USDC (USDC) od Circle wyprzedził USDt (USDT) od Tethera w obrocie stablecoinami względem euro, ponieważ regulacje Unii Europejskiej coraz bardziej sprzyjają tokenom zgodnym z przepisami bloku — wynika z nowego raportu firmy analitycznej Kaiko.

Według danych Kaiko USDC odpowiada obecnie za 56% obrotu stablecoinami względem euro, w porównaniu z zaledwie 10% w styczniu 2024 roku. Zmiana przyspieszyła, gdy większe giełdy ograniczyły handel USDT dla klientów z Europejskiego Obszaru Gospodarczego na mocy rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA) — kompleksowego unijnego ram prawnego dla kryptoaktywów, którego przepisy dotyczące stablecoinów weszły w życie w połowie 2024 roku.

Dane Kaiko pokazują również, że para handlowa USDC/euro wyprzedziła parę USDC/USDT. Poza aktywnością transakcyjną USDC objął także prowadzenie w płynności denominowanej w euro, a jego arkusze zamówień są obecnie około 40% głębsze niż u konkurenta. Mimo to Tether pozostaje większym stablecoinem na świecie, z podażą w obiegu około 2,5 razy większą niż USDC.

Kaiko określił pary stablecoin/euro jako „główną bramę wejścia i wyjścia dla europejskich klientów”, umożliwiającą wymianę euro na stablecoiny powiązane z dolarem amerykańskim przy wchodzeniu i wychodzeniu z rynków kryptowalut. W miarę jak te bramy są coraz częściej kierowane przez token zgodny z MiCA, skład par z euro stał się jednym z najwyraźniej widocznych wskaźników tego, jak nowe przepisy przekształcają handel w Europie.

Odkrycia te pojawiły się około dwa tygodnie po tym, jak Europejski Urząd Nadzoru Bankowego uznał USDC za pierwszy w UE „znaczący token pieniądza elektronicznego” w ramach MiCA — klasyfikację, która poddaje stablecoin bezpośredniemu nadzorowi EBA, a jego emitenta dodatkowym wymaganiom regulacyjnym.

Amerykańskie przepisy dotyczące stablecoinów mogą zmienić równowagę między Circle a Tetherem

Kaiko zauważył, że Stany Zjednoczone przyjmują podobne podejście do regulacji stablecoinów w ramach ustawy GENIUS Act — federalnego prawa o stablecoinach podpisanego w lipcu 2025 roku — co rodzi możliwość, że amerykańskie giełdy mogą odnotować taką samą zmianę w aktywności handlowej, jaka została zaobserwowana w Europie.

21 października Urząd Nadzorcy Walutowego (OCC) wydał pierwszą ostateczną regułę na mocy tej ustawy, ustanawiając wymagania dotyczące rezerw i wykupu dla stablecoinów emitentów podlegających jego nadzorowi, ze skutkiem od 18 stycznia 2027 roku. Od lipca 2028 roku amerykańskie platformy będą również podlegały ograniczeniom w oferowaniu stablecoinów od emitentów niespełniających wymagań zatwierdzeniowych ustawy.

Zmiany regulacyjne mogą sprzyjać Circle, który dążył do uzyskania autoryzacji zarówno w Europie, jak i w Stanach Zjednoczonych. Tether obrał inne podejście, uruchamiając osobny stablecoin skoncentrowany na rynku amerykańskim, USAT. Ponieważ przepisy OCC dotyczące rezerw i wykupu nie będą wiążące do stycznia 2027 roku, a ograniczenia na poziomie platform wejdą w życie w lipcu 2028 roku, ewentualna porównywalna rotacja w USA rozegra się w wieloletnim horyzoncie czasowym — to jedna z kluczowych dat regulacyjnych, na które warto zwracać uwagę, gdy przepisy dotyczące stablecoinów zadomawiają się po obu stronach Atlantyku.