Rynki wycofały się w piątek po tym, jak szef Rezerwy Federalnej Kevin Warsh wygłosił swoje pierwsze wystąpienie w Jackson Hole, sygnalizując, że na horyzonie mogą pojawić się kolejne podwyżki stóp procentowych. Doroczne sympozjum w Jackson Hole w stanie Wyoming, organizowane przez Fed z Kansas City, historycznie służyło jako miejsce, w którym szefowie Fed zasygnalizowali zmiany w myśleniu o polityce pieniężnej — dlatego inwestorzy uważnie śledzą te wystąpienia, nawet gdy, jak podkreślał Warsh, nie stanowią one formalnego przewodnictwa.

FED WARSH AT JACKSON HOLE (Summary): On policy: • He gave no timetable for a rate hike and said the speech should not be viewed as forward guidance or a formal reaction function • Short-term interest rates remain the Fed's main policy tool • A "good majority" at the July… pic.twitter.com/pUZUOUa0Lj — Wall St Engine (@wallstengine) August 28, 2026

Warsh powiedział, że Fed "będzie miał pracę do wykonania", jeśli inflacja nie wróci do celu 2%. Przyznał również, że warunki finansowe w tej chwili nie wyglądają na restrykcyjne. Te słowa wystarczyły, by pchnąć rynki w dół i gwałtownie podnieść oczekiwania dotyczące podwyżek stóp.

Zakłady na podwyżkę stóp rosną z dnia na dzień

Przed wystąpieniem inwestorzy przypisywali podwyżce stóp we wrześniu prawdopodobieństwo 35,4%. Po nim wskaźnik ten wzrósł do ponad 57%, zgodnie z danymi narzędzia FedWatch grupy CME, które śledzi wyceny na rynku kontraktów terminowych na stopy funduszy federalnych, aby oszacować szanse przypisywane przez rynek posunięciom Fed.

Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych, ściśle odzwierciedlająca oczekiwania stóp Fed, wzrosła o prawie 13 punktów bazowych do 4,36%. Rentowność 10-letnia wzrosła do 4,728%, a 30-letnia osiągnęła 5,21%.

Dolar również mocno wzrósł. Indeks dolara zyskał 0,61% do 99,71 — największy jednodniowy wzrost od około dwóch i pół miesiąca. Euro spadło do 1,158 dolara. Wyższe amerykańskie rentowności zwykle przyciągają kapitał w kierunku aktywów denominowanych w dolarach, co z kolei wywiera presję na surowce wyceniane w dolarach i obciąża inne aktywa ryzykowne.

Akcje technologiczne i spółki o małej kapitalizacji poniosły najcięższe straty. Te kategorie zwykle cierpią, gdy stopy rosną, ponieważ koszty pożyczek wzrastają, a przyszłe zyski są warte mniej w dzisiejszych warunkach.

Nasdaq i małe spółki na czele strat

Nasdaq Composite spadł o 138,93 punktu, tj. 0,52%, i zamknął na poziomie 26 402. S&P 500 stracił 19,23 punktu, czyli 0,25%, do 7 711. Dow Jones zniżował się zaledwie o 9,45 punktu, kończąc niemal na flatcie na poziomie 53 559.

Russell 2000, który śledzi mniejsze spółki, był najgorszym indeksem, tracąc 1,4%. Mniejsze firmy zwykle mają więcej długu o zmiennym oprocentowaniu i są bardziej zależne od kredytów bankowych, co czyni je bardziej wrażliwymi na oczekiwania stóp procentowych niż spółki o dużej kapitalizacji.

Nvidia spadła w piątek po tym, jak dzień wcześniej mocno wzrosła dzięki mocnym wynikom finansowym. Analitycy Mizuho stwierdzili, że remarks z Jackson Hole podniosły oczekiwania podwyżek stóp, co historycznie obciąża akcje technologiczne napędzane momentum.

Złoto straciło 3,19%, a srebro spadło o 4,15%, gdy mocniejszy dolar wywarł presję na surowce.

Bitcoin również spada

Bitcoin nie został oszczędzony. Stracił 2,77% w ciągu dnia, gdy wiadomości o podwyżce stóp uderzyły szeroko w aktywa ryzykowne. Kryptoaktywa zwykle poruszają się wraz z ogólnym sentymentem ryzyka, a wyższe stopy procentowe zazwyczaj odsuwają inwestorów od aktywów spekulacyjnych.

Europejskie rynki akcji radziły sobie lepiej. Indeks STOXX 600 zakończył sesję wzrostem o 0,51%, zanim pełny wpływ słów Warsha przeniknął do wycen.

Kolejnymi kluczowymi danymi dla rynków będą raport o zatrudnieniu za sierpień w przyszłym tygodniu oraz dane o inflacji z sierpnia, które dadzą jaśniejsze sygnały co do kierunku stóp procentowych. Poza tymi publikacjami inwestorzy będą również obserwować nadchodzące wystąpienia innych urzędników Fed, aby sprawdzić, czy jastrzębi ton Warsha odzwierciedla szerszy konsensus w komitecie ustalającym stopy.