdrożyła Ghana, a teraz powiela Zambia.

Dla zambijskiego dewelopera projektów solarnych oznacza to drugi, gwarantowany strumień przychodów oprócz sprzedaży energii elektrycznej, na tyle przewidywalny, że bank może udzielić pod niego finansowania. Dla Norwegii oznacza to kredyty, które obronią się pod kontrolą.

Pipeline sektora prywatnego wykracza poza energetykę słoneczną. BioCarbon Partners prowadzi projekt Luangwa Community Forests Project o powierzchni 1.2-million-hectare od 2014 roku. Pro Green Earth rozwija projekt Barotse Rangelands Restoration Project na dodatkowych 1.2 million hektarach w Western Province, a walidacja dokumentu projektowego ma zostać przeprowadzona w tym roku. Łącznie leśnictwo i obszary pastwiskowe obejmują ponad 2.4 million hektarów aktywnie rozwijanych projektów węglowych.

Obraz kontynentalny się zmienia

Zambia nie działa w izolacji, i właśnie tu rynek jest przeszacowywany. Ghana podpisała w 2026 roku co najmniej dziesięć umów o współpracy w ramach Article 6 i prowadzi działający Ghana Carbon Registry na mocy Environmental Protection Act 2025, a w lipcu 2025 roku zrealizowała pierwszy w Afryce transfer ITMO; prawie 12,000 zweryfikowanych jednostek trafiło do Szwajcarii na podstawie umowy dwustronnej. Access Bank Ghana otrzymał w sierpniu 2026 roku upoważnienie do działania jako broker kredytów węglowych, co jest wczesnym sygnałem, że wokół rynku formuje się warstwa pośrednictwa finansowego. Osiem krajów Afryki Południowej uruchomiło w kwietniu regionalny sojusz rynku węglowego. W Afryce Zachodniej ECOWAS waliduje regionalne ramy mające pomóc zasypać lukę finansowania klimatycznego o wartości $294 billion. To, co przez dekadę było rozproszonym ambicjonalnym celem politycznym, zaczyna się konsolidować w funkcjonalną infrastrukturę rynkową.

Skala tego, co może zostać odblokowane, jest znacząca. Africa Carbon Markets Initiative prognozuje, że afrykański rynek węglowy może wzrosnąć około dziewiętnastokrotnie do 2030 roku, generując około $6 billion rocznych przychodów i wspierając nawet 30 million miejsc pracy. Niektóre źródła branżowe prognozują, że rynek może przekroczyć $50 billion w scenariuszach wysokiego popytu napędzanych zgodnością z Carbon Offsetting and Reduction Scheme for International Aviation (CORSIA) oraz zaostrzającymi się korporacyjnymi zobowiązaniami net-zero. To, czy rynek osiągnie dolny, czy górny przedział tego zakresu, zależy niemal całkowicie od tego, czy infrastruktura instytucjonalna właśnie uruchomiona przez Zambię stanie się normą, a nie wyjątkiem, w całej Afryce.

Co jeszcze musi pójść dobrze

Działający rejestr jest warunkiem koniecznym transakcji, ale nie gwarancją ich zawarcia. Między infrastrukturą zbudowaną przez Zambię a rynkiem, który kraj chce zorganizować, stoją cztery ryzyka.

Pierwszym jest ryzyko makroekonomiczne. Zambia w 2020 roku ogłosiła niewypłacalność w zakresie długu państwowego, a restrukturyzację zakończyła dopiero w 2024 roku. Nabywcy zabezpieczający dziesięcioletnie strumienie kredytów denominowanych w zmiennym kwacha będą to uwzględniać w wycenie. Umowy rząd-rząd z Norwegią i Szwecją częściowo to łagodzą; prywatni deweloperzy pozyskujący finansowanie komercyjne już nie.

Drugim jest ryzyko popytowe. Rynek Article 6 nie został jeszcze przetestowany na skalę komercyjną. Pierwsza w historii emisja kredytu w ramach nowego mechanizmu Article 6.4 została zatwierdzona w lutym 2026 roku dla jednego projektu czystego gotowania w Mjanmie, a według stanu na połowę 2026 roku zatwierdzono tylko 13% starszych kredytów CDM, które wystąpiły o przejście. To, czy korporacyjni nabywcy zapłacą ceny potrzebne, by afrykańskie projekty stały się bankowalne, pozostaje otwartym pytaniem.

Trzecim jest krajowy podział korzyści. Zambia ma historię sporów o dzielenie się korzyściami z lokalnymi społecznościami w istniejących projektach REDD+; to, w jaki sposób przychody z węgla trafiają do wodzostw, których lasy je generują, blokowało projekty w całej Afryce. Green Economy and Climate Change Act of 2024 określa zasady podziału korzyści, ale nie został jeszcze przetestowany przy dużej transakcji Article 6 pod presją komercyjną.

Czwartym jest czas. Rejestr działa już teraz, ale pipeline, który obsługuje, ma własny harmonogram. Projekt Miombo Woodland Restoration ma rozpocząć emisję kredytów dopiero w 2027 roku, a program Carbon Feed-in Premium, który zamknął nabór w maju 2026 roku, będzie potrzebował miesięcy, by przejść od przyznania do zweryfikowanych redukcji.

Łącznie te ryzyka nie cofają postępu Zambii. Definiują one, czym ten postęp naprawdę jest. Zambia nie naprawiła afrykańskiego rynku węglowego. To, co zrobiła, to stała się drugą jurysdykcją, w której model można testować na skalę komercyjną.

Co to oznacza i kto na tym zyskuje

Dla deweloperów projektów budujących modele oparte na przychodach z węgla era liczenia na autoryzację dobiega końca. Afrykańskie rynki, które przyciągną kapitał i nabywców w ciągu najbliższych 18 miesięcy, to te, które mogą wskazać działający rejestr, podpisaną umowę dwustronną i zakończoną pierwszą transakcję. Ghana i Zambia mają już wszystkie trzy elementy.

Dla inwestorów i instytucji finansowania rozwoju pytanie przesuwa się z tego, które afrykańskie kraje mają potencjał rynku węglowego, na to, które afrykańskie kraje rzeczywiście mogą zawierać transakcje. Kapitał, który mógłby być rozproszony po całym kontynencie, zacznie koncentrować się w jurysdykcjach, które przekroczyły próg gotowości transakcyjnej.

Dla afrykańskich decydentów Ghana i Zambia razem tworzą działający wzorzec. Green Economy and Climate Change Act of 2024, działający rejestr, umowa z Norwegią oraz pipeline projektów Article 6 razem tworzą zestaw działań, który inne rządy mogą adaptować. Kraje, które najszybciej odtworzą tę architekturę, prawdopodobnie przyciągną projekty, kapitał i popyt na kredyty. Afrykański rynek węglowy wchodzi w fazę transakcyjną. Ghana ją rozpoczęła. Zambia właśnie to potwierdziła. To, który kraj będzie następny, zdecyduje, czy faza ta przerodzi się w trend.