Według dr Dany Love wyraźne niedomaganie XRP w tym roku zostało błędnie ujęte jako krach rynkowy. W najnowszej analizie Love argumentuje, że token był w rzeczywistości przedmiotem obrotu jako zakład na zablokowaną ustawę Clarity Act — mimo że, według relacji Love, SEC i CFTC już 17 marca włączyły XRP do kategorii „towaru cyfrowego” na mocy wspólnych wytycznych.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ ujmuje ruch XRP jako transakcję wrażliwą na politykę, a nie zwykłe osłabienie sieci. Od początku roku XRP stracił 46,8%, spadając z 1,88 USD do niecałego 1 USD, mimo serii doniesionych kamieni milowych związanych z XRP Ledger i Ripple. Główna teza Love jest taka, że to niepewność legislacyjna — a nie słabnąca aktywność sieci — stała się dominującym czynnikiem tłumiącym cenę.

Deficyty ETF idą w parze z rosnącą aktywnością w XRP Ledger

Za najjaśniejszą ilustrację rozjazdu między fundamentami a ceną Love uznaje spotowe ETF-y na XRP. Zgodnie z analizą fundusze przyciągnęły 1,51 mld USD po uruchomieniu w listopadzie, ale w momencie nagrania zarządzały około 933 mln USD, co oznacza, że około 580 mln USD trafiło do struktury ETF, a następnie straciło na wartości.

Wskaźniki po stronie sieci wręcz wzrosły. Według Love tokenizowane aktywa z realnego świata w XRP Ledger zwiększyły się z 991 mln USD na początku roku do 3,5 mld USD. Dzienna liczba transakcji miała wynieść 3 miliony 15 marca, czyli około trzykrotność średniej z połowy 2025 roku, a podaż RLUSD przekroczyła 1,7 mld USD.

Analiza, opublikowana jako film na YouTube, przywołuje również wpis RipplePrime z 2 marca w katalogu uczestników National Securities Clearing Corporation należącego do DTCC, japońską zgodę na wykorzystanie RLUSD przez SBI VC Trade oraz rozliczenie Ripple obejmujące tokenizowaną transakcję na papierach skarbowych z JPMorgan, Mastercard i Ondo Finance.

Love argumentuje, że te wydarzenia powinny były wesprzeć XRP, ale nie przełożyły się na trwałe wzrosty ceny, co podkreśla, jak bardzo uwaga rynku pozostaje skupiona na tle legislacyjnym.

Kwestia RLUSD pozostaje aktualna, ale nie tłumaczy głębokiego spadku

Love powraca do wcześniejszego niedźwiedziego argumentu na temat RLUSD: stablecoin Ripple może wzmacniać ekosystem płatniczy Ripple bez istotnego zwiększania popytu na XRP. W przywołanej transakcji RLUSD obsłużył część gotówkową, podczas gdy XRP pełnił rolę tokenu opłatowego.

Wskazano także na dodatkowe presje strukturalne: około 82% podaży RLUSD znajduje się na Ethereum, a z escrow Ripple uwalnianych jest szacunkowo netto od 200 do 300 mln XRP miesięcznie.

Mimo to Love utrzymuje, że są to stałe presje, które w pełni nie tłumaczą pogłębiającej się przepaści XRP względem Bitcoina. W przywołanym porównaniu Bitcoin tracił od początku roku około 32%, Ethereum 36,7%, a Solana 39,6%.

Jeśli chodzi o perspektywy legislacyjne, Love przypisuje ustawie Clarity Act jedynie 5% szans na wejście w życie w 2026 roku, powołując się na brak publicznego poparcia Demokratów dla jej przepisów dotyczących egzekwowania etyki. Bardziej kontrowersyjna teza analizy głosi, że formalne niepowodzenie ustawy mogłoby ostatecznie pomóc XRP, kładąc kres przedłużającemu się oczekiwaniu na uregulowanie ustawowe.