Indeks Menedżerów Zakupów w przemyśle USA (PMI) — wskaźnik ankietowy, w którym odczyty powyżej 50 sygnalizują ekspansję miesiąc do miesiąca — wzrósł w październiku 2026 r. do 56,0, przekraczając prognozę ekonomistów wynoszącą 55,5 i osiągając najwyższy poziom od maja 2022 r. Wstępne badanie S&P Global, opublikowane 23 października, pokazało, że producenci się rozwijają mimo rosnących kosztów, ograniczeń podażowych i dłuższych czasów dostaw od dostawców.

Odczyt za październik wzrósł z wrześniowego 55,9, przedłużając ożywienie sektora wytwórczego po kontrakcji w 2023 r. Zatrudnienie w fabrykach odnotowało najszybszy wzrost od marca 2012 r., co pomogło w uzyskaniu wyniku ogólnego. Jednakże indeks produkcji obniżył się do 55,8 z 56,2, co wskazuje, że ogólne warunki w przemyśle poprawiły się, mimo że tempo wzrostu produkcji wyhamowało.

BREAKING: The S&P Global US Manufacturing PMI index rose +0.1 point in October, to 56.0, its highest level since May 2022. This exceeded expectations of a -0.4 point decline. The improvement was particularly driven by job growth, which rose to its strongest level since March… pic.twitter.com/wwlCvHXPJy — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 24, 2026

Post na X

Szersza aktywność sektora prywatnego pozostała silna, choć usługi straciły dynamikę. PMI dla usług spadło z 58,8 do 57,9, a indeks ogólny obniżył się z 58,4 do 57,6. Pomimo spadku indeksólny pozostał na drugim najwyższym poziomie od marca 2022 r.

Badanie S&P Global doprowadziło również do oszacowania opartego na ankiecie, z którego wynika, że zannualizowany wzrost gospodarczy w czwartym kwartale może sięgnąć 5,0%, wspierany przez silniejsze zatrudnienie i nowe zamówienia. Oszacowanie to odzwierciedla warunki ankietowe i nie jest oficjalnym wskaźnikiem PKB. Tempo sugerowane przez ankietę można porównać z szacowanym wzrostem o 4% w trzecim kwartale na podstawie PMI. Odrębne szacunki ekonomistów wskazywały na wzrost o około 3% w trzecim kwartale, co podkreśla różnicę między wskaźnikami ankietowymi a prognozami ekonomicznymi. Ostateczne szacunki PMI za październik, uwzględniające pełne odpowiedzi ankietowe, oraz oficjalne publikacje danych o PKB posłużą jako punkt odniesienia dla oceny, jak blisko warunki ankietowe pokrywają się z mierzonym wzrostem produkcji.

Zatrudnienie w przemyśle przyspiesza mimo wąskich gardeł podażowych

PMI dla przemysłu osiągnęło 53-miesięczne maksimum, odwracając dużą część słabości widocznej, gdy indeks spadł do około 46,2 — znacznie poniżej progu 50 oddzielającego kontrakcję od ekspansji. Komponent zatrudnienia przyniósł najwyraźniejszą poprawę, a zatrudnienie rosło w najszybszym tempie odnotowanym od marca 2012 r. Producenci dodawali pracowników, aby sprostać popytowi i uporać z rosnącymi zaległościami.

Produkcja nadal rosła, choć nieco wolniej. Indeks produkcji obniżył się z 56,2 we wrześniu do 55,8 w październiku. Ponieważ PMI dla przemysłu mierzy ogólne warunki gospodarcze, a nie samą produkcję — łącząc subindeksy produkcji, nowych zamówień, zatrudnienia, czasów dostaw dostawców i zapasów — silniejsze zatrudnienie i zamówienia wystarczyły, aby podnieść indeks ogólny mimo wyhamowania wzrostu produkcji.

Producenci zgłaszali również dłuższe czasy dostaw od dostawców w związku z niedoborami surowców, zakłóceniami w transporcie i ograniczeniami mocy produkcyjnych. Opóźnienia te utrudniały fabrykom realizację zaległych zamówień, co oznacza, że silniejszy popyt towarzyszył dalszej presji operacyjnej, a nie nieprzerwanemu ożywieniu. W konstrukcji indeksu wydłużające się czasy dostaw dostawców również pozytywnie wpływają na obliczenie ogólne, więc napięcia podażowe przyczyniają się do odczytu nawet wtedy, gdy obciążają działalność fabryk.

Nowe zamówienia rosną, a presja cenowa się nasila

Nowe zamówienia ogółem wzrosły do 58,2 z 58,1, osiągając najwyższy poziom od marca 2022 r. Sprzedaż eksportowa odnotowała najszybszy wzrost od maja 2022 r., a zamówienia eksportowe na towary wzrosły po raz pierwszy od czerwca 2025 r. Te wydarzenia wsparły wskazanie badania o zannualowanym wzroście bliskim 5% w czwartym kwartale.

Presja inflacyjna również nasiliła się. Indeks cen sprzedaży ogółem wzrósł z 58,4 do 59,8, jego najwyższego poziomu od sierpnia 2022 r. Koszty pozostały podwyższone na poziomie 64,9, co odzwierciedla utrzymującą się presję cenową w całej gospodarce.

Badanie powiązało presję kosztową z zakłóceniami podaży i wyższymi cenami ropy. Rosnące koszty energii, transportu i materiałów nadal obciążały firmy, mimo że aktywność przemysłowa się umacniała, utrudniając doprowadzenie inflacji do celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%.

Wstępne badanie S&P Global jest dostępne tutaj.