Stany Zjednoczone stały się netto importerem Bitcoina w 2026 roku po raz pierwszy od 2022 roku, ponieważ duże transakcje przywoziły do kraju więcej Bitcoina, niż wysyłały. Chainalysis zidentyfikowała tę zmianę w swoim raporcie dotyczącym adopcji kryptowalut w Ameryce Północnej, obejmującym rok kończący się w czerwcu 2026 roku, wskazując na rosnący rozdźwięk między popytem instytucjonalnym a aktywnością detaliczną.

Raport wykazał, że transfery poniżej 10 000 dolarów odnotowywały odpływy netto w każdym badanym okresie. Duże transfery szły w przeciwnym kierunku: transfery powyżej 10 mln dolarów odpowiadały za 53 200 BTC, o wartości około 4,3 mld dolarów, w napływach netto. Chainalysis nie ujawnia łącznej kwoty importów netto ani krajów docelowych odpływów detalicznych. Taka struktura nadaje odczytowi netto importera określony kształt: opiera się na największej klasie transferów, nawet gdy drobna aktywność detaliczna płynęła w przeciwną stronę, co przedstawia popyt na Bitcoina w USA w tym okresie jako instytucjonalny, a nie detaliczny.

Popyt instytucjonalny napędza napływy netto Bitcoina do USA

Zgodnie z ustaleniami duże transakcje były jednym z głównych czynników, które przyczyniły się do powrotu napływów netto Bitcoina do USA. Chainalysis stwierdziła, że inwestorzy detaliczni wysyłali Bitcoina za granicę, podczas gdy instytucje sprowadzały go do kraju. Raport nie wskazał jednak konkretnych instytucji odpowiedzialnych za odnotowane napływy.

W przeciwieństwie do walut fiducjarnych Bitcoin nie przemieszcza się fizycznie przez granice przy zmianie właściciela. Z tego powodu Chainalysis korzysta ze wskaźników aktywności geograficznej, aby szacować przepływy terytorialne. Obejmują one ruch w serwisach krypto, aktywność giełdową oraz aktywność transgranicznych wpływów. To właśnie na podstawie tych pomiarów można określić lokalizację aktywności, a nawet samych aktywów. W praktyce „netto importer” opisuje zatem miejsce, w którym przypisywana jest aktywność Bitcoinowa, a nie fizyczny ruch monet.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ napływy netto nie oznaczają automatycznie, że każda amerykańska instytucja gromadziła Bitcoina. Międzynarodowe giełdy, transfery zagraniczne i płatności również mogą wpływać na mierzone przepływy. Mimo to ustalenia pokazują, że aktywność o dużej wartości w coraz większym stopniu kształtowała ruchy Bitcoina w kraju w badanym okresie.

Trend netto importera wykracza poza napływy ETF

Debiut amerykańskich spotowych funduszy ETF na Bitcoina w styczniu 2024 roku stanowił kluczową zmianę w dostępności Bitcoina. Chainalysis stwierdziła, że udział Stanów Zjednoczonych w globalnych transakcjach Bitcoinem rósł w każdym kwartale raportowym od tego czasu, co świadczy o rosnącym wpływie kraju na rynek aktywów cyfrowych.

ETF-y były jednak mało prawdopodobnym głównym czynnikiem najnowszych napływów netto. Według raportu amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina wykazały około 5,39 mld dolarów odpływów netto w pierwszych sześciu miesiącach 2026 roku, po czym się odbudowały. Oznacza to, że przy ocenie ruchów Bitcoina należy uwzględnić inne instytucjonalne kanały.

Jednocześnie ETF-y pozostają istotnym czynnikiem, ponieważ łączą regularne inwestycje z Bitcoinem. Rosnąca popularność tych funduszy pomogła zbudować powiązanie między tradycyjnymi finansami a rynkiem kryptowalut. Tymczasem federalna Strategiczna Rezerwa Bitcoina dodała potencjalny popyt suwerenny, choć Chainalysis określiła ten wpływ jako pośredni, a nie jako dowód bezpośrednich zakupów rządowych.

Zmiana w kierunku netto importera kontrastuje ze wzrostem stablecoinów

Podczas gdy Stany Zjednoczone odnotowały napływy Bitcoina, stablecoiny powiązane z dolarem nadal obsługiwały użytkowników za granicą poprzez płatności, oszczędności i handel transgraniczny. Według Chainalysis rozbieżność tę tłumaczy dostępność usług bankowych: mieszkańcy Stanów Zjednoczonych mają opcje zarządzania dolarami, natomiast osoby w innych krajach korzystają ze stablecoinów, aby uzyskać wartość denominowaną w dolarach bez konta bankowego w USA.

Ponadto stablecoiny oparte na dolarze wiążą popyt międzynarodowy z rynkiem amerykańskim poprzez rezerwy obejmujące obligacje skarbowe i inne kwalifikowane inwestycje. Rezerwa Federalna odnotowała, że ilość obligacji skarbowych posiadanych przez emitentów stablecoinów wzrosła o ponad 200 mld dolarów w ciągu pięciu lat.

A new Economic Letter highlights that stablecoin issuers' Treasury holdings have grown more than $200B in five years, helping offset the decline in China's holdings. pic.twitter.com/B2CdXNbghI — Federal Reserve Bank of San Francisco (@sffed) September 28, 2026

Według raportu Chainalysis 99,1% stablecoinów handlowanych na arkuszach zleceń stanowiły tokeny powiązane z dolarem, a jedynie 0,45% — tokeny powiązane z euro. Pokazuje to, jak silna pozycja dolara pozostaje wśród stablecoinów, niezależnie od prób promowania alternatyw poprzez regulacje. Dla amerykańskich firm wzrost ten przynosi nowe możliwości w systemach płatniczych i branży finansowej.

Godarka kryptowalut USA spada mimo zmian strukturalnych

Gospodarka kryptowalut Stanów Zjednoczonych wyniosła 2,78 bln dolarów w badanym okresie, co stanowi spadek o 2,2% kwartał do kwartału. Mimo negatywnej dynamiki kraj utrzymał pozycję największej gospodarki kryptowalut wśród badanych. Dane sugerują, że wzmożone napływy Bitcoina mogą występować przy osłabiającej się aktywności w szerszej sferze aktywów cyfrowych.

Tokenizacja to kolejny element tego trendu. Według Chainalysis wartość ztokenizowanych aktywów świata rzeczywistego osiągnęła 36,07 mld dolarów w drugim kwartale 2026 roku, w tym 15,42 mld dolarów — czyli 42,8% — w amerykańskim długu skarbowym, koncentracja, która zakotwicza rynek ztokenizowanych aktywów w amerykańskim długu publicznym. Informacje te są istotne dla inwestorów instytucjonalnych, osób prywatnych, systemów płatniczych i rządów.

Instytucjonalny popyt na Bitcoina może zmieniać się wraz z warunkami rynkowymi, podczas gdy adopcja stablecoinów za granicą wspiera międzynarodowe wykorzystanie dolara. Trendy warte obserwacji to odpływy z ETF-ów, duże transakcje Bitcoinem, regulacje dotyczące stablecoinów oraz globalna adopcja ztokenizowanych instrumentów skarbowych.