WASZYNGTON — Rynek pracy w Stanach Zjednoczonych odbił w sierpniu, gdy pracodawcy dodali zaskakujące 162 000 miejsc pracy, a stopa bezrobocia utrzymała się na niskim poziomie 4,1%, zgodnie z opublikowanym w piątek raportem Departamentu Pracy.

Raport może być dobrą wiadomością dla prezydenta Donalda Trumpa dwa miesiące przed wyborami środkowoterminowymi, w których kondycja gospodarki mocno waży na decyzjach wyborców. Wybory zazwyczaj w dużej mierze rozstrzygają się wokół kwestii portfela, a mocny nagłówek z liczbą nowych miejsc pracy zwykle dominuje w relacjach gospodarczych, nawet gdy sytuacja bazowa — taka jak słaby wzrost płac i powolne zatrudnianie brutto — jest znacznie bardziej mieszana.

Zatrudnianie znacznie przewyższyło oczekiwania. Analitycy przewidywali jedynie 65 000 nowych miejsc pracy, zgodnie z sondażem FactSet. Rewizje Departamentu Pracy również wypadły korzystnie, dodając 55 000 do płac z czerwca i lipca. Pracodawcy stworzyli 21 000 miejsc pracy w lipcu; departament pierwotnie zgłosił spadek o 23 000.

Według sektorów restauracje i bary dodały w zeszłym miesiącu 59 000 miejsc pracy, firmy budowlane 22 000, a producenci 16 000. Amerykańska siła robocza — liczba osób pracujących lub poszukujących pracy — wzrosła o 683 000 po spadkach w czerwcu i lipcu.

Niemniej wiele gospodarstw domowych zmaga się z wysokimi kosztami życia, a wzrost płac przynosi im niewielką ulgę. Średnie płace godzinowe wzrosły w zeszłym miesiącu o 3,1% w ujęciu rocznym — najsłabiej od maja 2021 r. Ponieważ inflacja według preferowanej przez Fed miary przebiega powyżej tego tempa, realna siła nabywcza wielu pracowników pozostaje pod presją — luka, która pomaga wyjaśnić, dlaczego solidne nagłówki o miejscach pracy nie przełożyły się na szeroki optymizm konsumencki.

Piątkowy raport może zwiększyć prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna podniesie kluczową krótkoterminową stopę procentową na najbliższym posiedzeniu 15–16 września. Solidne zatrudnianie sugeruje, że obecne koszty pożyczek mogą nie być wystarczająco wysokie, by powstrzymać gospodarkę i ochłodzić inflację. Podwyżka stopy odbiłaby się na całej gospodarce, podnosząc koszty kredytów kartowych, kredytów o zmiennym oprocentowaniu i finansowania firm — dlatego rynki i gospodarstwa domowe uważnie śledzą każdy miesięczny raport o zatrudnieniu i inflacji w poszukiwaniu wskazówek co do kolejnego kroku Fed.

Przewodniczący Fed Kevin Warsh powiedział w zeszłym tygodniu, że inflacja — wynosząca 3,7% według preferowanej przez bank centralny miary — wciąż jest zbyt daleko powyżej celu 2%, a bez dalszych postępów Fed będzie miał „pracę do wykonania”. Przy pozornie zdrowym zatrudnieniu uwaga Fed przesuwa się teraz na kluczowy raport o inflacji, którego publikacja zapowiedziana jest na przyszły tydzień. W czwartek Christopher Waller, członek zarządu Fed, powiedział, że skłania się ku utrzymaniu stóp bez zmian, ale poparłby podwyżkę, gdyby inflacja okazała się wysoka.

Do presji inflacyjnej przyczyniają się trudności amerykańskich pracodawców z niedoborem pracowników — skutek imigracyjnej polityki prezydenta Trumpa i odchodzenia na emeryturę pokolenia powojennego wyżu demograficznego. Niektóre firmy reagują, wdrażając technologie do zadań wcześniej wykonywanych przez ludzi — zmianę, którą ekonomiści i analitycy rynku pracy śledzą w wielu branżach, jako że firmy szukają wzrostu produktywności zamiast nowych etatów.

Pracodawcy są również niechętni rozstawaniu się z posiadanymi pracownikami, dzięki czemu większość Amerykanów cieszy się nietypowym jak na te czasy poczuciem bezpieczeństwa zatrudnienia, a bezrobocie pozostaje niskie.

„To bardzo dziwny rynek pracy” — napisał w poniedziałkowym komentarzu David Kelly, główny strateg globalny J.P. Morgan Asset Management. „Zagadka numer jeden: zatrudnianie jest słabe, ale zwolnienia rzadkie”.

Rzeczywiście, pracodawcy nie garnęli się do przyjmowania nowych pracowników. Departament Pracy podał we wtorek, że zatrudnianie brutto — przed odjęciem osób, które straciły lub opuściły pracę — spadło o 5%, do mniej niż 5,1 mln nowych miejsc pracy.

Stany Zjednoczone nie potrzebują już tylu nowych miejsc pracy co do niedawna, by powstrzymać wzrost krajowej stopy bezrobocia. Imigracyjna polityka Trumpa i emerytury wyżu demograficznego oznaczają, że dostępnych do pracy jest mniej osób, a ponad 1,3 mln ludzi wystąpiło z amerykańskiej siły roboczej w ciągu ostatniego roku. W rezultacie „próg równowagi” miesięcznego zatrudniania — 155 000 w latach 2023–2024 — spadł być może niemal do zera, zgodnie z badaniem Rezerwy Federalnej.

Zamiast czerpać z uszczuplonej puli dostępnych pracowników, „firmy coraz bardziej koncentrują się na zwiększaniu efektywności dzięki technologiom i AI oraz coraz częściej starają się zrobić więcej z obecnym zespołem” — napisali w komentarzu w tym tygodniu ekonomiści EY-Parthenon Gregory Daco i Lydia Boussour.

Nawet jeśli nie zatrudniają agresywnie, firmy pozostają niechętne zwalnianiu obecnych pracowników, wciąż pamiętając nieoczekiwane niedobory kadrowe po zakończeniu lockdownów związanych z COVID-19. To utrzymuje bezrobocie na niskim poziomie: w ciągu ostatniego roku tygodniowe wnioski o zasiłki dla bezrobotnych — wskaźnik pośredni zwolnień — utrzymywały się w historycznie niskim przedziale około 200 000–230 000.

Efektem jest to, co ekonomiści nazywają rynkiem pracy „bez zatrudniania, bez zwalniania”, w którym osoby mające pracę cieszą się silnym bezpieczeństwem zatrudnienia, ale warunki są trudne dla młodych pracowników szukających stanowisk początkujących oraz dla bezrobotnych próbujących wrócić do pracy. Dla decydentów najbliższe tygodnie pozwolą doprecyzować obraz: raport o inflacji w przyszłym tygodniu i posiedzenie Fed 15–16 września pokażą, czy zdrowe zatrudnienie i lepka inflacja przełożą się na zaostrzenie polityki pieniężnej, a kolejne miesięczne dane o zatrudnieniu zweryfikują, czy sierpniowy odbicie oznacza trwałą zmianę, czy jednomiesięczną niespodziankę.

Źródło: The Korea Times