Podaż USDT firmy Tether spadła o około 4 miliardy dolarów w ciągu ostatnich 60 dni, co rodzi nowe pytania o to, czy inwestorzy kryptowalut wycofują kapitał z aktywów cyfrowych. Spadek następuje w czasie osłabienia aktywności handlowej i apetytu na ryzyko na głównych rynkach kryptowalut, gdzie przepływy stablecoinów często stanowią jeden z najjaśniejszych wskaźników dostępnej płynności handlowej.

Kurczenie się podaży ostatnio również przyspieszyło. Około 870 milionów dolarów z podaży USDT zniknęło w ciągu ostatnich 11 dni, co potęguje obawy o zmniejszającą się płynność.

Płynność USDT pod presją

Spadek podaży stablecoinów może sygnalizować, że inwestorzy wymieniają środki na dolary lub ograniczają ekspozycję na handel kryptowalutami. Nie oznacza to jednak automatycznie, że inwestorzy porzucają rynek.

USDT pozostaje dominującym stablecoinem, z udziałem w rynku wynoszącym około 60%. Szerszy rynek stablecoinów również odnotował kurczenie się w drugim kwartale, spadając o około 4,8 miliarda dolarów do poziomu 305,1 miliarda dolarów.

Obraz jest jednak bardziej złożony. Podaż USDT firmy Tether faktycznie nieznacznie wzrosła w drugim kwartale, podczas gdy konkurencyjne stablecoiny odnotowały większe spadki. Sugeruje to, że część kapitału może przemieszczać się między stablecoinami, a nie całkowicie opuszczać rynek krypto.

Płynność, nie tylko podaż, ma znaczenie

Ostatnie dane rynkowe wskazują na szersze środowisko odejścia od ryzyka. Bitcoin i inne główne kryptowaluty znalazły się pod presją, a aktywność na rynku instrumentów pochodnych osłabła.

Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina również odnotowały znaczące odpływy w czerwcu, co umacnia pogląd, że inwestorzy stali się bardziej ostrożni.

Wykorzystanie stablecoinów dostarcza jednak kolejnej wskazówki. Stablecoiny mogą pełnić funkcję płynności handlowej, instrumentów płatniczych lub cyfrowych dolarów. Zmniejszenie podaży nie musi zatem oznaczać bezpośredniego wycofania środków z rynku krypto, zwłaszcza gdy uczestnicy rynku mogą nadal trzymać fundusze w innych stablecoinach lub tymczasowo lokować gotówkę poza tą klasą aktywów.

Ostatni spadek USDT najlepiej traktować jako ostrzeżenie o płynności rynkowej, a nie ostateczny dowód na masowy wyjście inwestorów.

Kluczowym pytaniem jest teraz to, czy podaż USDT będzie nadal spadać, podczas gdy wolumeny na giełdach, przepływy ETF i aktywność stablecoinów będą jednocześnie słabnąć. Jeśli te trendy będą się utrzymywać, rynek może stanąć w obliczu głębszego niedoboru płynności. Jeśli wykorzystanie stablecoinów pozostanie silne, obecne kurczenie się podaży może zamiast tego odzwierciedlać repozycjonowanie portfeli w okresie słabszego apetytu na ryzyko.