Biały Dom nominuje cztery osoby do SEC i CFTC, gdy ustawa CLARITY utknęła w Kongresie

Biały Dom 12 listopada wysunął czterech kandydatów do obsadzenia wakatów w Securities and Exchange Commission (SEC) i Commodity Futures Trading Commission (CFTC), organach nadzorujących amerykańskie rynki papierów wartościowych i instrumentów pochodnych, w tym znaczną część branży aktywów cyfrowych.

Nominacje przyszły w momencie, gdy ustawa CLARITY, mająca na celu przebudowę amerykańskich regulacji rynku aktywów cyfrowych, pozostaje uwięziona w Kongresie. Na piątek SEC miała tylko dwóch komisarzy, a CFTC zaledwie jednego. Wszyscy czterej nominowani wymagają zatwierdzenia przez Senat przed objęciem stanowisk, a samo ogłoszenie nie zmienia żadnych już obowiązujących regulacji kryptowalut. Nie odnotowano żadnej aktywności rynkowej w związku z nominacjami.

Lista ponadpartyjna, z trzema wciąż wolnymi miejscami

Lista łączy Nathana Anonicka i Matthew Rowlanda dla CFTC z Kristin N. Johnson i Stevenem Levinem dla SEC. Relacje opisują podział ponadpartyjny: Anonick i Levin to republikanie, natomiast Rowland i Johnson to demokraci.

Oficjalne wykazy obecnie wymieniają dwóch komisarzy SEC i jednego w CFTC. Zatwierdzenie wszystkich czterech obsadziłoby siedem z dziesięciu łącznych miejsc, redukując wakaty z 70% do 30% — SEC miałaby cztery z pięciu miejsc obsadzonych, a CFTC trzy z pięciu. Jedno miejsce w SEC i dwa w CFTC pozostałyby wolne.

Co wnoszą nominowani

Dwóch z nominowanych, Anonick i Rowland, pracowało nad zablokowaną ustawą CLARITY, co daje im bezpośrednie doświadczenie z ustawodawstwem będącym w centrum obecnego impasu. Anonick pełni funkcję radcy przewodniczącego senackiej komisji rolnictwa Johna Boozmana i pomagał negocjować jej postanowienia. Rowland, prawnik CFTC przydzielony do tej samej komisji, pracował nad ustawą CLARITY oraz nad wcześniejszym projektem ustawy o kryptowalutach w 2024 roku.

Kristin N. Johnson, była komisarz CFTC, zajmowała się kwestiami depozytów kryptowalutowych, zdecentralizowanych finansów i sztucznej inteligencji. Steven Levine wcześniej pełnił funkcję doradcy komisarza SEC Marka Uyedy i był członkiem Rady Doradców Ekonomiczych Białego Domu.

Dlaczego pełniejszy skład ma znaczenie po zablokowaniu CLARITY

Ustawa CLARITY przeszła przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 roku, ale poniosła porażkę w Senacie, gdzie głosowanie proceduralne 15 września zakończyło się wynikiem 49 do 50, poniżej wymaganych 60 głosów.

W braku nowego ustawodawstwa CFTC kontynuowała rozwijanie regulacji kryptowalut w oparciu o swoje istniejące uprawnienia, nawet przy zaledwie jednym urzędującym komisarzu. Jak relacjonuje Cryptopolitan, niektórzy prawodawcy ostrzegali, że przepisy wydane przez pojedynczego komisarza mogą rodzić dodatkowe wyzwania prawne. Dodanie komisarzy pozwoliłoby, aby proponowane regulacje przechodziły przez dyskusję i zatwierdzenie wielu urzędników, a zbiorowy osąd zatwierdzonych komisarzy oznaczałby, że decyzje podejmowane są przez kilka osób, a nie jedną, co utrudniłoby rozbicie wysiłku regulacyjnego.

Ta okoliczność ma znaczenie, jeśli Kongres będzie musiał ponownie wprowadzić ustawę CLARITY w 2027 roku.

Prace regulacyjne już trwają bez Kongresu

Obie agencje rozpoczęły prace nad przepisami dotyczącymi kryptowalut. 18 sierpnia SEC opublikowała swój projekt rozporządzenia Regulation Crypto Assets, który obejmuje jednorazowe zwolnienie dla ofert do 5 milionów dolarów w ciągu czterech lat oraz odrębne zwolnienie pozwalające na do 75 milionów dolarów rocznie. Projekty nie zostały jeszcze sfinalizowane.

CFTC z kolei opublikowała 5 października zawiadomienie wstępne z prośbą o komentarze dotyczące detalicznych transakcji kryptowalutowych. Zawiadomienie zbiera opinie publiczne, ale nie nakłada żadnych obowiązków. Jeśli zostaną zatwierdzeni, nowi komisarze dołączą do już trwających prac regulacyjnych.

Co nastąpi dalej, jest proceduralne, a nie ustawodawcze: projekty SEC czekają na sfinalizowanie, wniosek CFTC o komentarze czeka na opinie, a czterej nominowani czekają na zatwierdzenie przez Senat. Żaden z tych kroków nie zależy od uchwalenia nowego ustawodawstwa przez Kongres.

Co badania sugerują o reakcji inwestorów

Decyzje regulacyjne mogą wpływać na ceny kryptowalut, ale wcześniejsze przypadki egzekwowania prawa nie pozwalają przewidzieć, jak inwestorzy zareagują na te nominacje. Badanie opublikowane w Boston College Law Review wykazało silniejsze negatywne reakcje rynkowe na działania egzekucyjne SEC niż na działania CFTC, przy czym przypadki dotyczące zwalczania oszustw spotkały się z relatywnie lepszymi reakcjami. Osobno Václav Brož oszacował spadki cen o 0,7%–1,4% wokół ogłoszeń egzekucyjnych SEC w latach 2019–2023. Żadne z badań nie analizowało nominacji.

Bitcoin notowany był na poziomie 68 408 dolarów o 12:10 w nocy czasu wschodniego 13 listopada, w dół o 7% w ciągu 24 godzin. Spadek nie był powiązany z nominacjami.

Globalne tło podnosi stawkę

Amerykańska polityka kryptowalutowa rozwija się, gdy inne kraje tworzą własne ramy regulacyjne. Chainalysis oszacował 9,4 biliona dolarów aktywności on-chain mimo około 50-procentowego spadku kapitalizacji rynku kryptowalut, a Brazylia otwierała rankingi adopcji. Financial Stability Board ostrzegł, że niespójne regulacje pozwalają firmom wykorzystywać różnice między jurysdykcjami.

Europa przekroczyła już kolejny kamień milowy. Jej okres przejściowy MiCA zakończył się 1 lipca 2026 roku, wymagając od nieuprawnionych dostawców zakończenia działalności w UE, zgodnie z publicznym oświadczeniem ESMA. Dla firm kryptowalutowych amerykańska debata regulacyjna toczy się obecnie równolegle z przepisami już wchodzącymi w życie za granicą. Ta luka czasowa określa stawkę: MiCA w pełni weszła w życie 1 lipca 2026 roku, a nawet najwcześniejszy scenariusz ponownego wprowadzenia ustawy CLARITY przypada na 2027 rok — okres, w którym firmy działałyby w oparciu o ostateczne przepisy UE, podczas gdy amerykańskie ramy pozostają zbiorem projektów agencji i zablokowanego ustawodawstwa.