Yorkville America ogłosiło uruchomienie ETF-u opartego na sztucznej inteligencji — MANGOS Plus Index ETF, który będzie notowany pod tickerem FRUT (PR Newswire). Wcześniej Yorkville pełnił funkcję doradcy inwestycyjnego nieistniejących już funduszy aktywów cyfrowych Truth Social, a ten krok jest interpretowany jako sygnał odejścia firmy od krypto w stronę akcji spółek związanych z AI.

Od koszyków Bitcoina do jednoproduktowego funduszu AI

Nowy fundusz FRUT został zaprojektowany wokół sprzętowych aspektów sztucznej inteligencji. Yorkville America opisuje FRUT jako „jednoproduktową ekspresję” warstwy platformowej i sprzętowej AI, co oznacza, że inwestorzy uzyskują ekspozycję na infrastrukturę AI za pośrednictwem jednego produktu, zamiast samodzielnie komponować portfel z poszczególnych producentów chipów i nazw platformowych.

Uruchomienie lokuje Yorkville w coraz bardziej zatłoczonym segmencie rynku ETF, gdzie emitenci ścigają się w wprowadzaniu produktów tematycznych AI, wraz ze przesuwaniem się uwagi inwestorów w stronę spółek półprzewodnikowych i infrastrukturalnych stanowiących fundament rozwoju AI.

Na wagę tej decyzji wpływa również przeszłość Yorkville America: firma doradzała Truth Social Funds —ETF-owemu ramieniu Trump Media & Technology Group (TMTG) — i przez ostatnich osiemnaście miesięcy rozwijała produkty krypto.

Fundusze krypto, które pojawiły się wcześniej

Przed zwrotem w stronę AI Yorkville America doradzał kilku funduszom aktywów cyfrowych. W lutym tego roku TMTG złożył w SEC wniosek dotyczący Truth Social Bitcoin and Ether ETF — wspólnego produktu wagowo składającego się w około 60% z Bitcoina i 40% z Ethereum (Reuters).

Towarzyszący wniosek obejmował Truth Social Cronos Yield Maximizer ETF, skoncentrowany na Cronos (CRO) — tokenie powiązanym z Crypto.com. Oba fundusze miały strukturę przewidującą dystrybucję nagród ze stakingu wśród akcjonariuszy. Crypto.com miał pełnić rolę depozytariusza, zapewniając jednocześnie płynność oraz usługi stakingowe, a Yorkville America Equities doradzał przy obu funduszach.

Dlaczego TMTG wycofał wnioski krypto

Projekty w zakresie aktywów cyfrowych zyskały niewielką trakcję. W maju tego roku Truth Social wycofał swoje dokumenty rejestracyjne Form S-1 dotyczące Truth Social Bitcoin ETF oraz Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF.

„Spółka postanowiła wycofać dokument rejestracyjny i na ten moment nie kontynuować oferty publicznej” — stwierdzono we wniosku.

Yorkville America przedstawiło wycofanie jako repozycjonowanie, a nie porażkę. Steve Neamtz, prezes Yorkville America, oświadczył, że struktura oparta na '40 Act „pozwala nam oferować naszym inwestorom bardziej zróżnicowane strategie inwestycyjne, niemożliwe do zrealizowania w ramach '33 Act”.

'33 Act, czyli Securities Act z 1933 r., reguluje sposób, w jaki papiery wartościowe są po raz pierwszy oferowane publicznie do sprzedaży. '40 Act — Investment Company Act z 1940 r. — określa natomiast organizację i strukturę spółek inwestycyjnych.

Nie wszyscy podzielają tę interpretację. James Seyffart, analityk Bloomberga, uważa, że decyzja wiąże się z nasyceniem rynku spot ETF-ów na Bitcoina, wskazując na MSBT Morgan Stanley, który został uruchomiony z opłatą na poziomie 14 punktów bazowych.

SEC początkowo zatwierdziła amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina w styczniu 2024 r., a fundusze te od tego czasu zgromadziły napływy kapitału w wysokości 57,7 mld dolarów. Ta fala aktywów wpływająca do ugruntowanych produktów spot na Bitcoina utrudnia późnym entrantom wyróżnienie się, co skłania mniejszych emitentów ku strategiom niszowym — czy to produktom opartym na nagrodach ze stakingu, jak wycofane fundusze Truth Social, czy pojazdom tematycznym takim jak FRUT.