Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina przyciągnęły około 626 mln USD łącznych napływów netto w trzech kolejnych sesjach handlowych przez 5 sierpnia, co wskazuje na nową falę popytu instytucjonalnego po okresie słabszych przepływów. Produkty te, które w styczniu 2024 roku uzyskały zgodę SEC na notowanie po dekadzie regulacyjnych odrzuceń, pozwalają inwestorom uzyskać ekspozycję na cenę Bitcoina za pośrednictwem standardowych rachunków maklerskich, bez konieczności zarządzania kluczami prywatnymi ani organizowania powierzenia aktywów.

Rozkład napływów w ciągu trzech dni

Napływy netto wyniosły około 170,09 mln USD 3 sierpnia, 211,49 mln USD 4 sierpnia oraz 244,42 mln USD 5 sierpnia, zgodnie z danymi udostępnionymi przez komentatora krypto Ash Crypto (wpis na X). Trzy sesje łącznie przyniosły około 626 mln USD napływów netto.

Sesja z 5 sierpnia wyróżniała się szczególnie — do funduszy wpłynęło 244,4 mln USD, co przedłużyło dodatnią serię do trzech dni. Codzienne dane dotyczące tworzenia i realizacji jednostek w głównych amerykańskich spotowych funduszach ETF na Bitcoina są monitorowane przez Farside Investors.

Popyt odbija po odpływach z czerwca i lipca

Odnowione napływy są znaczące, ponieważ ETF-y na Bitcoina w ostatnich miesiącach notowały znaczne wycofania kapitału. Dane historyczne Farside wskazują na łączny odpływ netto w wysokości 691,7 mln USD 25 czerwca, a następnie kolejny w wysokości 444,5 mln USD 26 czerwca, a także kilka innych sesji z dużymi odpływami w czerwcu i na początku lipca.

Sierpniowe napływy stanowią zatem więcej niż jednorazowe, izolowane zjawisko. Inwestorzy ponownie korzystają z regulowanych produktów notowanych na giełdzie, aby uzyskać ekspozycję na Bitcoina bez bezpośredniego posiadania BTC. Niemniej jednak trzy dodatnie sesje to wciąż zbyt krótki okres, aby potwierdzić trwałą zmianę pozycjonowania instytucjonalnego.

Mechanika spotowych ETF-ów i konsekwencje rynkowe

Wzorzec przepływów ma znaczenie, ponieważ spotowe ETF-y na Bitcoina są bezpośrednio powiązane z aktywem bazowym poprzez mechanizm tworzenia i realizacji jednostek, w przeciwieństwie do wcześniejszych opartych na kontraktach terminowych ETF-ów na Bitcoina, które uzyskały aprobatę w 2021 roku i opierały się na kontraktach pochodnych. Utrzymane tworzenie jednostek netto może wymagać od emitentów funduszy nabycia dodatkowego Bitcoina, co potencjalnie zwiększa presję zakupową na rynku spotowym. Skala tego efektu zależy od wielkości i utrzymywania się przepływów w relacji do ogólnej płynności obrotu Bitcoina.

iShares Bitcoin Trust (IBIT) firmy BlackRock pozostaje największym amerykańskim spotowym ETF-em na Bitcoina pod względem aktywów, podczas gdy FBTC firmy Fidelity to kolejny istotny wehikuł instytucjonalny. Inni zatwierdzeni emitenci to m.in. Bitwise, Ark Invest i 21Shares, Invesco Galaxy oraz Franklin Templeton. Według doniesień CoinDesk, IBIT dysponował ponad 47 mld USD aktywów na dzień 4 sierpnia.

Utrzymanie trendu pozostaje kluczowym pytaniem

Najnowsze napływy stanowią konstruktywny sygnał, choć przepływy ETF mogą szybko się zmieniać wraz z ewolucją warunków makroekonomicznych, oczekiwań dotyczących stóp procentowych oraz ogólnego apetytu na ryzyko. Wcześniejsze okresy intensywnych wycofań pokazują, jak szybko pozycjonowanie instytucjonalne może się odwrócić.

Następnym kluczowym wskaźnikiem będzie to, czy napływy utrzymają się poza bieżącą trzodniową serią. Kontynuacja dodatniego popytu na ETF-y, połączona z pochłanianiem dodatkowej presji zakupowej przez rynek spotowy bez znaczącej dystrybucji, mogłaby wzmocnić argument, że zainteresowanie instytucjonalne powraca. Jeśli jednak przepływy ponownie osłabną, kwota 626 mln USD może okazać się jedynie krótkoterminowym odbiciem, a nie początkiem trwałego trendu.