Amerykańska produkcja przemysłowa pozostawała w sierpniu na niezmienionym poziomie, nie spełniając oczekiwań wzrostu o 0,3%, podczas gdy produkcja w sektorze wytwórczym okazała się wyraźnie niższa od prognoz — wynika z danych Rezerwy Federalnej. W poprzednim miesiącu produkcja ogółem wzrosła o 0,2%.

Najważniejsze dane z raportu za sierpień:

• Produkcja przemysłowa (m/m): 0,0% wobec +0,3% oczekiwanych; poprzedni odczyt +0,2%
• Produkcja w sektorze wytwórczym (m/m): -0,3% wobec +0,3% oczekiwanych; poprzedni odczyt +0,2%
• Wykorzystanie mocy produkcyjnych: 76,3% wobec 76,4% oczekiwanych; poprzedni odczyt 76,3%

Sektor wytwórczy był najsłabszym elementem raportu. Odchylenie 0,6 punktu procentowego między wynikiem a prognozą sugeruje, że aktywność fabryk straciła w miesiącu dynamikę. Wykorzystanie mocy produkcyjnych utrzymało się na poziomie 76,3%, bez zmian względem lipca i tuż poniżej szacunków.

Słabsze dane o produkcji wskazują na pewne ochłodzenie po stronie przemysłowej gospodarki USA. W normalnych warunkach takie dane wywierałyby umiarkowaną presję spadkową na rentowności obligacji skarbowych i dolara amerykańskiego, choć spodziewane jest, że Rezerwa Federalna przy podejmowaniu decyzji o kolejnym kroku polityki monetarnej pozostanie skupiona przede wszystkim na inflacji i zatrudnieniu. Pojedynczy słaby raport o produkcji przemysłowej raczej nie zmieni same w sobie oczekiwań wobec Fed, ale dod słabszy sygnał wzrostowy po podwyżce stóp w tym tygodniu.

Produkcja przemysłowa mierzy miesięczną zmianę produkcji amerykańskich przedsiębiorstw wytwórczych, górniczych i sektora użyteczności publicznej. Wykorzystanie mocy produkcyjnych pokazuje, jaka część dostępnych zdolności przemysłowych gospodarki jest obecnie używana. Dane publikowane są co miesiąc w raporcie G.17 Rezerwy Federalnej, a traderzy śledzą je pod kątem oznak wzmacniania lub osłabiania aktywności gospodarczej oraz potencjalnej presji inflacyjnej wynikającej z pracy fabryk na granicy możliwości.
Szczegółowy podział sierpniowego raportu Rezerwy Federalnej o produkcji przemysłowej ujawnia wyraźne rozbieżności między kategoriami rynkowymi, grupami branżowymi i wykorzystaniem mocy produkcyjnych.

Grupy rynkowe

Produkcja dóbr konsumpcyjnych wzrosła o 0,1% — umiarkowany wzrost napędzany przez większą produkcję dóbr nietrwałych, która złagodziła spadek dóbr konsumpcyjnych trwałych.

Kategorie związane z inwestycjami wykazały wyraźną słabość: produkcja sprzętu dla przedsiębiorstw spadła o 0,5%, a sprzętu obronnego i kosmicznego o 1,2%. Sprzęt dla przedsiębiorstw to kategoria często śledzona jako wskaźnik planów nakładów kapitałowych firm.

W kategorii materiałów i zaopatrzenia obraz był mieszany. Zaopatrzenie dla budownictwa odnotowało ostry spadek o 0,7%, podczas gdy zaopatrzenie dla przedsiębiorstw wzrosło o 0,1%. Produkcja materiałów ogółem wzrosła o 0,2%, wsparta skokiem o 0,7% w materiałach energetycznych.

Grupy branżowe

Produkcja w sektorze wytwórczym skurczyła się o 0,3%, przerywając serię siedmiu miesięcy ekspansji. Słabość koncentrowała się w przemyśle dóbr trwałych, który spadł o 0,5% przy szeroko zakrojonych stratach, podczas gdy produkcja dóbr nietrwałych pozostawała całkowicie płaska na poziomie 0,0%. Drobnym jasnym punktem było wydawnictwo i leśnictwo ze wzrostem o 1,0%.

Poza sektorem fabrycznym produkcja górnicza wzrosła o 0,1%, podczas gdy produkcja w sektorze użyteczności publicznej skoczyła o 1,8% — wzrost napędzany niemal w całości przez większy popyt na usługi elektroenergetyczne, który zrekompensował spadek w segmencie gazu ziemnego.

Wykorzystanie mocy produkcyjnych

• Wykorzystanie mocy w przemyśle wytwórczym spadło o 0,3 punktu procentowego do 75,7%, pozostawiając stopę wykorzystania fabryk 2,5 punktu procentowego poniżej średniej długoterminowej z lat 1972–2025.
• Wykorzystanie mocy w górnictwie wzrosło o 0,1 punktu procentowego do 86,3%, znajdując się 1,1 punktu procentowego powyżej średniej historycznej.
• Wykorzystanie mocy w sektor użyteczności publicznej wzrosło o 1,1 punktu procentowego do 71,3%, choć stopy wykorzystania pozostają znacząco obniżone względem długoterminowych norm historycznych.

Czytane łącznie stopy wykorzystania podkreślają sygnał ochłodzenia w raporcie. Przemysł wytwórczy — rdzeń miernika produkcji przemysłowej — działa znacznie poniżej swojej długoterminowej normy, podczas gdy górnictwo, obejmujące m.in. wydobycie ropy i gazu, jest jedynym głównym sektorem w raporcie działającym powyżej średniej historycznej. Przy wykorzystaniu mocy fabryk o 2,5 punktu procentowego poniżej średniej z lat 1972–2025 dane wskazują na niewykorzystane moce, a nie na warunki zbliżone do granic możliwości, które zazwyczaj budziłyby obawy o wąskie gardła produkcyjne zasilające presję inflacyjną.

Kontrast z badaniem Fed Filadelfii

Dane twarde odbiegły od odczytów badań regionalnych opublikowanych dzień wcześniej. Indeks Przemysłowy Fed Filadelfii wyniósł 37,8, bijąc oczekiwania na poziomie 31,3 i sygnalizując dalszą solidną ekspansję wśród producentów z rejonu środkowego Atlantyku. Choć odczyt jest nieznacznie niższy od wieloletniego maksimum z sierpnia (47,4), pozostaje głęboko w strefie dodatniej.

Dane o produkcji przemysłowej, dla porównania, wykazały spadek produkcji w sektorze wytwórczym o 0,3% i płaską produkcję ogółem w sierpniu, co wskazuje na płaski lub kurczący się sektor fabryczny na poziomie ogólnokrajowym.

Rozbieżność między nastrojami w badaniach a twardymi danymi o produkcji podkreśla dwa kluczowe punkty. Po pierwsze, badania biznesowe odzwierciedlają nastroje kierownictw i kierunkowy optymizm, podczas gdy produkcja przemysłowa mierzy rzeczywistą produkcję fizyczną; wysokie nastroje w badaniach regionalnych nie zawsze natychmiast przekładają się na wzrost faktycznej produkcji. Po drugie, występuje rozbieżność regionalna: producenci ze środkowego Atlantyku radzą sobie lepiej niż trendy ogólnokrajowe, obciążone przez szerszy ciężar geograficzny, zaburzenia podażowe lub słabszy popyt w innych regionach.

Uwagi przesuwają się teraz na kolejny miesięczny odczyt, który pokaże, czy płaski wynik sierpnia był jednorazowym zdarzeniem, czy początkiem szerszej zapaści, oraz czy optymizm uchwycony w badaniach regionalnych zacznie przekładać się na mocniejsze krajowe dane o produkcji.

Źródło: InvestingLive