SESJA EUROPEJSKA

Sesja europejska przynosi ubogi kalendarz — jedynie kilka danych drugorzędnych, takich jak zamówienia przemysłowe z Niemiec czy sprzedaż detaliczna w strefie euro. Żadna z tych publikacji nie ma wystarczającej wagi, by samodzielnie zmienić narrację stawkową dotyczącą euro, choć niemieckie zamówienia przemysłowe są historycznie bardzo zmienne z miesiąca na miesiąc i podatne na duże rewizje. Dane raczej nie zmienią niczego w kwestii EBC, więc reakcja rynku powinna być ograniczona.

Przypomnijmy, że powszechnie oczekuje się, iż EBC podwyższy stopy procentowe na najbliższym posiedzeniu, ale decydenci powinni również zasygnalizować mniejszy apetyt na dalsze zaostrzanie polityki. To oznacza, że poprzeczka dla kolejnych podwyżek znacząco się podniesie — klasyczny scenariusz „podwyżki i pauzy", w którym bank centralny przeprowadza ostatni ruch, jednocześnie odciągając oczekiwania od wydłużonego cyklu zaostrzania.

SESJA AMERYKAŃSKA

Sesja amerykańska przynosi kanadyjski raport o zatrudnieniu oraz amerykańskie dane o zatrudnieniu poza rolnictwem (NFP). Zmiana zatrudnienia w Kanadzie za sierpień jest prognozowana na 15 tys. wobec 75 tys. wcześniej, przy stopie bezrobocia utrzymującej się na poziomie 6,4%. Dane raczej nie wpłyną na wytyczne polityki Banku Kanady, gdyż uwaga pozostaje skupiona na inflacji. Niemniej jednak bardzo mocny raport mógłby wzmocnić CAD po bardziej jastrzębiej niż oczekiwano decyzji stawkowej BoC.

Przypomnijmy, że BoC utrzymał w tym tygodniu stopy procentowe bez zmian, zgodnie z oczekiwaniami, ale przyjął bardziej jastrzębią niż przewidywano postawę. Bank centralny usunął odniesienie do tego, że stopa polityki jest „odpowiednia", i ostrzegł, że ryzyka wzrostu inflacji wzrosły. Co więcej, BoC zaskakująco zbagatelizował ostatnie amerykańskie cła. CAD zyskał oczywiście mocno wobec wszystkich głównych walut po tej decyzji, pozostając wrażliwym na wszelkie dane wzmacniające narrację o dłuższym utrzymaniu wyższych stóp.

Amerykańskie NFP prognozowane jest na 56 tys. wobec -23 tys. wcześniej, przy stopie bezrobocia bez zmian na poziomie 4,1%. Średnie godzynne wynagrodzenia w ujęciu rocznym mają wynieść 3,0% wobec 3,2% wcześniej, natomiast w ujęciu miesięcznym 0,3% wobec 0,1% wcześniej. Raport o zatrudnieniu to jeden z ostatnich ważniejszych odczytów z rynku pracy przed wrześniową decyzją Fed, ale większe znaczenie będzie miał raport CPI, bo to on przesądzi, czy Fed podwyższy stopy we wrześniu, czy jeszcze przez co najmniej miesiąc pozostanie na baczności.

Oznacza to, że reakcja rynku będzie prawdopodobnie ograniczona, jeśli amerykańskie dane o zatrudnieniu wpadną w line z konsensusem lub będą nieco słabsze lub mocniejsze od oczekiwań, bo niczego nie zmienią w kwestii Fed. Aby rynek poruszył się w istotny sposób, potrzebny będzie prawdopodobnie bardzo mocny lub bardzo słaby odczyt, wraz z przewartościowaniem oczekiwań stawkowych — to ryzyko zaskoczenia, a nie sam konsensus, będzie głównym motorem zmienności wokół publikacji.

PRZEMÓWIENIA DECydENTÓW BANKÓW CENTRALNYCH

08:50 GMT/04:50 ET — Bailey, szef BoE (neutralny — głosujący)

09:00 GMT/05:00 ET — Lane z EBC (neutralny — głosujący)