VanEck zmienił swój spot BNB ETF (exchange-traded fund), ticker VBNB, dodając staking do celu inwestycyjnego funduszu i powierzając firmie Figment, zajmującej się infrastrukturą blockchain, rolę walidatora działań stakingowych. Zmiany zostały sformalizowane w aneksie do umowy powierniczej funduszu, złożonym do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) 25 września 2026 r.

Co zmieniło się w umowie powierniczej

25 września 2026 r. VanEck Digital Assets, działając w imieniu VanEck BNB ETF, oraz powiernik BitGo Bank & Trust zmieniły obowiązującą umowę o usługi powiernicze, zgodnie z wnioskiem do SEC. Aneks zmienił Załącznik A umowy, formalnie wyznaczając Figment jako walidatora działań stakingowych Trustu w zakresie BNB.

Walidator to uczestnik sieci, który pomaga potwierdzać i zabezpieczać transakcje w sieci blockchain. BNB Chain opiera się na mechanizmie konsensusu zwanym Proof-of-Staked Authority (PoSA), w ramach którego walidatorzy są wybierani na podstawie ilości stake'owanego BNB za ich sprawą. Figment, firma dostarczająca instytucjonalną infrastrukturę stakingową dla ponad 40 protokołów blockchain, obejmie tę rolę w ramach VBNB. Ponieważ spot ETF trzyma bezpośrednio aktywo bazowe — w tym przypadku rzeczywiste BNB — ustalenia dotyczące powiernictwa i walidacji stanowią rdzeń funkcjonowania produktu, dlatego znajdują się we wnioskach do SEC w takim szczególe.

Aneks przewiduje 4% opłatę walidacyjną naliczaną od wygenerowanych nagród ze stakingu, a nie od podstawowego BNB trzymanego przez Trust. Wszystkie pozostałe warunki umowy powierniczej pozostają zmian.

Staking w celu inwestycyjnym funduszu

Prospekt VBNB z 1 października 2026 r. opisuje cel inwestycyjny funduszu jako odwzorowanie ceny BNB przy jednoczesnym zdobywaniu nagród ze stakingu części BNB trzymanych przez Trust. Mówiąc prosto, staking oznacza wykorzystanie kryptowaluty w sieci w zamian za udział w nagrodach generowanych przez tę sieć — koncepcyjnie podobnie do otrzymywania odsetek z lokaty.

Komponent stakingowy ma charakter warunkowy. VanEck, jako sponsor, będzie stake'ował BNB tylko wtedy, gdy uzna, że nie stworzy to nadmiernego ryzyka prawnego ani regulacyjnego, w tym ryzyka dla statusu podatkowego Trustu jako grantor trust. Status grantor trust to klasyfikacja podatkowa, w ramach której aktywa i dochody trustu są co do zasady traktowane jako bezpośrednio przypisane jego udziałowcom — dlatego zmiany operacyjne, takie jak staking, mogą mieć konsekwencje podatkowe dla tej struktury. Staking nie jest gwarantowanym dochodem; to cel, który fundusz realizuje, gdy warunki na to pozwalają.

BNB udostępnione do stakingu poprzez BitGo zostanie początkowo prawdopodobnie delegowane do walidatora operowanego przez Figment. Łańcuch operacyjny wygląda następująco: VanEck kieruje stakingiem, BitGo przechowuje i przekazuje aktywa, a Figment przeprowadza walidację w sieci BNB Chain. VanEck zastrzega sobie prawo do ograniczenia lub zatrzymania stakingu z powodów prawnych, regulacyjnych, podatkowych, płynnościowych, sieciowych lub rynkowych.

Ten wniosek jest częścią szerszego ruchu zarządzających aktywami dążących do wprowadzenia produktów spot BNB ETF przed amerykańskich regulatorów. VanEck i Grayscale w ostatnich miesiącach oba zaktualizowały swoje wnioski do SEC dotyczące BNB ETF, wraz ze zmianami otoczenia regulacyjnego dla produktów opartych na aktywach cyfrowych. Szczegółowość aneksu VanEck — konkretne wskazanie walidatora, określona opłata i wyraźny podział ról między sponsorem, powiernikiem i walidatorem — pokazuje, jak konkretnie zarządzający aktywami opisują teraz szczegóły operacyjne proponowanych funduszy spot BNB w swoich wnioskach do SEC.

Kontekst rynkowy

W momencie sporządzania tego raportu BNB notowany był po 781,99 USD, co oznaczało wzrost o 1,73% w ciągu poprzednich 24 godzin, przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 104 miliardy USD, według CoinGecko. Szeroki indeks Fear & Greed rynku kryptowalutosił 72, czyli odczyt w strefie "cheddy" (cheddy = zachłanności).

Wniosek do SEC nie zawiera prognoz dotyczących ceny BNB ani przepływów do ETF. Aneks to aktualizacja operacyjna, a nie sygnał rynkowy. To, czy VBNB przyciągnie zainteresowanie inwestorów, będzie zależało od czynników wykraczających poza strukturę powierniczą, w tym od statusu zatwierdzenia funduszu przez SEC oraz ogólnych warunków rynkowych. Wnioski opisują zarejestrowany i notowany trust spot BNB z warunkowym stakingiem, a nie produkt z bezwarunkowym dochodem.

Decyzje regulacyjne dotyczące kryptowalut w dalszym ciągu mają rzeczywiste konsekwencje finansowe w wielu jurysdykcjach, nie tylko na amerykańskim rynku ETF, wraz z pogłębianiem się przecięcia aktywów cyfrowych i produktów instytucjonalnych.

Praktyczne wnioski

VBNB to fundusz trzymający BNB, który może zdobywać nagrody ze stakingu na dodatek do odwzorowania ceny BNB. Figment będzie obsługiwał węzeł walidacyjny generujący te nagrody. Opłata 4% jest pobierana z nagród ze stakingu, a nie z BNB trzymanego w funduszu. To, czy fundusz faktycznie stake'uje w danym momencie, zależy od bieżącej oceny ryzyka prawnego i regulacyjnego przez VanEck. Konkretne wskaźniki, które warto obserwować: działania SEC dotyczące statusu zatwierdzenia funduszu oraz wszelkie przyszłe ujawnienia pokazujące, czy warunki VanEck dla stakingu zostały spełnione.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.

Źródło: CoinLineup