12 listopada Biały Dom skierował do Senatu cztery kandydatury, aby obsadzić wakaty w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) — dwóch organach wspólnie nadzorujących amerykański rynek aktywów cyfrowych. W ramach tradycyjnych kompetencji SEC nadzoruje rynki papierów wartościowych, a CFTC reguluje kontrakty terminowe i instrumenty pochodne. Na stan na piątek SEC miała tylko dwóch urzędujących komisarzy, a CFTC zaledwie jednego. Lista kandydatów pojawiła się w momencie, gdy ustawa CLARITY wciąż utknęła w Kongresie.

Wszyscy czterej nominowani muszą uzyskać potwierdzenie Senatu, zanim obejmą stanowiska — proces ten obejmuje rozpatrzenie w komisji oraz głosowanie na posiedzeniu plenarnym Senatu. Nominacje nie zmieniają żadnych obowiązujących przepisów dotyczących kryptowalut, a w reakcji na ogłoszenia nie odnotowano żadnej aktywności rynkowej.

Dwupartyjna lista kandydatów, przy trzech nadal wolnych miejscach

Lista z Białego Domu łączy dwóch kandydatów do CFTC, Nathana Anonicka i Matthew Rowlanda, z dwiema osobami do SEC, Kristin N. Johnson i Stevenem Levinem. Grupa obejmuje obie partie: Anonick i Levine są Republikanami, a Rowland i Johnson — Demokratami.

Oficjalne wykazy obecnie wskazują dwóch urzędujących komisarzy SEC i jednego komisarza w CFTC spośród pięciu miejsc w każdej z komisji. Zatwierdzenie wszystkich czterech obsadziłoby siedem z dziesięciu łącznych miejsc, zmniejszając liczbę wakatów z 70% do 30%. Jedno miejsce w SEC i dwa w CFTC pozostałyby nieobsadzone.

Co wnoszą nominowani

Dwóch z czterech nominowanych pracowało nad zablokowaną ustawą CLARITY: Nathan Anonick i Matthew Rowland. Anonick pełni funkcję doradcy prawnego przewodniczącego senackiej komisji rolnictwa Johna Boozmana i uczestniczył w negocjacjach dotyczących zapisów komisji w tej ustawie. Rowland, prawnik CFTC przydzielony do tej samej komisji, pracował nad ustawą CLARITY oraz wcześniejszym projektem ustawy o kryptowalutach w 2024 roku.

Kristin N. Johnson, była komisarz CFTC, zajmowała się kwestiami obejmującymi przechowywanie kryptowalut, zdecentralizowane finanse oraz sztuczną inteligencję. Steven Levine wcześniej pełnił funkcję doradcy komisarza SEC Marka Uyedy i był częścią Rady Doradców Ekonomicznych Białego Domu.

Dlaczego pełniejsza obsada ma znaczenie po zatrzymaniu ustawy CLARITY

Ustawa CLARITY przeszła przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 roku, ale utknęła w Senacie, gdzie głosowanie proceduralne 15 września zakończyło się wynikiem 49 do 50, znacznie poniżej wymaganych 60 głosów. Wynik ten pozostawił projekt ustawy bez dalszego rozwoju w Senacie.

Przy braku nowych ustaw CFTC kontynuuje rozwijanie regulacji dotyczących kryptowalut na podstawie istniejących uprawnień, nawet przy zaledwie jednym urzędującym komisarzu. Jak donosi Cryptopolitan, niektórzy ustawodawcy ostrzegali, że przepisy wydawane przez jednego komisarza mogą rodzić dodatkowe wyzwania prawne. Powołanie dodatkowych komisarzy pozwoliłoby, aby proponowane regulacje przechodziły przez dyskusję i zatwierdzenie kilku urzędników, zamiast opierać się na osądzie jednej osoby. Ta kwestia może okazać się istotna, jeśli Kongres będzie musiał ponownie wnieść ustawę CLARITY w 2027 roku.

Przepisy powstają bez Kongresu

Oba organy rozpoczęły opracowywanie przepisów dotyczących kryptowalut. 18 sierpnia SEC opublikowała swój projekt rozporządzenia dotyczącego aktywów krypto. Projekt obejmuje jednorazowe zwolnienie dla ofert o wartości do 5 milionów dolarów w ciągu czterech lat oraz drugie, pozwalające na do 75 milionów dolarów rocznie. Projekty SEC nie zostały jeszcze sfinalizowane.

CFTC z kolei poprosiła o komentarze dotyczące detalicznych transakcji kryptowalutowych w zawiadomieniu wstępnym opublikowanym 5 października. Zawiadomienie zbiera opinie publiczne, ale nie nakłada żadnych obowiązków na uczestników rynku. Po zatwierdzeniu nowi komisarze dołączyliby do tych już trwających prac. Dalej widoczne wskaźniki mają charakter proceduralny: czy Senat zaplanuje głosowania zatwierdzające, czy SEC skieruje swój projekt w stronę ostatecznych przepisów oraz ile uwag CFTC otrzyma w sprawie detalicznych transakcji kryptowalutowych.

Co badania sugerują o reakcji inwestorów

Decyzje regulacyjne mogą wpływać na ceny kryptowalut, ale wcześniejsze przypadki egzekwowania prawa nie pozwalają przewidzieć, jak inwestorzy zareagują na te nominacje. Badanie opublikowane w Boston College Law Review wykazało silniejsze negatywne reakcje rynkowe na działania egzekucyjne SEC niż na działania CFTC, przy czym przypadki dotyczące zwalczania oszustw spotkały się z względnie lepszymi reakcjami. Oddzielnie Václav Brož oszacował spadki cen o 0,7%–1,4% wokół ogłoszeń dotyczących egzekwowania przez SEC w latach 2019–2023. Oba badania dotyczyły działań egzekucyjnych, a nie nominacji personalnych.

Bitcoin notowany był na poziomie 68 408 dolarów o godzinie 12:10 czasu wschodnioamerykańskiego 13 listopada, co oznacza spadek o 7% w ciągu 24 godzin. Spadek nie był powiązany z nominacjami.

Globalne tło podnosi stawkę

Polityka kryptowalutowa USA rozwija się w czasie, gdy inne kraje tworzą własne ramy regulacyjne. Chainalysis oszacowała wartość aktywności on-chain na 9,4 biliona dolarów mimo około 50-procentowego spadku kapitalizacji rynku kryptowalut, a Brazylia zajęła pierwsze miejsce w rankingu adopcji. Rada Stabilności Finansowej ostrzegła, że niespójne regulacje pozwalają firmom wykorzystywać różnice między jurysdykcjami.

Europa osiągnęła już kolejny kamień milowy. Jej okres przejściowy MiCA zakończył się 1 lipca 2026 roku, co zobowiązuje nieautoryzowanych dostawców do wygaszenia działalności w UE. Dla firm kryptowalutowych amerykańska debata regulacyjna toczy się teraz obok przepisów, które już wchodzą w życie za granicą.