Westpac uważa, że Rezerwa Banku Australii prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie do końca roku, mimo że wyższy niż oczekiwano lipcowy odczyt inflacji zwiększył szanse na podwyżkę stóp w listopadzie.

W notatce dla klientów bank podał, że miesięczna inflacja wzrosła w lipcu o 1,0%, a podstawowa miara przyciętej średniej o 0,5%. Oba odczyty okazały się wyższe od oczekiwań, co podsyciło spekulacje o możliwej podwyżce stóp mimo niewielkiego spowolnienia rocznego tempa inflacji.

Westpac stwierdził, że ryzyko decyzji podjętej w listopadzie wzrosło, ale bank wciąż oczekuje, że bank centralny utrzyma stopy na niezmienionym poziomie do końca roku.

Jako jeden z powodów takiego stanowiska bank wskazał bardziej stabilną inflację kosztów mieszkania. Koszty nowych mieszkań i czynsze ukształtowały się zasadniczo zgodnie z oczekiwaniami, a według Westpac trwające spowolnienie na rynku mieszkaniowym ogranicza deweloperom możliwość przerzucania wyższych kosztów materiałów budowlanych na kupujących.

Westpac wskazał, że główne dodatnie zaskoczenia w lipcowych danych pochodziły z dóbr trwałego użytku, w tym pojazdów samochodowych i artykułów wyposażenia domu, oraz z usług gospodarstw domowych, takich jak restauracje i podróże krajowe. Według banku część tego wzrostu odzwierciedlała najprawdopodobniej terminy wyprzedaży oraz rosnące ceny chipów, a nie szersze przyspieszenie inflacji bazowej.

Choć inflacja usług rynkowych pozostaje powyżej celu Rezerwy Banku Australii, Westpac ocenił, że słabsze niż oczekiwano warunki na rynku pracy i gorsze wyniki płacowe zmniejszają prawdopodobieństwo podwyżki w listopadzie. Sprawia to, że najbliższe publikacje danych z rynku pracy będą szczególnie istotne dla inwestorów i decydentów starających się ocenić, czy zaskoczenie inflacyjne jest wzmacniane przez szersze warunki popytowe.

Bank oczekuje, że RBA zachowa ostrożny ton w publicznych wypowiedziach dotyczących ryzyk inflacyjnych, ale według niego jest mało prawdopodobne, aby przełożyło się to na podwyżkę stóp przed końcem 2026 roku.

Stanowisko Westpac stawia go w sprzeczności z bankami, które już przeszły na prognozowanie podwyżki we wrześniu lub listopadzie i traktują lipcowe zaskoczenie inflacyjne jako szum, a nie wyraźny sygnał ponownego narastania presji cenowej. Nacisk banku na dane z rynku pracy i płac sugeruje, że w jego ocenie RBA przed najbliższym posiedzeniem przypisze większą wagę warunkom zatrudnienia niż zaskoczeniu wskaźnika CPI.

Podkreślając stabilną inflację kosztów mieszkania i ograniczoną siłę cenową deweloperów, Westpac argumentuje, że najmocniejsze elementy lipcowego odczytu, zwłaszcza dobra trwałego użytku i usługi dyskrecjonalne, najprawdopodobniej odzwierciedlały jednorazowe efekty czasowe, a nie szeroko zakrojoną presję cenową.

Utrzymanie przez duży bank prognozy niezmienionych stóp może osłabić część korekty wycen rynkowych, do której doszło po danych opublikowanych w środę, choć rozbieżność między Westpac a bardziej jastrzębimi bankami pozostawia przestrzeń dla zmienności wokół najbliższych publikacji z rynku pracy.