24-miesięczna teza tokenizacji dla XRP Ledger (XRPL) osadza przypadek wzrostu sieci na umiarkowanych wzrostach udziału w rynku, a nie na masowej migracji aktywów globalnych na infrastrukturę blockchain. Analiza, przedstawiona w poście Roba Cunninghama, wiąże ekspansję XRPL z regulowanymi aktywami, płynnością instytucjonalną, stablecoinami i celowo ostrożnymi założeniami dotyczącymi udziału w rynku. Postęp regulacyjny oraz potencjalna tokenizacja w Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) mogłyby poszerzyć dostęp instytucjonalny, ale to tempo adopcji pozostaje kluczową zmienną wzrostu. Popyt na XRP, jak podkreśla teza, zależy od płynności mostów, rozliczeń, zabezpieczeń i wykorzystania zdecentralizowanych giełd, a nie samej aktywności tokenizacyjnej.

Ostrożny punkt wyjścia dla XRPL

Post Cunninghama przedstawia konserwatywną 24-miesięczną tezę tokenizacji dla XRP i XRPL i celowo oddziela potencjalny wzrost sieci od bezpośredniego wzrostu ceny XRP. Same aktywa tokenizowane, jak argumentuje, nie wytworzą automatycznie znaczącego popytu na XRP.

Punktem wyjścia jest około 350 mld USD globalnych aktywów on-chain, przy czym rozproszone i reprezentowane aktywa XRPL wyceniane są na około 5,57 mld USD. Miesięczne transfery aktywów świata rzeczywistego (RWA) oraz stablecoinów w XRPL szacuje się na około 4,91 mld USD.

Stablecoin RLUSD również stanowi część wyjściowych założeń. Łączna podaż jest wskazywana na poziomie około 2,3 mld USD, z czego około 979 mln USD przechowywane jest na XRPL. Wśród wymienionych emitentów znajdują się Ondo, Archax, VERT, OpenEden oraz Société Générale-FORGE.

Ramy nie zakładają, że każdy aktywo tokenizowane generuje bezpośredni popyt na XRP. Zamiast tego oddzielają ekspansję sieci od przechwytywania wartości przez token — rozróżnienie, które autor opisuje jako kluczowe dla całego 24-miesięcznego scenariusza.

Regulacje i szansa DTCC

Rozwój regulacyjny stanowi drugi filar tezy. Post wskazuje na tokenizowane akcje w ramach uprawnień oraz jaśniejsze traktowanie kwalifikowanych tokenizowanych papierów wartościowych, a także na regulowaną emisję stablecoinów, rezerwy, depozyt i nadzór w ramach wdrażania ustawy GENIUS Act — amerykańskiej ustawy federalnej uawiającej ramy regulacyjne dla stablecoinów płatniczych.

DTCC, działające jako centralna infrastruktura rozliczeniowa i poczyńczo-rozliczeniowa amerykańskiego rynku papierów wartościowych, reprezentuje największą pulę aktywów przywołaną w ramach tezy. Instytucja przechowuje około 114 bln USD papierów wartościowych i w 2025 roku obsłużyła 4,7 bld USD (4,7 kwadryliona). Teza nie zakłada, że cała ta kwota przeniesie się na infrastrukturę blockchain. Zamiast tego modeluje adopcję na poziomie 0,1%–1% w ciągu 24 miesięcy — czyli około 114 mld–1,14 bln USD potencjalnej wartości tokenizowanej przy tym ułamku. Obliczenie pokazuje, jak nawet niewielkie wskaźniki adopcji mogą generować aktywność na skalę instytucjonalną.

W ramach tych samych założeń wartość aktywów XRPL mogłaby osiągnąć 50–100 mld USD, przy miesięcznych przepływach aktywów rzędu 100–250 mld USD. Roczna płynność wynosiłaby wówczas od 1,2 bln do 3 bln USD.

Popyt na XRP pozostaje kluczowym testem

Teza przypisuje szczególne znaczenie roli XRP w płynności instytucjonalnej. Aktywa tokenizowane mogłyby być rozliczane poprzez RLUSD lub inne stablecoiny bez konieczności posiadania znacznych zapasów XRP, co oznacza, że sam wzrost księgi nie gwarantuje równoważnego popytu na token.

Proponowane funkcje przechwytywania wartości obejmują płynność mostów i rozliczenia międzywalutowe, płynność zdecentralizowanych giełd (DEX) i automatycznych animatorów rynku (AMM), wykorzystanie jako zabezpieczenie oraz neutralne rozliczenia między aktywami tokenizowanymi. Większe wykorzystanie tych funkcji wzmocniłoby związek między aktywnością sieci a popytem na XRP.

Według danych CoinMarketCap XRP w momencie pisania notowany był w okolicach 1,41 USD. Teza przedstawia przedział 5–15 USD jako scenariusz bazowy, jeśli XRP obsłuży 10%–20% odpowiedniej płynności. Wykres przywołany w poście pokazuje również wyższy scenariusz 100–300+ USD, którego realizacja wymagałaby znacznie szerszej adopcji instytucjonalnej w wielu sieciach. Ramyaktują zatem te przedziały cenowe jako scenariusze warunkowe, a nie automatyczne skutki tokenizacji.

Ponieważ kluczowe zmienne scenariusza są mierzalne, teza pozostawia czytelnikom konkretne punkty odniesienia do śledzenia 24-miesięcznego horyzontu: podaż RLUSD w księdze względem przywołanego poziomu bazowego 979 mln USD, miesięczne wolumeny transferów RWA i stablecoinów względem szacowanych 4,91 mld USD, tempo dodawania kolejnych emitentów oraz to, czy tokenizacja w DTCC — największa modelowana pula w ramach tezy — zmieści się w zakładanym przedziale adopcji 0,1%–1%.

Źródło: Cryptofrontnews