Visa informuje, że rewolwingowa linia kredytowa denominowana w stablecoinie, zbudowana przez Credit Coop, finansuje obecnie dzienne zobowiązania rozliczeniowe wydawców kart powiązanych ze stablecoinami — to jeden z najdobitniejszych dotąd przykładów kredytu onchain wpiętego bezpośrednio w szyny rozliczeniowe sieci kartowej.

W swoim opracowaniu thought-leadership Visa opisuje, jak Credit Coop zbudował warstwę finansowania dla wydawców kart powiązanych ze stablecoinami: rewolwingową linię denominowaną w stablecoinie, zabezpieczoną wyłącznie należnościami rozliczeniowymi i weryfikowaną względem dziennych danych rozliczeniowych Visa. Inteligentny kontrakt Spigot firmy Credit Coop kieruje przychodzące należności na spłatę odsetek i kapitału, zanim jakiekolwiek środki dotrą do pożyczkobiorcy. Co pozostaje niepewne: dane dotyczące wyników są raportowane przez Visę, a nie niezależnie audytowane, faza finansowania just-in-time nie ma odrębnej daty uruchomienia, a ani ticker stablecoina, ani sieć blockchain nie zostały ujawnione.

Rola Visy: sieć rozliczeniowa, nie pożyczkobiorca

Visa jest tym układzie siecią rozliczeniową, a nie pożyczkobiorcą. Relacja kredytowa przebiega między Credit Coop jako pożyczkodawcą a programami kartowymi jako pożyczkobiorcami, przy czym Visa dostarcza dane rozliczeniowe, na podstawie których linia jest oceniana i weryfikowana. Za zgodą każdego uczestniczącego programu Credit Coop otrzymuje dzienne pliki rozliczeniowe poprzez bezpieczny kanał ustanowiony z Visą, która określa Credit Coop jako zarejestrowaną stronę trzecią.

To właśnie granica autoryzacji danych odróżnia to rozwiązanie od generycznej linii kredytowej DeFi i pokazuje, jak dane rozliczeniowe VisaNet mogą zasilać kapitał obrotowy onchain dla wydawców kart, a nie kredyty konsumenckie. Tam gdzie większość pożyczek onchain jest zabezpieczona kryptoaktywami zdeponowanymi przez pożyczkobiorcę, zabezpieczeniem jest tu strumień rzeczywistych należności płatniczych.

Jak kredyt onchain wpisuje się w rozliczenia kartowe

Linia finansuje konkretne zobowiązanie: dzienny saldo debetowe, które program kartowy jest winien swojemu adresowi rozliczeniowemu Visy. To finansowanie rozliczeń dla wydawców, odrębne od kredytów konsumenckich czy płatności przy kasie — pokrywa lukę kapitału obrotowego między autoryzacją wydatku kartowego a jego faktycznym rozliczeniem.

Mechanika finansowania i spłaty

Spłata jest wymuszana onchain. Inteligentny kontrakt Spigot firmy Credit Coop kieruje przychodzące należności rozliczeniowe na spłatę odsetek i kapitału, zanim środki trafią na konto operacyjne pożyczkobiorcy, dając pożyczkodawcy pierwszeństwo do strumienia należności.

Konkretny ticker stablecoina, sieć blockchain i adresy kontraktów nie zostały ujawnione w relacji Visy, więc sieć wdrożenia pozostaje niezweryfikowana. Jako wyłącznie punkt odniesienia dla parytu stablecoina: według CoinGecko USDC notowany był w momencie publikacji na 0,9999 USD; nic w komunikacie nie potwierdza, że ta linia wykorzystuje USDC lub jakikolwiek nazwany zasób.

Visa podaje platformową skumulowaną wartość sfinansowanego wolumenu ponad 2,5 marda dolarów dla Credit Coop od 2023 roku, wraz z ponad 3 000 zdarzeń zaciągnięcia pożyczki, ponad 9 000 zdarzeń spłaty i zerową liczbą domyślności — dane przedstawiane jako raportowane przez firmę i nieaudytowane niezależnie.

Rain, którego Visa identyfikuje jako Visa Principal Member, wykorzystuje rewolwingową linię Credit Coop do finansowania dziennych zobowiązań rozliczeniowych wobec Visy od sierpnia 2023 roku. Na dzień 19 sierpnia 2026 roku aktywność Rain obejmowała ponad 2 000 pożyczek i ponad 7 000 spłat, przy skumulowanym sfinansowanym wolumenie rozliczeniowym szacowanym na około 2 miliardy dolarów.

Ta sama infrastruktura Spigot obsługiwała Kartę w ramach 34 pożyczek i 95 spłat onchain, zanim firma ogłosiła w czerwcu 2026 roku pozyskanie 140 milionów dolarów, w tym rundę Series A o wartości 15 milionów dolarów i instytucjonalną linię kredytową o wartości 125 milionów dolarów.

Kontekst skali na poziomie sieci

Kontekst skali dotyczy poziomu sieci. Visa raportuje ponad 160 programów kart powiązanych ze stablecoinami na świecie w drugim kwartale roku obrotowego 2026, przy wolumenie płatności wyższym o blisko 200% rok do roku — miara wolumenu płatności, odrębna od wolumenu rozliczeniowego. Osobno Visa podaje, że jej wolumen rozliczeń w stablecoinach przekroczył niedawno zannualizowaną stopę 20 miliardów dolarów, co stanowi wzrost ponad 15-krotny rok do roku. Ta stopa jest tempem zannualizowanym, a nie zrealizowaną sumą roczną i nie jest tą samą miarą co skumulowany sfinansowany wolumen Credit Coop.

Potencjalne korzyści i otwarte pytania

Visa podaje, że wzrost udziału pożyczkodawców obniżył koszty pożyczkowe uczestniczących programów nawet o 30%, choć nie ujawnia ani bazowych stóp procentowych, ani programowego średniego obniżenia. Dla wydawców oznacza to tańszy kapitał obrotowy na rozliczenia, ale ta liczba jest pułapem, a nie wykazaną średnią.

Granica zabezpieczenia to kluczowe ujęcie ryzyka: ponieważ linia jest zabezpieczona wyłącznie należściami rozliczeniowymi i spłacana przez Spigot, zanim środki trafią na konta operacyjne, ekspozycja kredytowa odwzorowuje strumień należności, a nie szersze aktywa bilansowe. Visa raportuje do tej pory zerową liczbę domyślności, ale jest to deklaracja raportowana przez firmę, bez niezależnego audytu ani powiązanego zbioru danych onchain.

Visa określa finansowanie just-in-time jako kolejną fazę, w której dzienny plik rozliczeniowy miałby uruchamiać wypłatę odpowiadającą danemu dniu salda debetowemu wobec adresu rozliczeniowego Visy. Nie podano odrębnej daty uruchomienia, a istniejące finansowanie Rain od 2023 roku nie potwierdza, że ta faza działa we wszystkich programach.

Ten model wpisuje się w szerszy wzorzec szyn rozliczeniowych stablecoinów przekształcających infrastrukturę płatniczą i kontynuuje wcześniejsze kroki Visy w kierunku budowy infrastruktury stablecoinowej, sięgające 2021 roku, kiedy sieć rozliczyła pierwsze zobowiązanie kartowe w USDC z Crypto.com. Niezależne doniesienia Bankless z 8 września 2026 roku potwierdziły komunikat, choć jego dane dotyczące wyników również pochodzą od Visy, a nie z niezależnego audytu.

Źródło: DefiLiban