11 listopada XRP notowany był w okolicach 1,05 USD, a liczba portfeli posiadających co najmniej 10 000 tokenów nadal rosła — według firmy analitycznej Santiment. Firma wykryła około 343 500 kwalifikujących się adresów mimo długotrwałego spadku ceny tokena; tę grupę często określa się mianem portfeli „rekinów”. Takie progi oparte na saldzie są standardowym narzędziem analizy on-chain, grupując adresy według wielkości, co pozwala porównywać zachowanie posiadaczy o różnej skali w kolejnych cyklach rynkowych.

Łączna liczba wzrosła o 16 815 portfeli w ciągu dziewięciu miesięcy, co oznacza wzrost o 5,15%. W oddzielnym, siedmiotygodniowym okresie XRP stracił około 30% swojej wartości. Santiment postrzega rozbieżność między rosnącą liczbą adresów a spadającymi cenami jako możliwą akumulację ze strony większych posiadaczy.

Tymczasem dane z rynku futures wykazały dodatni funding przy malejącym open interest. Sprzeczne sygnały skupiają uwagę na poziomie wsparcia 1 USD, a każda trwałe odbicie zależałoby od silniejszego popytu kupujących i stabilniejszych warunków na szerszym rynku kryptowalut.

Wzrost liczby portfeli w czasie spadków

Santiment interpretuje wzrost jako dowód na to, że część większych posiadaczy nadal buduje ekspozycję w okresie osłabienia rynku. Argument za akumulacją opiera się na rosnącej liczbie portfeli przy jednoczesnym spadku ceny XRP.

Istotne są jednak okresy pomiaru. Dziewięć miesięcy wzrostu liczby portfeli nie pozwala zidentyfikować zakupów dokonanych w konkretnych tygodniach niedawnego spadku, co oznacza, że spadająca cena może współistnieć z rozrastającą się grupą adresów. Dane zbiorcze nie pozwalają też ustalić dat transferów ani odróżnić świeżych zakupów od przeniesień wewnętrznych między portfelami.

Licznik śledzi adresy powyżej progu salda, więc odzwierciedla adresy, a nie poszczególnych właścicieli. Nie ustala, ilu odrębnych inwestorów kupiło tokeny ani ile pieniędzy wpłynęło na rynek. Jeden posiadacz może kontrolować kilka adresów, a giełdy mogą przechowywać salda klientów na wspólnych kontach. Dla ilustracji: przeniesienie 20 000 XRP z jednego portfela do dwóch portfeli po 10 000 tokenów każdy zwiększa liczbę kwalifikujących się portfeli o jeden, pozostawiając łączne saldo bez zmian — to pokazuje, dlaczego sam wzrost liczby portfeli nie mierzy zakupów netto.

Przy cenie 1,05 USD minimalne kwalifikujące saldo to około 10 500 USD, więc kategoria obejmuje szerokie grono posiadaczy, nie ograniczając się do instytucji.

Kluczowe poziomy wskazane przez Santiment

Santiment wskazuje 1 USD jako główny poziom do obrony — okrągłą cenę, którą traderzy rutynowo traktują jako punkt odniesienia. Firma opisuje warunkowe odbicie w kierunku 1,10–1,15 USD, jeśli wzrost liczby portfeli będzie trwał, XRP utrzyma wsparcie, a Bitcoin się ustabilizuje. Licząc od 1,05 USD, te cele oznaczają zyski rzędu około 4,8% i 9,5%. Czy cena osiągnie którykolwiek z tych poziomów, zależy od dalszych notowań.

Według Santimentu utrata poziomu 1 USD przy odwróceniu wzrostu liczby portfeli osłabiłaby tezę o akumulacji. Firma spodziewa się również możliwego odbicia po początkowej wyprzedaży, choć jej publikacja nie podaje dokładnego terminu. Kolejne zestawienia portfeli od Santimentu i odczyty instrumentów pochodnych od Coinglass pokażą, czy trendy on-chain i futures zbiegną się, czy nadal będą się rozchodzić.

Funding pozostaje dodatni, gdy open interest spada

Według platformy danych o instrumentach pochodnych Coinglass stopa funding XRP wynosiła 0,0095% na osiem godzin według odczytu z 10 listopada, co odpowiada około 10,4% w skali rocznej. Open interest, czyli łączna wartość nominalna zaległych pozycji futures, spadł o 6,73% w ciągu 24 godzin do 328,5 mln USD, a cena mark wynosiła 1,06 USD. Podział kont wykazał 74,4% pozycji długich wobec 25,6% pozycji krótkich.

Te procenty mierzą liczbę kont po każdej stronie, a nie wartość pozycji, więc nie pozwalają stwierdzić, że 74,4% zainwestowanego kapitału wspiera wzrosty. Dodatni funding wymaga, aby traderzy długich pozycji płacili traderom krótkich, a rocznienie stopy zakłada jej utrzymanie — rzeczywiste płatności zmieniają się wraz z korektami stopy funding. Funding istnieje, ponieważ kontrakty perpetual nie mają daty wygaśnięcia; giełdy wykorzystują powtarzające się płatności, aby utrzymać ceny futures blisko rynku spot.

XRP stoi więc przed rynkiem, na którym pozycjonowanie bullish współistnieje ze zmniejszoną raportowaną ekspozycją futures — kombinacja ta sugeruje, że pozostałe pozycje długie ponoszą koszty utrzymania przy słabym impulsem cenowym. Open interest wyrażony w dolarach może też spadać, gdy bazowy asset traci na wartości, nawet bez równoważnego zmniejszenia liczby kontraktów. Innymi słowy, część raportowanego spadku w dolarach może odzwierciedlać deprecjację ceny, a nie zamykanie pozycji, a rozróżnienie tych dwóch zjawisk wymaga dodatkowych danych wyrażonych w kontraktach lub tokenach.

Ten sam raport obejmował Bitcoina, Ethera, Solanę, Dogecoin i XRP. Tylko Bitcoin odnotował wyższy open interest, rosnąc o 0,42% do 7,36 mld USD, przy stopie funding 0,0073% na osiem godzin, czyli około 8% w skali rocznej.

Dodatnia stopa funding XRP nie dowodzi, że nowy popyt jest w stanie utrzymać cenę. Odczyty instrumentów pochodnych z 10 listopada poprzedzają też aktualizację portfeli Santimentu z 11 listopada, co ogranicza bezpośrednie porównania obu obserwacji.

Ten artykuł opiera się na materiałach pierwotnie opublikowanych przez Blockonomi 11 listopada.