Aktywność na rynku spot XRP wyraźnie wzrosła w ciągu ostatnich dwóch tygodni, mimo że cena tokena dalej spadała – według danych CryptoQuant. Analiza analityka Amra Tahy wskazuje, że siedmiodniowa średnia wolumenu spot XRP wyniosła 9 listopada 786 mln USD, wzrastając o 53,2% z 513 mln USD z 28 października – w okresie, w którym token spadał w kierunku 1,10 USD.

Wolumen wzrósł, a cena nadal spadała

Wzrost obrotu o 53% podczas spadków wskazuje na bardziej aktywny rynek, a nie na stronę wygrywającą. Wolumen mierzy to, co zmienia właściciela, ale nie mówi nic o tym, ile z tego kupujący zamierzają zatrzymać: te same monety mogą zmieniać ręce kilka razy dziennie i zawyżać wskaźnik bez dodania choćby jednego długoterminowego posiadacza. Każda transakcja wymaga też i kupującego, i sprzedającego, więc sama liczba nie pozwala ustalić, która strona była bardziej zdesperowana, by zrealizować zlecenie.

Coindoo omówił rozpad ceny osobno w swoim raporcie o nieudanym wybiciu XRP. Pytanie w tym artykule brzmi: co dane na poziomie giełd mówią o handlu wokół tego spadku – a pierwsza odpowiedź brzmi: wzrost wolumenu rozłożył się równomiernie. Wolumen spot Binance wzrósł o 51,9%, podczas gdy wszystkie pozostałe śledzone giełdy łącznie wzrosły o 53,6%, przez co udział Binance na obu datach utrzymał się na poziomie około jednej czwartej.

Depozyty trafiły na trzy giełdy – a prawie żadne na Binance

Ten podział uwidacznia się w danych z portfeli, a nie w danych o wolumenie. 9 listopada trzy giełdy odnotowały każdą najszerszą lukę między adresami wpłacającymi a wypłacającymi XRP od 20 sierpnia, co dało łączne odczyt netto +4 744. Binance, największe miejsce pod względem obrotu, zarejestrował zaledwie +2. Data odniesienia ma znaczenie: 20 sierpnia przypada ponad dwa miesiące przed naruszeniem z 29 października, więc tak duże luki ostatnio widziano przed hakiem.

Adresy XRP: wpłacające minus wypłacające, 9 listopada 2026 r. Źródło: Amr Taha, CryptoQuant.

Metryka liczby adresów CryptoQuant zlicza adresy biorące udział w transferach na giełdy. Przepływy depozytowe obserwuje się z powodów mechaniki rynku: monety zazwyczaj muszą najpierw trafić na giełdę, zanim zostaną tam sprzedane, więc wzrost liczby adresów depozytowych konwencjonalnie odczytuje się jako potencjalny zwiastun sprzedaży – odczyt, którego sama liczba nie potwierdza. Metryka nie waży adresów według przemieszczanej kwoty – sto małych depozytów przeważa jeden duży – i nie wskazuje, czy monety zostały sprzedane, przechowane czy użyte jako zabezpieczenie po wpłacie. To, co zliczenie ustala jednoznacznie, to lokalizacja: nowa aktywność portfelowa koncentruje się na Coinbase, Bybit i Crypto.com, a nie na Binance, mimo że udział Binance w handlu nigdy się nie zmienił.

Chronologia wskazuje przyczynę. Gorące portfele Binance zostały skompromitowane 29 października, w incydencie, który według oświadczenia samej giełdy dotyczył tokenów o wartości około 6,3 mld USD, wraz z zapewnieniem o pokryciu strat ze środków spółki. Relacja Coindoo opisuje incydent jako największy hak w historii, z przypisanym Korea Północną. Raport Tahy dodaje specyficzną dla Binance miarę na kolejne dni: skumulowane netto wypływy wielorybów, które po naruszeniu skoczyły do 1,045 mld USD, spadły o 356 mln USD, czyli 34,1%, do 689 mln USD do 4 listopada. Spadająca wartość skumulowanych wypływów oznacza, że w tym okresie depozyty dużych posiadaczy przewyższały wypłaty – więc wieloryby, które w pierwszych dniach po haku ściągnęły XRP z Binance, w ramach tej miary w większości przesunęły je z powrotem w ciągu tygodnia.

Pozostaje dwupoziomowy obraz po stronie depozytów: salda wielorybów wracające na Binance po zapewnieniu o pokryciu strat, podczas gdy szeroki wzrost adresów depozytowych trafił gdzie indziej.

Grupa futures na Binance się kurczy, ale dolary zawyżają skutki

Drugi post na CryptoQuant, autorstwa CryptoOnchain, podaje 30-dniową średnią otwartej pozycji XRP na Binance na 453,6 mln USD 8 listopada – najniższą dla tej średniej od września – przy cenie XRP 1,11 USD w tym samym ujęciu. Otwarta pozycja zlicza stojące pozycje futures, a nie zrealizowane transakcje: spada tylko przy zamykaniu pozycji i rośnie tylko przy otwieraniu nowych. Towarzyszący wykres pokazuje, że średnia osiągnęła szczyt nieco powyżej 510 mln USD w połowie października i od tego czasu spada, co stanowi spadek o około 11% od maksimum.

Ta liczba to uśredniona wartość wygładzona, a nie najświeższy odczyt, i jest wyrażona w dolarach: dokumentacja danych rynkowych XRP CryptoQuant potwierdza, że otwarta pozycja jest normalizowana do wartości dolarowej. To rozróżnienie ma tu znaczenie, ponieważ XRP spadł z około 1,25 USD 2 listopada do 1,11 USD 8 listopada – spadek o 11% w sześć dni. Pozycja futures o niezmienionej wielkości traci 11% swojej wartości dolarowej w tym oknie bez żadnego zamykania. Uwzględniając opóźnienie w 30-dniowej średniej, spadek tej serii mieści się w zakresie, jaki sam ruch ceny mógł wywołać, więc liczba dolarowa nie pozwala ustalić, ile kontraktów faktycznie zamknięto.

CryptoOnchain przedstawia dwie możliwe interpretacje i oznacza obie jako niezweryfikowane: wymuszone zamykanie pozycji długich po spadku ceny albo utratę zaufania do instrumentów pochodnych Binance po haku. Otwarta pozycja nie rozdziela ich, ponieważ każda pozycja długa ma krótką po drugiej stronie, a suma pokazuje tylko, że ekspozycja opuściła rynek – nie którą stronę i dlaczego.

Mimo to kierunek zgadza się z danymi z portfeli. Miejsce, gdzie adresy depozytowe prawie nie wzrosły, to samo miejsce, gdzie ekspozycja lewarowana osusza się od połowy października.

Czego oba raporty nie pokazują

Żaden z postów nie zawiera jedynej serii, która rozstrzygnęłaby, czy kupujący chłoną podaż: kierunku transakcji spot. Transakcje inicjowane przez kupującego podnoszą dostępne oferty sprzedaży; transakcje inicjowane przez sprzedającego uderzają w dostępne oferty kupna. Silny przepływ inicjowany przez sprzedających przy stabilnej cenie wskazuje na cierpliwych kupujących chłonących podaż; silny przepływ inicjowany przez kupujących bez postępu ceny wskazuje na podaż sprzedawaną w każde zlecenie kupna.

Pozostają też dwie kolejne luki. Wolumen depozytów wyrażony w XRP zamieniłby 4 744 adresy na ilość, a dane o otwartej pozycji z innych miejsc pokazałyby, czy kurczenie się Binance to historia Binance, czy całego rynku. Do tego czasu odczyty depozytowe i futures opisują kształt aktywności, a nie jej rezultat.

Interpretacja podziału

Postawienie odczytów obok siebie sprawia, że nagłówek o wolumenie wygląda na najmniej informatywny z nich. Obrót wzrósł wszędzie równomiernie. Nowe adresy depozytowe skupiły się na trzech giełdach i ominęły Binance. Salda wielorybów, po początkowym wyjściu, wróciły na Binance. Ekspozycja futures Binance stopniała do dwumiesięcznego minimum, przynajmniej częściowo dlatego, że sam XRP staniał. Bardziej aktywny rynek to taki, w którym aktywność depozytowa w skali detalicznej ominęła zhakowaną giełdę, podczas gdy duzi posiadacze nie – a cena nie zareagowała jeszcze na żadne z tych zjawisk.

Czy monety przybywające na Coinbase, Bybit i Crypto.com są kupowane, czy tylko przekazywane dalej – to otwarte pytanie, a danych potrzebnych do jego odpowiedzi brakuje w obu raportach. Sygnał, który zmieniłby obraz, jest prosty do wypatrzenia: XRP utrzymujący swój poziom przy kontynuowanych depozytach i podwyższonym obrocie. Nowe minima w tych samych warunkach wskazywałyby na coś przeciwnego.

Okna danych: porównanie wolumenu spot, 28 października–9 listopada 2026 r.; zliczenia adresów, 9 listopada; odczyt skumulowanych netto wypływów wielorybów, 4 listopada; średnia krocząca futures, 8 listopada. Wartości cenowe to migawki z cytowanych raportów, nie notowania na żywo.

Źródło: Coindoo