Bitcoin mierzy się z rosnącą presją płynności po tym, jak kapitalizacja rynkowa USDT od Tether skurczyła się o 6,6 mld USD w ciągu 60 dni — spadek, który firma analityczna CryptoQuant ocenia jako głębszy niż fala umorzeń następująca po upadku FTX w grudniu 2022 roku. Zgodnie z raportem CryptoQuant z 10 listopada, widoczny popyt na Bitcoina spadł o 284 000 BTC, indeks Coinbase Premium pozostawał ujemny przez 30 kolejnych dni, a Bull Score Index spadł z 90 do 20, podczas gdy Bitcoin notowany jest poniżej 365-dniowej średniej kroczącej wynoszącej 76 400 USD.

Podaż USDT odnotowuje największą kontrakcję 60-dniową

CryptoQuant poinformowało, że kapitalizacja rynkowa Tether odnotowała największą 60-dniową kontrakcję od początku serii pomiarowej firmy w połowie 2022 roku. Spadek o 6,6 mld USD przewyższa również kontrakcję, która nastąpiła po upadku FTX w grudniu 2022 roku, kiedy awaria giełdy wywołała falę umorzeń stablecoinów w całej branży.

Firma analityczna opisała podaż stablecoinów jako ważną miarę potencjalnej siły nabywczej, co oznacza, że kurcząca się podaż USDT pozostawia mniej środków dostępnych na nowe zakupy kryptowalut. Ponieważ USDT podlega umorzeniu przeciwko rezerwom Tether, utrzymująca się kontrakcja obiegu jest na ogół odczytywana jako kapitał opuszczający rynek krypto, a nie czekający w gotowości. CryptoQuant zauważyło również, że wzrost podaży stablecoinów finansował aktywność zakupową przez cały obecny cykl rynkowy, ale najnowsza kontrakcja pokazuje, że to źródło płynności osłabło.

Popyt na Bitcoina spada, gdy zakupy w USA pozostają słabe

Poza płynnością stablecoinów widoczny popyt na Bitcoina spadł o 284 000 BTC w 30-dniowym oknie, co CryptoQuant zidentyfikowało jako najgłębszą kontrakcję od 28 marca 2025 roku. Indeks Coinbase Premium, miara popytu spot w USA, pozostawał ujemny przez 30 kolejnych dni, odzwierciedlając utrzymującą się słabość amerykańskich zakupów. Coinbase jest jedną z największych podlegających regulacjom USA giełd kryptowalut, dlatego indeks służy jako ściśle obserwowany barometr popytu denominowanego w dolarach.

Bitcoin notowany był również poniżej 365-dniowej średniej kroczącej wynoszącej 76 400 USD — średniej ceny rynkowej z ostatniego roku i powszechnie stosowanej miary trendu długoterminowego — podczas gdy CryptoQuant wskazało 200-dniową średnią kroczącą na poziomie 73 200 USD jako kolejny poziom wsparcia. Bull Score Index firmy spadł z 90 z 13 października do 20, odczyt, który CryptoQuant zaklasyfikowało jako skrajnie niedźwiedzi.

Nierealizowane straty i porównania historyczne kształtują perspektywy

CryptoQuant poinformowało, że marża niezrealizowanego zysku traderów spadła z 33% z 22 września do minus 6%, co oznacza, że kupujący, którzy nabyli Bitcoin od jednego do trzech miesięcy temu, trzymają teraz monety powyżej swojej aktualnej bazy kosztów. Podczas poprzednich korekt rynku byka marża ta sięgała około minus 12%.

Firma zidentyfikowała podobne kontrakcje popytu w marcu 2025 roku oraz w czerwcu–lipcu 2026 roku. W kwietniu 2025 roku Bull Score Index również spadł do 20 po stratach rynkowych związanych z cłami, po czym odbił się do 80 w ciągu dwóch miesięcy, gdy Bitcoin utworzył dno rynkowe.

Pomimo tego historycznego precedensu CryptoQuant podkreśliło, że obecne środowisko łączy kurczącą się płynność stablecoinów z uporczywą słabością zakupów w USA. Firma zauważyła, że Bitcoin może stanąć przed głębszą korektą, jeśli te warunki się utrzymają. Na razie metryki śledzone przez CryptoQuant — podaż USDT, indeks Coinbase Premium i Bull Score Index — są wskaźnikami, na które warto zwracać uwagę przy ocenie, czy warunki stojące za tym ostrzeżeniem łagodnieją, czy się utrzymują.